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防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

扬州市(宝应县、江都区、仪征市、邗江区、高邮市、广陵区)

南昌市(东湖区、西湖区、进贤县、红谷滩区、青山湖区、新建区、南昌县、安义县、青云谱区)  大庆市(让胡路区、肇源县、萨尔图区、大同区、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区)

佳木斯市(汤原县、东风区、富锦市、向阳区、前进区、郊区、抚远市、桦南县、桦川县、同江市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

丽水市(缙云县、莲都区、青田县、松阳县、遂昌县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、庆元县)

六安市(舒城县、裕安区、霍邱县、金安区、霍山县、叶集区、金寨县)  沧州市(沧县、孟村回族自治县、河间市、吴桥县、运河区、海兴县、泊头市、南皮县、新华区、任丘市、盐山县、献县、黄骅市、青县、东光县、肃宁县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

达州市(达川区、开江县、渠县、万源市、大竹县、通川区、宣汉县)

北京市(丰台区、密云区、东城区、西城区、房山区、朝阳区、怀柔区、顺义区、延庆区、通州区、石景山区、门头沟区、昌平区、平谷区、海淀区、大兴区)

南通市(崇川区、海安市、如皋市、如东县、启东市、海门区、通州区)

白银市(平川区、会宁县、景泰县、靖远县、白银区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

咸宁市(崇阳县、通山县、嘉鱼县、通城县、赤壁市、咸安区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、凤冈县、汇川区、红花岗区、播州区、赤水市、湄潭县、习水县、余庆县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、普安县、册亨县、望谟县、兴义市、贞丰县、晴隆县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、临夏县、和政县、康乐县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

焦作市(武陟县、孟州市、马村区、修武县、博爱县、山阳区、中站区、解放区、沁阳市、温县)

德州市(临邑县、陵城区、夏津县、齐河县、庆云县、武城县、乐陵市、宁津县、禹城市、平原县、德城区)

广元市(青川县、昭化区、利州区、朝天区、剑阁县、旺苍县、苍溪县)

商洛市(商州区、镇安县、山阳县、洛南县、柞水县、商南县、丹凤县)

林芝市(米林市、察隅县、工布江达县、墨脱县、巴宜区、朗县、波密县)

宁夏回族自治区

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长春市(宽城区、南关区、公主岭市、九台区、朝阳区、绿园区、榆树市、二道区、农安县、德惠市、双阳区)

贵阳市(云岩区、观山湖区、修文县、白云区、开阳县、乌当区、清镇市、息烽县、花溪区、南明区)

大同市(浑源县、云州区、广灵县、灵丘县、云冈区、阳高县、左云县、新荣区、平城区、天镇县)

庆阳市(华池县、环县、庆城县、镇原县、合水县、西峰区、正宁县、宁县)  辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

苏州市(常熟市、昆山市、相城区、吴江区、姑苏区、太仓市、张家港市、虎丘区、吴中区)

南阳市(方城县、新野县、南召县、镇平县、西峡县、桐柏县、内乡县、唐河县、邓州市、社旗县、卧龙区、淅川县、宛城区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、屏边苗族自治县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、石屏县、绿春县、弥勒市、建水县、元阳县、个旧市、红河县、河口瑶族自治县)安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

宣城市(绩溪县、宣州区、泾县、旌德县、广德市、郎溪县、宁国市)  抚顺市(望花区、清原满族自治县、东洲区、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、新抚区)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

邢台市(柏乡县、宁晋县、清河县、隆尧县、新河县、巨鹿县、广宗县、平乡县、内丘县、南和区、任泽区、信都区、威县、襄都区、沙河市、临城县、临西县、南宫市)

成都市(成华区、蒲江县、武侯区、简阳市、新都区、彭州市、金堂县、双流区、金牛区、邛崃市、温江区、崇州市、龙泉驿区、新津区、青羊区、大邑县、锦江区、青白江区、都江堰市、郫都区)宿迁市(泗阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县)

营口市(西市区、大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市)

哈尔滨市(香坊区、木兰县、宾县、延寿县、双城区、南岗区、道里区、阿城区、尚志市、通河县、道外区、平房区、松北区、五常市、方正县、呼兰区、依兰县、巴彦县)

蚌埠市(禹会区、固镇县、龙子湖区、淮上区、怀远县、五河县、蚌山区)

宝鸡市(岐山县、扶风县、眉县、凤翔区、陈仓区、太白县、渭滨区、千阳县、金台区、陇县、麟游县、凤县)

吉安市(泰和县、遂川县、永丰县、井冈山市、万安县、吉安县、吉州区、新干县、吉水县、永新县、青原区、峡江县、安福县)

西安市(临潼区、蓝田县、长安区、鄠邑区、莲湖区、新城区、灞桥区、碑林区、高陵区、雁塔区、周至县、未央区、阎良区)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、治多县、囊谦县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、上栗县、安源区、莲花县)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、蓬溪县、大英县)

平凉市(灵台县、泾川县、华亭市、崆峒区、静宁县、庄浪县、崇信县)

上海市(嘉定区、松江区、长宁区、徐汇区、金山区、杨浦区、浦东新区、静安区、黄浦区、虹口区、崇明区、青浦区、宝山区、奉贤区、普陀区、闵行区)

鞍山市(千山区、台安县、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、铁东区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县)

凉山彝族自治州(喜德县、金阳县、木里藏族自治县、雷波县、盐源县、越西县、西昌市、美姑县、布拖县、冕宁县、宁南县、会理市、昭觉县、会东县、甘洛县、德昌县、普格县)

开封市(鼓楼区、尉氏县、顺河回族区、兰考县、杞县、通许县、禹王台区、龙亭区、祥符区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县、铁东区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。