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哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、海城市、立山区、台安县)

菏泽市(牡丹区、定陶区、单县、巨野县、成武县、曹县、鄄城县、郓城县、东明县)

怀化市(新晃侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、鹤城区、中方县、辰溪县、沅陵县、溆浦县)  安庆市(桐城市、迎江区、太湖县、宜秀区、怀宁县、潜山市、岳西县、望江县、宿松县、大观区)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、建昌县、连山区、龙港区)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、望谟县、兴义市、安龙县、册亨县、晴隆县、兴仁市、贞丰县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)  保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

庆阳市(合水县、环县、庆城县、镇原县、正宁县、华池县、宁县、西峰区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

和田地区(民丰县、皮山县、洛浦县、墨玉县、策勒县、和田县、于田县、和田市)

兰州市(榆中县、永登县、安宁区、城关区、西固区、七里河区、皋兰县、红古区)

徐州市(泉山区、沛县、贾汪区、睢宁县、邳州市、云龙区、新沂市、鼓楼区、铜山区、丰县)

拉萨市(达孜区、尼木县、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、林周县)

济宁市(汶上县、任城区、鱼台县、邹城市、泗水县、金乡县、微山县、兖州区、梁山县、曲阜市、嘉祥县)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通城县、赤壁市、咸安区、通山县)

深圳市(龙岗区、宝安区、光明区、罗湖区、南山区、盐田区、龙华区、福田区、坪山区)

广州市(越秀区、南沙区、从化区、黄埔区、海珠区、白云区、番禺区、荔湾区、天河区、增城区、花都区)

通化市(东昌区、通化县、梅河口市、二道江区、柳河县、辉南县、集安市)

佛山市(禅城区、三水区、顺德区、南海区、高明区)

承德市(承德县、滦平县、平泉市、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、双滦区)

衡阳市(蒸湘区、衡南县、石鼓区、常宁市、衡东县、耒阳市、南岳区、衡阳县、衡山县、珠晖区、祁东县、雁峰区)

唐山市(丰南区、迁西县、丰润区、古冶区、路北区、开平区、曹妃甸区、遵化市、滦南县、滦州市、路南区、乐亭县、玉田县、迁安市)

青岛市(城阳区、莱西市、黄岛区、即墨区、李沧区、市南区、平度市、市北区、崂山区、胶州市)

鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇县、淇滨区)

伊春市(乌翠区、铁力市、嘉荫县、汤旺县、丰林县、金林区、南岔县、大箐山县、友好区、伊美区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市、格尔木市、都兰县)

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长沙市(雨花区、岳麓区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、望城区、开福区、天心区、长沙县)

锦州市(北镇市、太和区、凌河区、古塔区、义县、黑山县、凌海市)

南京市(秦淮区、玄武区、鼓楼区、溧水区、栖霞区、浦口区、高淳区、江宁区、建邺区、雨花台区、六合区)

汕头市(南澳县、潮南区、澄海区、龙湖区、金平区、潮阳区、濠江区)  北京市(通州区、丰台区、大兴区、密云区、怀柔区、朝阳区、平谷区、门头沟区、昌平区、东城区、房山区、延庆区、顺义区、石景山区、西城区、海淀区)

临沧市(临翔区、镇康县、沧源佤族自治县、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

长春市(九台区、榆树市、南关区、公主岭市、双阳区、农安县、绿园区、宽城区、二道区、朝阳区、德惠市)杭州市(上城区、富阳区、余杭区、桐庐县、建德市、淳安县、拱墅区、萧山区、滨江区、临平区、临安区、西湖区、钱塘区)

泉州市(惠安县、德化县、洛江区、石狮市、永春县、金门县、晋江市、安溪县、鲤城区、南安市、丰泽区、泉港区)  太原市(万柏林区、尖草坪区、小店区、清徐县、阳曲县、杏花岭区、古交市、迎泽区、娄烦县、晋源区)

张家口市(怀来县、宣化区、下花园区、张北县、阳原县、桥东区、赤城县、蔚县、崇礼区、康保县、桥西区、涿鹿县、怀安县、万全区、沽源县、尚义县)

重庆市(大足区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、渝中区、北碚区、城口县、彭水苗族土家族自治县、璧山区、云阳县、梁平区、忠县、九龙坡区、渝北区、铜梁区、荣昌区、涪陵区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、大渡口区、綦江区、江北区、巴南区、江津区、巫山县、开州区、万州区、永川区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、合川区、奉节县、潼南区、黔江区、长寿区、巫溪县、武隆区、南岸区、南川区)

喀什地区(疏附县、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、叶城县、莎车县、泽普县、英吉沙县、伽师县)武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

上饶市(婺源县、信州区、弋阳县、广丰区、广信区、玉山县、鄱阳县、横峰县、万年县、铅山县、德兴市、余干县)

贵阳市(南明区、开阳县、修文县、乌当区、清镇市、白云区、息烽县、观山湖区、云岩区、花溪区)

阜阳市(临泉县、阜南县、颍州区、界首市、颍东区、太和县、颍泉区、颍上县)

绵阳市(涪城区、安州区、江油市、游仙区、梓潼县、平武县、盐亭县、三台县、北川羌族自治县)

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市、新丰县、浈江区、翁源县、始兴县、仁化县、武江区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、永顺县、花垣县、吉首市、凤凰县、泸溪县、保靖县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县、盐池县)

毕节市(黔西市、织金县、金沙县、赫章县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

湖州市(德清县、长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、霍城县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、特克斯县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、新源县、伊宁市)

晋中市(灵石县、祁县、左权县、寿阳县、榆次区、和顺县、昔阳县、介休市、榆社县、太谷区、平遥县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、永靖县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、临夏市)

阜新市(彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、新邱区、细河区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、丘北县、广南县、麻栗坡县、西畴县、文山市、砚山县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎