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环保维修材料，减少环境负担：我们优先使用环保维修材料，减少对环境的影响，共同推动绿色维修事业的发展。
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
萍乡市(莲花县、安源区、湘东区、芦溪县、上栗县)
黑河市(孙吴县、嫩江市、爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市)
秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区)
庆阳市(环县、华池县、合水县、正宁县、镇原县、庆城县、宁县、西峰区)
广元市(苍溪县、旺苍县、朝天区、昭化区、青川县、剑阁县、利州区)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)
荆州市(江陵县、公安县、石首市、松滋市、洪湖市、荆州区、沙市区、监利市)
南昌市(南昌县、青山湖区、红谷滩区、东湖区、西湖区、青云谱区、新建区、进贤县、安义县)
榆林市(定边县、子洲县、神木市、府谷县、米脂县、榆阳区、佳县、吴堡县、横山区、靖边县、绥德县、清涧县)
合肥市(肥东县、瑶海区、庐江县、包河区、长丰县、庐阳区、蜀山区、肥西县、巢湖市)
抚顺市(望花区、抚顺县、顺城区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区)
宿州市(萧县、灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区)
南通市(海安市、如东县、通州区、启东市、崇川区、如皋市、海门区)
杭州市(建德市、淳安县、临安区、西湖区、富阳区、萧山区、钱塘区、上城区、桐庐县、余杭区、拱墅区、临平区、滨江区)
宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县)
丽水市(遂昌县、莲都区、缙云县、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、松阳县、青田县、庆元县)
驻马店市(遂平县、平舆县、西平县、驿城区、正阳县、泌阳县、新蔡县、确山县、上蔡县、汝南县)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)
漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区、源汇区)
巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县)
绥化市(安达市、明水县、北林区、绥棱县、望奎县、兰西县、海伦市、肇东市、青冈县、庆安县)
东营市(垦利区、河口区、广饶县、东营区、利津县)
湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区)
鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克旗、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、康巴什区、准格尔旗)
亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、大同区、红岗区、林甸县、肇州县)
南充市(蓬安县、西充县、仪陇县、高坪区、南部县、顺庆区、阆中市、嘉陵区、营山县)
铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)
甘孜藏族自治州(甘孜县、乡城县、石渠县、雅江县、理塘县、德格县、得荣县、泸定县、巴塘县、色达县、稻城县、九龙县、白玉县、道孚县、炉霍县、新龙县、康定市、丹巴县)
晋城市(泽州县、城区、高平市、陵川县、沁水县、阳城县)
日喀则市(聂拉木县、南木林县、定结县、谢通门县、定日县、拉孜县、桑珠孜区、康马县、岗巴县、吉隆县、白朗县、江孜县、萨嘎县、仁布县、昂仁县、仲巴县、萨迦县、亚东县)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
南宁市(宾阳县、江南区、邕宁区、青秀区、西乡塘区、隆安县、上林县、马山县、武鸣区、横州市、兴宁区、良庆区)
芜湖市(弋江区、湾沚区、无为市、鸠江区、镜湖区、南陵县、繁昌区)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县)
咸阳市(长武县、淳化县、杨陵区、旬邑县、彬州市、秦都区、乾县、渭城区、武功县、兴平市、永寿县、泾阳县、礼泉县、三原县)
汕头市(南澳县、潮阳区、澄海区、金平区、濠江区、潮南区、龙湖区)
扬州市(高邮市、宝应县、邗江区、广陵区、江都区、仪征市)
株洲市(醴陵市、渌口区、芦淞区、茶陵县、炎陵县、攸县、天元区、荷塘区、石峰区)
贵阳市(清镇市、乌当区、花溪区、修文县、云岩区、息烽县、观山湖区、南明区、白云区、开阳县)
宁夏回族自治区
那曲市(巴青县、尼玛县、色尼区、班戈县、比如县、双湖县、安多县、索县、聂荣县、申扎县、嘉黎县)
三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)
焦作市(沁阳市、山阳区、孟州市、武陟县、温县、修武县、解放区、博爱县、马村区、中站区)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、金川县、壤塘县、茂县、阿坝县、马尔康市、九寨沟县、汶川县、小金县、红原县、理县、若尔盖县、黑水县)
来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、武宣县、象州县、合山市)
上海市(浦东新区、金山区、崇明区、黄浦区、宝山区、松江区、徐汇区、普陀区、青浦区、嘉定区、闵行区、奉贤区、长宁区、杨浦区、静安区、虹口区)
黄石市(下陆区、黄石港区、铁山区、大冶市、西塞山区、阳新县)
许昌市(建安区、长葛市、襄城县、禹州市、鄢陵县、魏都区)
北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)
澳门特别行政区
廊坊市(广阳区、文安县、大厂回族自治县、霸州市、安次区、永清县、三河市、固安县、香河县、大城县)
湛江市(吴川市、麻章区、雷州市、霞山区、遂溪县、徐闻县、坡头区、赤坎区、廉江市)
深圳市(南山区、福田区、盐田区、宝安区、坪山区、光明区、龙华区、龙岗区、罗湖区)
开封市(顺河回族区、鼓楼区、兰考县、杞县、龙亭区、尉氏县、通许县、祥符区、禹王台区)
四平市(梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)
临夏回族自治州(广河县、康乐县、和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市、临夏县)
崇左市(龙州县、天等县、凭祥市、宁明县、大新县、江州区、扶绥县)
广安市(岳池县、前锋区、广安区、武胜县、邻水县、华蓥市)
荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县)
金华市(永康市、婺城区、兰溪市、义乌市、磐安县、东阳市、武义县、浦江县、金东区)
乌兰察布市(卓资县、凉城县、兴和县、丰镇市、四子王旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗)
阳泉市(城区、郊区、盂县、矿区、平定县)
阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、阿勒泰市、福海县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县)
黄冈市(武穴市、蕲春县、英山县、罗田县、黄梅县、黄州区、红安县、麻城市、浠水县、团风县)
阜阳市(颍上县、阜南县、界首市、太和县、颍泉区、颍东区、临泉县、颍州区)
长沙市(雨花区、开福区、岳麓区、望城区、宁乡市、天心区、浏阳市、芙蓉区、长沙县)
攀枝花市(盐边县、米易县、东区、西区、仁和区)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
怀化市(辰溪县、沅陵县、中方县、溆浦县、鹤城区、洪江市、新晃侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县)
抚州市(乐安县、崇仁县、东乡区、南城县、黎川县、宜黄县、临川区、南丰县、资溪县、金溪县、广昌县)
阜新市(太平区、清河门区、新邱区、细河区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县)
济宁市(鱼台县、金乡县、曲阜市、微山县、兖州区、嘉祥县、泗水县、汶上县、任城区、邹城市、梁山县)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
昌都市(类乌齐县、左贡县、八宿县、贡觉县、边坝县、江达县、丁青县、洛隆县、卡若区、察雅县、芒康县)
盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)
文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、广南县、丘北县、文山市、富宁县、砚山县、麻栗坡县)
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作者：费翎
4月14日，卡游再次向港交所提交招股说明书，由摩根士丹利、中金公司和摩根大通担任联席保荐人，继续推动上市进程。
与一年前首次递表相比，卡游所处境遇已大不相同。从外部环境来看，随着年轻群体成为消费主力军，为满足情感需求、社交属性和文化认同的悦己消费、兴趣消费概念逐渐被资本市场接受认可。泡泡玛特近一年内股价飙升逾400%，较最低点反弹10倍有余，被誉为年轻人的“塑料茅台”；布鲁可年初上市之际融资认购倍数高达4297倍，市值一度突破390亿港元，2025年预期市盈率保持在25倍左右。
而香港作为全球金融中心之一，拥有成熟的国际投资者基础，估值体系对新经济企业更趋友好，尤其是具备高增长潜力的消费品牌。卡游选择此时赴港上市，既是借势资本加速扩张，也是向投资者展示其“内容驱动消费，消费反哺内容”融合模式的绝佳窗口。
就内部动因而言，公司的行业地位和业绩表现再创新高。据灼识咨询研究显示，按2024年商品交易总额计算，卡游在泛娱乐产品行业、泛娱乐玩具行业及泛娱乐文具行业的市场份额分别为13.3%、21.5%、24.3%，三大赛道皆稳坐龙头；在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域的市占率达71.1%，而第二名仅为4.7%。
2024年，卡游实现总营收100.57亿元，同比暴涨278%；若剔除金融负债公允价值变动及股权激励开支等非经常性项目，经调整净利润录得44.66亿元，较2023年激增378%。收入规模走高、盈利韧性凸显的背后，是卡游多元化战略的成功。
IP多元化：授权+原创双轨并行构建泛娱乐生态护城河
IP是卡游的业绩基石，其独特的“授权IP规模化变现”和“原创IP生态延伸”双轨模式，兼具短期确定性和长期想象力。
据招股书披露，截至2024年12月31日，卡游共有70个IP矩阵，其中69个为授权IP，包括奥特曼、小马宝莉、蛋仔派对及哈利波特等。2022-2024年，前五大授权IP主题产品收入对公司总营收的贡献保持在85%以上，奥特曼曾是主产品集换式卡牌的支柱IP。
为了保障业务稳定性，卡游与主要IP合作伙伴长期保持良好关系。奥特曼和小马宝莉等核心IP的授权协议已续签4次至2029年，叶罗丽自2019年合作以来续签了2次延续至2033年。报告期内，于2028年或其后到期的授权IP主题产品收入约占总营收八成，1年内到期的IP收入仅约占10%。
与此同时，卡游也在不断寻找极具生命力的新授权IP，有意识地降低对单一IP的依赖风险。2025年春节《哪吒之魔童闹海》爆火，以超156亿元票房跻身全球影史前5名，卡游迅速推出联名的哪吒之魔童闹海斗天包收藏卡，第一批投放的450万包一周内售罄，被央视称为“现象级文化消费事件”。而2023年，公司以奥特曼IP为主题的新产品系列数量占新产品系列总数比例已经降至32.3%，同比减少12.1个百分点。
此外，卡游在原创IP孵化方面的实力储备不容小觑。公司拥有11个专注产品设计及开发的工作室，由471名专业从事原画、平面设计及3D设计等领域的优秀人才组成，还成立了一个由100多名全职雇员组成的支持团队，可通过对消费者的偏好洞察，灵活部署支持工作室，及时推出受市场欢迎的产品。2023年推出的首款卡游三国原创IP产品，累计交易额达2.94亿元，被评选为2024年度数字文化十大IP之一。
卡游凭借授权IP和原创IP“组合拳”构筑起的内容壁垒，为后续的衍生品开发、场景化运营打下坚实基础，有助于形成“内容-产品-用户”的正向循环，从而构建起覆盖全年龄段、多场景的泛娱乐生态体系。
产品多元化：集换式卡牌为核多品类协同纵深布局
所谓集换式卡牌游戏，是指以收集特定主题的实体卡为基础，通过策略构筑组合、与他人互动的游戏形式。据招股书介绍，卡游为卡牌产品设计了不同的稀有类别、角色和背景，并设计英雄对决回合制玩法，盲盒随机销售形式带来了极高的复购率，而对战游戏设计赋予了社交货币属性。
2022-2024年，卡游的集换式卡牌产品销量占总销量比例稳定在90%以上，销售收入从39.30亿元大幅增长至82.00亿元，年复合增长率达27.8%，占总营收比例超80%。而其生产所用的直接材料和IP授权费用合计只分别占收入25.5%、19.7%、24.3%，推动细分业务毛利率由69.9%提升至71.3%，是公司当之无愧的高毛利“现金牛”。
在集换式卡牌领域占据近乎垄断性优势后，卡游以此为流量入口，顺利向IP周边衍生品与场景化消费延伸，借助多品类协同实现用户价值深挖。
一方面，卡游抓住了国内“谷子经济”（源自英文单词Goods，即二次元周边商品）快速崛起的红利期。由动漫、游戏等IP为原型制作的徽章、立牌、贴纸等周边商品单价低、消费频次高，能满足年轻消费者收藏、社交和情感需求。公开数据显示，2024年该市场规模直逼1700亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年将超过3000亿元。而报告期内，卡游的其他玩具销量从4290万件涨至1.48亿件，收入则从1.80亿元飙升至10.23亿元，约占当期总营收10.2%。
另一方面，卡游大胆尝试跨界融合，将经典IP元素融入笔具、笔记本等文具产品和人偶等细分玩具品类，进一步覆盖学生群体的学习场景和成年人群体的娱乐场景。2022-2024年，公司共推出31款人偶和128个文具系列，总销量接近3亿件；两项细分业务合计收入分别为2090万元、3.77亿元、8.34亿元，年复合增长率高达241.7%。
从单一产品到多品类爆发，卡游的底气源于强大的柔性供应链和精准的分层运营能力。
招股书显示，截至最后实际可行日期，公司在浙江和广东共有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地和一个在建的生产基地，产品从设计到量产最短只需20-30天，同一IP可复用于卡牌、文具、人偶等多品类，包装生产线既可以生产集换式卡牌也可以生产文具，有效实现边际成本递减。
而在用户运营方面，卡游展现出了超常的敏锐度。近年来小马宝莉IP在社交媒体平台走红，公司基于大数据精准地把握住了受众群体年龄层的迁移，通过联名活动、社媒种草等手段精准触达目标客群。据卡游相关人士透露，2024年热销的小马宝莉收藏卡牌，年轻女性消费群体约占48%，一定程度上验证了其在细分市场的运营能力。
以IP多元化为内容引擎、以产品多元化为增长杠杆，卡游形成了“卡牌吸金+衍生品扩圈”的商业模式。登陆港交所或将是崭新的起点，卡游有望在原创IP孵化、跨界场景融合及全球化布局上持续突破，成为泛娱乐生态中具有标杆意义的“内容+消费”双轮驱动样本。
新闻结尾
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