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苏州市(吴江区、姑苏区、常熟市、昆山市、吴中区、太仓市、虎丘区、张家港市、相城区)

泸州市(江阳区、合江县、纳溪区、泸县、龙马潭区、古蔺县、叙永县)

嘉峪关市

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、海港区)  达州市(宣汉县、通川区、渠县、达川区、开江县、大竹县、万源市)

泰州市(兴化市、高港区、海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市)

荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区)

乐山市(沙湾区、夹江县、峨边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、市中区、金口河区、井研县、犍为县、沐川县、马边彝族自治县)

邯郸市(邯山区、武安市、磁县、大名县、峰峰矿区、涉县、邱县、永年区、临漳县、馆陶县、鸡泽县、复兴区、丛台区、曲周县、魏县、成安县、肥乡区、广平县)  阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、青河县)

许昌市(鄢陵县、建安区、魏都区、禹州市、长葛市、襄城县)

绥化市(青冈县、海伦市、庆安县、绥棱县、明水县、望奎县、安达市、兰西县、北林区、肇东市)

柳州市(城中区、柳北区、鱼峰区、柳江区、柳南区、鹿寨县、柳城县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、融安县)

鸡西市(梨树区、麻山区、鸡东县、鸡冠区、密山市、城子河区、恒山区、虎林市、滴道区)

曲靖市(会泽县、麒麟区、沾益区、陆良县、罗平县、富源县、宣威市、马龙区、师宗县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、通榆县、洮南市)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、共和县、兴海县)

咸宁市(通城县、通山县、咸安区、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县)

郑州市(新密市、荥阳市、惠济区、上街区、金水区、巩义市、二七区、中原区、登封市、中牟县、管城回族区、新郑市)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

菏泽市(东明县、单县、牡丹区、郓城县、曹县、鄄城县、成武县、巨野县、定陶区)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、海宁市、海盐县、南湖区、嘉善县、桐乡市)

晋城市(高平市、泽州县、阳城县、陵川县、沁水县、城区)

滁州市(凤阳县、来安县、南谯区、明光市、琅琊区、全椒县、定远县、天长市)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

唐山市(滦州市、丰南区、丰润区、曹妃甸区、古冶区、玉田县、路南区、遵化市、路北区、滦南县、迁安市、迁西县、乐亭县、开平区)

常州市(天宁区、武进区、溧阳市、新北区、金坛区、钟楼区)

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邵阳市(城步苗族自治县、双清区、隆回县、洞口县、新邵县、新宁县、绥宁县、邵阳县、武冈市、大祥区、北塔区、邵东市)

乌兰察布市(四子王旗、化德县、凉城县、兴和县、卓资县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

青岛市(城阳区、即墨区、黄岛区、市北区、莱西市、市南区、胶州市、平度市、李沧区、崂山区)  阿里地区(普兰县、措勤县、噶尔县、革吉县、日土县、札达县、改则县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、雷山县、镇远县、台江县、天柱县、黄平县、从江县、岑巩县、麻江县、三穗县、丹寨县、施秉县、凯里市、黎平县、锦屏县、榕江县)

拉萨市(林周县、曲水县、城关区、达孜区、当雄县、墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区)无锡市(宜兴市、梁溪区、锡山区、江阴市、滨湖区、新吴区、惠山区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)  南通市(海安市、崇川区、通州区、如东县、如皋市、启东市、海门区)

自贡市(富顺县、荣县、沿滩区、自流井区、贡井区、大安区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

株洲市(芦淞区、天元区、渌口区、醴陵市、荷塘区、攸县、茶陵县、炎陵县、石峰区)宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、灵璧县、萧县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

汕头市(南澳县、龙湖区、金平区、潮南区、澄海区、濠江区、潮阳区)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、山亭区、市中区、薛城区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、巴东县、恩施市、来凤县、建始县、利川市、宣恩县、咸丰县)

金昌市(永昌县、金川区)

茂名市(信宜市、电白区、化州市、高州市、茂南区)

内蒙古自治区

镇江市(京口区、句容市、丹徒区、丹阳市、润州区、扬中市)

南宁市(兴宁区、良庆区、武鸣区、西乡塘区、邕宁区、隆安县、马山县、宾阳县、上林县、横州市、青秀区、江南区)

临沂市(蒙阴县、兰山区、平邑县、郯城县、罗庄区、莒南县、沂水县、费县、兰陵县、沂南县、河东区、临沭县)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

宁夏回族自治区

台州市(天台县、临海市、温岭市、仙居县、路桥区、三门县、椒江区、玉环市、黄岩区)

福州市(永泰县、鼓楼区、台江区、福清市、马尾区、闽侯县、平潭县、连江县、晋安区、罗源县、长乐区、仓山区、闽清县)

深圳市(罗湖区、福田区、坪山区、龙岗区、宝安区、龙华区、盐田区、南山区、光明区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。