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泰州市(泰兴市、姜堰区、海陵区、高港区、兴化市、靖江市)

信阳市(潢川县、商城县、淮滨县、罗山县、固始县、息县、浉河区、光山县、新县、平桥区)

荆州市(石首市、监利市、洪湖市、沙市区、松滋市、公安县、荆州区、江陵县)

潍坊市(高密市、昌乐县、诸城市、安丘市、潍城区、寒亭区、昌邑市、寿光市、奎文区、临朐县、青州市、坊子区)  淮南市(谢家集区、潘集区、凤台县、寿县、八公山区、田家庵区、大通区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、汪清县、龙井市、图们市、和龙市、延吉市、敦化市、安图县)

韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县、翁源县、仁化县、南雄市、武江区、曲江区、浈江区、始兴县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、若羌县、尉犁县、博湖县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、且末县)

无锡市(江阴市、滨湖区、锡山区、宜兴市、新吴区、惠山区、梁溪区)  博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

朝阳市(凌源市、建平县、北票市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

乌兰察布市(四子王旗、商都县、集宁区、卓资县、化德县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、凉城县)

衡阳市(耒阳市、衡山县、蒸湘区、常宁市、南岳区、珠晖区、衡阳县、石鼓区、祁东县、衡南县、衡东县、雁峰区)

林芝市(察隅县、墨脱县、米林市、朗县、工布江达县、巴宜区、波密县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

长治市(襄垣县、潞城区、沁县、上党区、长子县、武乡县、沁源县、黎城县、平顺县、屯留区、壶关县、潞州区)

菏泽市(成武县、巨野县、东明县、郓城县、鄄城县、曹县、定陶区、牡丹区、单县)

凉山彝族自治州(冕宁县、布拖县、会理市、普格县、金阳县、甘洛县、会东县、喜德县、美姑县、越西县、雷波县、盐源县、西昌市、昭觉县、宁南县、德昌县、木里藏族自治县)

合肥市(长丰县、肥东县、包河区、巢湖市、瑶海区、蜀山区、庐江县、肥西县、庐阳区)

临汾市(尧都区、汾西县、曲沃县、洪洞县、翼城县、侯马市、古县、安泽县、吉县、霍州市、乡宁县、隰县、永和县、襄汾县、浮山县、大宁县、蒲县)

南京市(栖霞区、六合区、江宁区、秦淮区、建邺区、玄武区、浦口区、溧水区、鼓楼区、雨花台区、高淳区)

阿里地区(日土县、普兰县、革吉县、措勤县、札达县、改则县、噶尔县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、马关县、文山市、富宁县、广南县、丘北县、麻栗坡县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

揭阳市(普宁市、揭西县、惠来县、榕城区、揭东区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

中山市

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天水市(甘谷县、武山县、秦州区、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、清水县)

白城市(洮南市、大安市、镇赉县、洮北区、通榆县)

沧州市(肃宁县、献县、运河区、东光县、黄骅市、海兴县、泊头市、青县、盐山县、河间市、孟村回族自治县、吴桥县、新华区、南皮县、沧县、任丘市)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)  定西市(通渭县、安定区、岷县、临洮县、陇西县、漳县、渭源县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、利川市、宣恩县、咸丰县、鹤峰县、巴东县、建始县)

安庆市(大观区、望江县、宿松县、桐城市、宜秀区、潜山市、太湖县、迎江区、岳西县、怀宁县)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、麻江县、从江县、黎平县、镇远县、丹寨县、凯里市、天柱县、黄平县、榕江县、剑河县、三穗县、施秉县、台江县、岑巩县、雷山县)唐山市(玉田县、丰南区、乐亭县、滦南县、路北区、开平区、丰润区、迁西县、遵化市、曹妃甸区、滦州市、古冶区、路南区、迁安市)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、布尔津县)  本溪市(南芬区、溪湖区、平山区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

保定市(安国市、雄县、安新县、蠡县、莲池区、高碑店市、博野县、高阳县、涿州市、容城县、清苑区、阜平县、定州市、徐水区、顺平县、竞秀区、满城区、涞水县、曲阳县、定兴县、望都县、唐县、涞源县、易县)

曲靖市(宣威市、陆良县、罗平县、麒麟区、沾益区、马龙区、会泽县、富源县、师宗县)山南市(曲松县、贡嘎县、乃东区、扎囊县、措美县、桑日县、琼结县、浪卡子县、洛扎县、错那市、加查县、隆子县)

北京市(西城区、延庆区、石景山区、顺义区、平谷区、海淀区、密云区、昌平区、丰台区、大兴区、怀柔区、通州区、东城区、房山区、朝阳区、门头沟区)

滨州市(阳信县、无棣县、邹平市、滨城区、博兴县、沾化区、惠民县)

驻马店市(平舆县、新蔡县、确山县、上蔡县、正阳县、西平县、汝南县、驿城区、遂平县、泌阳县)

邢台市(临城县、南和区、临西县、宁晋县、广宗县、新河县、清河县、沙河市、任泽区、柏乡县、内丘县、南宫市、襄都区、隆尧县、巨鹿县、威县、平乡县、信都区)

安康市(汉滨区、石泉县、镇坪县、旬阳市、紫阳县、白河县、宁陕县、岚皋县、平利县、汉阴县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗、乌审旗)

广州市(荔湾区、天河区、增城区、番禺区、南沙区、花都区、从化区、海珠区、白云区、越秀区、黄埔区)

秦皇岛市(山海关区、海港区、昌黎县、抚宁区、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县)

黄冈市(罗田县、黄州区、团风县、黄梅县、蕲春县、英山县、武穴市、红安县、麻城市、浠水县)

马鞍山市(和县、花山区、博望区、含山县、当涂县、雨山区)

常德市(鼎城区、临澧县、津市市、安乡县、汉寿县、桃源县、石门县、武陵区、澧县)

兰州市(西固区、皋兰县、红古区、永登县、榆中县、安宁区、七里河区、城关区)

台州市(天台县、临海市、黄岩区、路桥区、仙居县、玉环市、椒江区、三门县、温岭市)

蚌埠市(禹会区、龙子湖区、固镇县、蚌山区、淮上区、五河县、怀远县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

长沙市(岳麓区、浏阳市、宁乡市、天心区、开福区、望城区、芙蓉区、长沙县、雨花区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎