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南昌市(南昌县、安义县、东湖区、红谷滩区、青云谱区、进贤县、新建区、西湖区、青山湖区)
哈尔滨市(南岗区、五常市、松北区、道里区、平房区、道外区、巴彦县、延寿县、双城区、香坊区、方正县、木兰县、阿城区、通河县、呼兰区、尚志市、宾县、依兰县)
松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区) 合肥市(瑶海区、包河区、长丰县、巢湖市、庐阳区、肥东县、蜀山区、肥西县、庐江县)
来宾市(象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、合山市)
通化市(通化县、梅河口市、二道江区、柳河县、集安市、东昌区、辉南县)
南京市(浦口区、溧水区、秦淮区、鼓楼区、玄武区、六合区、雨花台区、江宁区、建邺区、栖霞区、高淳区)
临沂市(临沭县、兰山区、罗庄区、兰陵县、沂南县、郯城县、平邑县、沂水县、河东区、费县、蒙阴县、莒南县) 鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、淇县、鹤山区)
衡水市(深州市、武强县、桃城区、枣强县、饶阳县、故城县、安平县、景县、武邑县、冀州区、阜城县)
唐山市(开平区、遵化市、滦南县、曹妃甸区、路北区、丰南区、迁安市、玉田县、丰润区、路南区、乐亭县、滦州市、古冶区、迁西县)
临汾市(蒲县、乡宁县、洪洞县、吉县、侯马市、安泽县、汾西县、尧都区、永和县、隰县、浮山县、襄汾县、曲沃县、古县、翼城县、大宁县、霍州市)
齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、建华区、依安县、泰来县、甘南县、碾子山区、富裕县、昂昂溪区、克东县、龙江县、讷河市、拜泉县、富拉尔基区、铁锋区、龙沙区、克山县)
南宁市(横州市、隆安县、邕宁区、兴宁区、宾阳县、上林县、青秀区、武鸣区、良庆区、马山县、江南区、西乡塘区)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
上海市(青浦区、徐汇区、崇明区、金山区、浦东新区、虹口区、普陀区、松江区、杨浦区、宝山区、黄浦区、奉贤区、闵行区、静安区、长宁区、嘉定区)
大庆市(龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、红岗区、肇州县、肇源县、林甸县、让胡路区)
绵阳市(涪城区、游仙区、梓潼县、三台县、江油市、安州区、平武县、北川羌族自治县、盐亭县)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、普安县、兴义市、册亨县、安龙县、贞丰县、晴隆县)
海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)
济源市
渭南市(蒲城县、华阴市、富平县、合阳县、华州区、大荔县、韩城市、潼关县、白水县、临渭区、澄城县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)
广安市(邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、广安区、武胜县)
昭通市(彝良县、巧家县、威信县、绥江县、鲁甸县、大关县、镇雄县、水富市、盐津县、昭阳区、永善县)
兰州市(安宁区、榆中县、红古区、城关区、西固区、永登县、七里河区、皋兰县)
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郴州市(桂阳县、北湖区、安仁县、宜章县、嘉禾县、桂东县、临武县、资兴市、苏仙区、永兴县、汝城县)
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厦门市(集美区、思明区、同安区、翔安区、海沧区、湖里区)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
辽阳市(弓长岭区、辽阳县、白塔区、文圣区、宏伟区、太子河区、灯塔市)
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新余市(渝水区、分宜县)
牡丹江市(西安区、穆棱市、海林市、东宁市、绥芬河市、东安区、阳明区、林口县、爱民区、宁安市)
在关税的影响下,这一周多以来的市场演绎了各种不确定性。曾经的避险资产美债仿佛成为了风险资产,曾经的成熟市场美股被笑称为新兴市场。但是在这种时刻只是刷着各种新闻看着逐渐加码的数字,并无益于投资决策。
橡树资本的创始人霍华德·马克斯在4月9日发表的备忘录中提到,“鉴于特朗普的战术思维特性,必须牢记一切皆可瞬息万变”,坦称他也无法预知三个月后的关税税率会是多少。似乎对投资大佬来说,这次的不确定性也是难以把握了。
但同时,他也引用了市场分析师沃尔特·迪默(WalterDeemer)一本著作的标题:《买入时机到来之时,你却望而却步》(WhentheTimeComesToBuy,YouWon’tWantTo)。导致价格下跌幅度最大的不利事态的发展令人恐慌,抑制投资者的买入欲望。但是,当不利事态纷至沓来,通常是果断出击的最佳时机。也就是说,再大的不确定性,对应到价格上,还是那句硬道理——恐慌带来的大幅下跌反而是机会。
当全市场的风险溢价再次回到机会值以上,理性的做法还是应该要买入,而不是等待。回望一下之前风险溢价率回到机会值以上时,每次都充斥着“不确定性”,每一次的故事都骇人听闻,18年底是贸易战+金融去杠杆,20年初的疫情、22年底经济降速、24年初市场大跌……每一次都有人会说“这次不一样”。
但市场的规律就是这么神奇,驱动市场下跌的原因不同,但一旦跌出了性价比,还是会给提供买点。所以这次也不例外,对于国内市场,在此刻抓住beta的机会,潜在会提供更高的回报,这正是“风险溢价”的含义。
上周虽然市场整体下跌,但正好提供了一个良好的观察窗口,我们观察跟踪的一些量化全市场选股的管理人,在上周表现可圈可点,虽然整体下跌,但对于市场指数来说依旧是是跑赢。(注意,上周中证1000表现-5.5%,中证2000表现-7.01%)