逝去的欧若拉|打造优质乳制品的秘籍
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玉溪市(红塔区、易门县、澄江市、峨山彝族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、江川区)
长沙市(岳麓区、芙蓉区、望城区、雨花区、长沙县、天心区、浏阳市、宁乡市、开福区)
嘉兴市(海宁市、秀洲区、平湖市、桐乡市、南湖区、海盐县、嘉善县)
拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、林周县、尼木县、曲水县、达孜区) 恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、鹤峰县、利川市、建始县、恩施市、宣恩县、巴东县)
泰安市(岱岳区、泰山区、新泰市、宁阳县、肥城市、东平县)
自贡市(沿滩区、富顺县、贡井区、自流井区、荣县、大安区)
通辽市(奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗)广安市(邻水县、前锋区、岳池县、武胜县、广安区、华蓥市)
金昌市(永昌县、金川区) 乌鲁木齐市(米东区、沙依巴克区、达坂城区、天山区、头屯河区、新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县)
贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)
齐齐哈尔市(克东县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、建华区、富裕县、龙沙区、泰来县、富拉尔基区、拜泉县、昂昂溪区、龙江县、甘南县、碾子山区、克山县、依安县)白山市(抚松县、临江市、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区)
通化市(通化县、集安市、东昌区、辉南县、二道江区、柳河县、梅河口市)
肇庆市(鼎湖区、端州区、怀集县、四会市、广宁县、高要区、封开县、德庆县)
濮阳市(南乐县、台前县、范县、濮阳县、清丰县、华龙区)
武汉市(东西湖区、黄陂区、蔡甸区、青山区、武昌区、洪山区、江夏区、汉阳区、江岸区、江汉区、汉南区、硚口区、新洲区)
莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、秀屿区、涵江区)
武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)
高盛发布研报称，基于以下因素，该行对中国飞鹤（06186）的基本面看法更为积极：1）2025-2027年婴配粉行业前景趋稳；2）飞鹤在线下和线上渠道的市场份额优势显著，在更高线区域渗透取得扎实进展；3）持续高端化战略支撑更稳健的利润率前景。据此，该行将飞鹤评级从“中性”上调至“买入”，新12个月目标价7.4港元，主要基于：1）上调盈利预测（2025-2027年调整后净利润合计上调46%）；2）基于2026年1.5倍市销率（前1.0倍）提升目标价，潜在涨幅18%（覆盖范围内平均为-4%）。
报告中称，基于该行近期高频跟踪数据和人口模型，结合对日本/韩国历史生育补贴政策的案例研究，由于线下渠道降幅收窄及线上渠道正增长，该行小幅上调2025-2027年婴配粉行业销售额预测。预计行业增长前景趋稳，2025年销售额同比下降3.2%（2024/2023年分别为-4%/-14%），2026/2027年分别为-2.5%/-0.7%。预计0-4岁人口同比降幅在2025-2027年依次收窄至5%/4%/4%（2020-2024年为高速至两位数下降），表明婴配粉行业销量压力减轻。更稳定的行业前景将利好乳制品企业，其中伊利（婴配粉业务占销售额21%）和飞鹤（92%）的相关业务敞口最高，其次为蒙牛（4%）。
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