英雄无敌之君主降临：探索如何在生活中找到持久的幸福与满足感
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西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
河源市(和平县、龙川县、源城区、连平县、东源县、紫金县)
银川市(金凤区、兴庆区、永宁县、灵武市、贺兰县、西夏区)
阿坝藏族羌族自治州(小金县、红原县、阿坝县、松潘县、九寨沟县、茂县、黑水县、汶川县、壤塘县、若尔盖县、金川县、马尔康市、理县)
南京市(鼓楼区、六合区、玄武区、栖霞区、浦口区、江宁区、建邺区、雨花台区、秦淮区、高淳区、溧水区)
鸡西市(恒山区、虎林市、城子河区、梨树区、鸡冠区、鸡东县、密山市、麻山区、滴道区)
临汾市(古县、大宁县、汾西县、尧都区、永和县、洪洞县、吉县、乡宁县、霍州市、侯马市、蒲县、安泽县、曲沃县、翼城县、襄汾县、隰县、浮山县)
佳木斯市(前进区、抚远市、汤原县、桦川县、郊区、富锦市、桦南县、同江市、东风区、向阳区)
揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、凤凰县、花垣县、泸溪县、保靖县、古丈县、龙山县)
长治市(屯留区、襄垣县、黎城县、潞城区、壶关县、平顺县、上党区、潞州区、长子县、武乡县、沁源县、沁县)
恩施土家族苗族自治州(建始县、恩施市、来凤县、咸丰县、宣恩县、利川市、巴东县、鹤峰县)
鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、东胜区、乌审旗、康巴什区、达拉特旗)
柳州市(柳南区、柳北区、融水苗族自治县、城中区、三江侗族自治县、融安县、鹿寨县、柳城县、鱼峰区、柳江区)
锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、苏尼特左旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、太仆寺旗、正蓝旗)
拉萨市(堆龙德庆区、林周县、达孜区、曲水县、城关区、墨竹工卡县、尼木县、当雄县)
澳门特别行政区
甘孜藏族自治州(道孚县、色达县、泸定县、理塘县、德格县、甘孜县、乡城县、新龙县、康定市、稻城县、白玉县、得荣县、石渠县、丹巴县、雅江县、九龙县、巴塘县、炉霍县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
那曲市(聂荣县、索县、尼玛县、巴青县、嘉黎县、色尼区、申扎县、班戈县、比如县、安多县、双湖县)
石家庄市(桥西区、鹿泉区、深泽县、行唐县、高邑县、裕华区、新乐市、赵县、元氏县、晋州市、赞皇县、灵寿县、长安区、辛集市、井陉县、正定县、新华区、井陉矿区、无极县、平山县、藁城区、栾城区)
黄冈市(黄梅县、浠水县、蕲春县、红安县、麻城市、英山县、团风县、黄州区、罗田县、武穴市)
赤峰市(红山区、元宝山区、克什克腾旗、敖汉旗、巴林左旗、巴林右旗、松山区、林西县、宁城县、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、翁牛特旗)
来宾市(象州县、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市)
南昌市(青云谱区、南昌县、安义县、红谷滩区、西湖区、东湖区、青山湖区、进贤县、新建区)
衢州市(龙游县、江山市、常山县、开化县、柯城区、衢江区)
毕节市(织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、大方县、赫章县、金沙县、七星关区)
玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、玉树市、杂多县)
铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)
百色市(平果市、西林县、右江区、那坡县、凌云县、德保县、田阳区、田林县、田东县、靖西市、隆林各族自治县、乐业县)
亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)
阜阳市(太和县、阜南县、颍州区、临泉县、界首市、颍泉区、颍东区、颍上县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)
雅安市(汉源县、雨城区、名山区、芦山县、石棉县、天全县、宝兴县、荥经县)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
厦门市(翔安区、湖里区、集美区、思明区、海沧区、同安区)
湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、湘潭县、岳塘区)
孝感市(安陆市、云梦县、应城市、孝南区、汉川市、孝昌县、大悟县)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
嘉兴市(海宁市、海盐县、平湖市、南湖区、嘉善县、秀洲区、桐乡市)
临沂市(罗庄区、河东区、郯城县、兰陵县、沂水县、蒙阴县、兰山区、费县、沂南县、平邑县、临沭县、莒南县)
儋州市
保山市(昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市、隆阳区)
许昌市(魏都区、长葛市、建安区、襄城县、鄢陵县、禹州市)
临沧市(云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)
金华市(永康市、义乌市、东阳市、金东区、浦江县、婺城区、兰溪市、磐安县、武义县)
娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、新化县、涟源市)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
株洲市(渌口区、芦淞区、天元区、攸县、荷塘区、醴陵市、茶陵县、炎陵县、石峰区)
汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)
运城市(闻喜县、绛县、临猗县、垣曲县、新绛县、河津市、永济市、芮城县、夏县、万荣县、稷山县、盐湖区、平陆县)
合肥市(包河区、巢湖市、庐江县、庐阳区、瑶海区、肥西县、长丰县、肥东县、蜀山区)
佛山市(三水区、南海区、禅城区、顺德区、高明区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
九江市(庐山市、濂溪区、瑞昌市、湖口县、修水县、永修县、共青城市、浔阳区、都昌县、武宁县、彭泽县、德安县、柴桑区)
贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)
晋中市(榆社县、昔阳县、和顺县、榆次区、太谷区、寿阳县、平遥县、介休市、左权县、灵石县、祁县)
吉林市(丰满区、龙潭区、蛟河市、桦甸市、永吉县、船营区、昌邑区、磐石市、舒兰市)
包头市(昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、九原区、土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、东河区)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、和硕县、且末县、和静县、尉犁县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县)
宝鸡市(渭滨区、陇县、凤县、眉县、扶风县、岐山县、金台区、麟游县、太白县、千阳县、凤翔区、陈仓区)
绍兴市(越城区、嵊州市、新昌县、柯桥区、上虞区、诸暨市)
襄阳市(南漳县、老河口市、襄城区、谷城县、樊城区、保康县、宜城市、枣阳市、襄州区)
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盐城市(阜宁县、东台市、滨海县、亭湖区、射阳县、建湖县、响水县、盐都区、大丰区)
昌都市(八宿县、卡若区、贡觉县、丁青县、察雅县、左贡县、江达县、类乌齐县、洛隆县、边坝县、芒康县)
黑河市(逊克县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县)
常德市(汉寿县、桃源县、澧县、安乡县、武陵区、临澧县、石门县、津市市、鼎城区)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、伊宁市、特克斯县、昭苏县、奎屯市、霍城县、新源县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县)
怀化市(通道侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、中方县、辰溪县、洪江市、会同县、麻阳苗族自治县、鹤城区)
永州市(宁远县、道县、双牌县、东安县、江华瑶族自治县、零陵区、祁阳市、蓝山县、江永县、新田县、冷水滩区)
本溪市(平山区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)
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来源：华尔街见闻
“三大利空”因素包括：将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出，以及潜在关税对利润率的影响。在计提55亿美元费用后，花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望，花旗预计其销售额将环比持平，约为440亿美元。
尽管行情有所修复，投资者对英伟达的紧张情绪仍未得到缓解。
根据花旗分析师AtifMalik和PapaSylla周二发布的研报，“三大清算”事件将考验英伟达的股价，包括即将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出，以及潜在关税对利润率的影响。
花旗还认为，投资者目前亟待消化芯片出口限制的持续影响。在计提55亿美元费用后，花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望，花旗预计其销售额将环比持平，约为440亿美元。
这一停滞预期的背后，是H20芯片在亚洲市场需求下滑的直接后果，以及更广泛的Hopper架构芯片需求下滑。尽管新一代的GB200芯片已开始部分出货，且GB300预计在2025年四季度放量，但似乎难以完全抵消前述的负面冲击。
“三大清算”事件
AI扩散规则大限将至，不确定性增加
市场关注的第一个“清算事件”，是即将于5月15日可能出台的AI扩散规则——美国政府将对AI芯片和数据中心公司实施新的限制，特别是针对所谓的“第二梯队”国家。
花旗研究警告，这可能限制对部分“第二梯队”国家的AI芯片销售，并对美国数据中心公司在非美国及盟友国家部署的算力设定上限。
这对英伟达的全球扩张计划无疑增添了新的不确定性。
超大规模客户需求与资本支出成谜
投资者关注的第二个“清算事件”与英伟达的核心客户——美国超大规模云服务提供商（如谷歌、亚马逊、微软等）有关。
报道指出，市场亟需从这些巨头即将发布的财报和评论中，寻找他们对AI需求的真实看法以及未来的资本支出计划。这些信息，将直接关系到对英伟达数据中心业务增长可持续性的判断。
花旗特别强调，这是投资者高度关注的领域。
关税阴影笼罩高利润率预期
除了上述“清算”事件，潜在的关税问题也像乌云一样笼罩在英伟达的利润预期之上。此前，市场普遍预期英伟达第一财季毛利率能达到70%区间的中段水平。
然而，花旗在其模型中对此持谨慎态度，预计毛利率约为72.9%。报告明确点出，关税是影响利润率的关键因素之一。在此背景下，报告特别强调，任何关税带来的成本增加，都可能直接侵蚀其盈利能力。
尽管指出了多重挑战，花旗仍维持对英伟达股票的“买入”评级，并将目标价定为150美元，较当前股价高50%左右，理由是看好其在AI领域的长期增长机会。
该目标价基于对2026年预期（C26E）折现每股收益（EPS）约30倍的市盈率（P/E）。不过，花旗也相应下调了对英伟达2025和2026日历年（CY25/26）的EPS预测，幅度分别为-1%和0%。
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