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秦皇岛市(山海关区、卢龙县、昌黎县、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、抚宁区)

潍坊市(寒亭区、奎文区、青州市、昌乐县、坊子区、潍城区、寿光市、临朐县、安丘市、昌邑市、诸城市、高密市)

桂林市(阳朔县、秀峰区、荔浦市、恭城瑶族自治县、雁山区、资源县、灌阳县、灵川县、龙胜各族自治县、七星区、叠彩区、全州县、临桂区、平乐县、永福县、象山区、兴安县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)  锦州市(古塔区、义县、凌海市、凌河区、太和区、北镇市、黑山县)

贺州市(平桂区、钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)

平顶山市(宝丰县、石龙区、新华区、叶县、鲁山县、舞钢市、汝州市、郏县、卫东区、湛河区)

阜新市(清河门区、细河区、海州区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县)北京市(门头沟区、石景山区、顺义区、朝阳区、东城区、密云区、西城区、延庆区、大兴区、海淀区、怀柔区、平谷区、丰台区、房山区、通州区、昌平区)

宁波市(奉化区、慈溪市、北仑区、象山县、余姚市、江北区、宁海县、海曙区、镇海区、鄞州区)  恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、来凤县、宣恩县、恩施市、建始县、利川市、咸丰县)

阳泉市(郊区、矿区、盂县、平定县、城区)

雅安市(石棉县、宝兴县、荥经县、天全县、雨城区、名山区、汉源县、芦山县)

福州市(闽侯县、鼓楼区、仓山区、闽清县、罗源县、马尾区、平潭县、永泰县、长乐区、连江县、台江区、晋安区、福清市)

昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县)

合肥市(长丰县、巢湖市、包河区、肥东县、庐阳区、肥西县、庐江县、蜀山区、瑶海区)

兰州市(西固区、榆中县、七里河区、红古区、安宁区、皋兰县、城关区、永登县)

昆明市(五华区、官渡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、宜良县、东川区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、呈贡区、石林彝族自治县、晋宁区、西山区、嵩明县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

南昌市(红谷滩区、东湖区、西湖区、青云谱区、南昌县、新建区、安义县、青山湖区、进贤县)

郑州市(金水区、中牟县、登封市、管城回族区、惠济区、上街区、新郑市、巩义市、新密市、二七区、中原区、荥阳市)

河池市(环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、天峨县、宜州区、金城江区、大化瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县)

攀枝花市(仁和区、米易县、西区、东区、盐边县)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、清水县、武山县、秦州区、秦安县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、澄迈县、文昌市、琼海市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、东方市、临高县、定安县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县)

抚州市(黎川县、宜黄县、广昌县、东乡区、资溪县、南城县、乐安县、金溪县、临川区、崇仁县、南丰县)

荆州市(洪湖市、公安县、监利市、荆州区、松滋市、江陵县、沙市区、石首市)

和田地区(和田县、墨玉县、于田县、策勒县、洛浦县、和田市、民丰县、皮山县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

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滨州市(邹平市、阳信县、滨城区、博兴县、无棣县、惠民县、沾化区)

商丘市(睢县、宁陵县、梁园区、夏邑县、柘城县、永城市、民权县、睢阳区、虞城县)

崇左市(宁明县、凭祥市、扶绥县、龙州县、天等县、江州区、大新县)

平凉市(泾川县、崇信县、静宁县、庄浪县、华亭市、灵台县、崆峒区)  新乡市(原阳县、卫辉市、获嘉县、长垣市、红旗区、凤泉区、牧野区、卫滨区、辉县市、新乡县、封丘县、延津县)

齐齐哈尔市(富裕县、甘南县、克东县、依安县、克山县、富拉尔基区、讷河市、建华区、泰来县、龙沙区、拜泉县、龙江县、昂昂溪区、碾子山区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛沁县、班玛县、玛多县、甘德县)

陇南市(两当县、徽县、西和县、康县、礼县、宕昌县、成县、武都区、文县)商洛市(镇安县、洛南县、商州区、丹凤县、柞水县、山阳县、商南县)

惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)  通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

株洲市(醴陵市、攸县、渌口区、芦淞区、茶陵县、荷塘区、炎陵县、石峰区、天元区)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)济源市

随州市(随县、曾都区、广水市)

玉溪市(通海县、易门县、华宁县、峨山彝族自治县、澄江市、江川区、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县)

十堰市(郧阳区、丹江口市、张湾区、房县、茅箭区、竹溪县、竹山县、郧西县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、米东区、新市区)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、北票市、凌源市、建平县)

聊城市(冠县、阳谷县、高唐县、东昌府区、莘县、临清市、东阿县、茌平区)

长春市(南关区、宽城区、德惠市、农安县、榆树市、九台区、双阳区、公主岭市、绿园区、二道区、朝阳区)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、广河县、康乐县)

湛江市(麻章区、徐闻县、赤坎区、霞山区、雷州市、坡头区、廉江市、吴川市、遂溪县)

焦作市(沁阳市、修武县、马村区、博爱县、解放区、武陟县、山阳区、中站区、温县、孟州市)

抚顺市(东洲区、新抚区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、抚顺县)

淄博市(沂源县、淄川区、博山区、桓台县、周村区、高青县、临淄区、张店区)

新余市(分宜县、渝水区)

临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县)

牡丹江市(穆棱市、海林市、宁安市、西安区、林口县、东宁市、东安区、绥芬河市、爱民区、阳明区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　近期，在大盘低迷的情况下，消费板块表现亮眼，不少公司出现不俗的涨幅，其中北交所的骑士乳业从2月初以来，股价最高涨幅已经超过100%。

　　从政策面来看，呼和浩特率先推出的育儿补贴细则，美国对华加征关税下的内需提振预期，均使得市场对于乳制品需求提振产生预期。

　　但是值得警惕的是，目前原奶价格仍在低位，而不断扩张之后骑士乳业的资产负债率达到60%左右的高位，现金短债比低至0.57。如果奶价持续低迷，对公司的现金流和经营都是不小的压力。

　　2个多月股价翻倍骑士乳业成色如何？

　　对骑士乳业股价造成催化的主要是政策因素，今年2月8日，国家卫健委发布的《GB19644-2024食品安全国家标准乳粉和调制乳粉》正式实施，新国标的实施意味着企业必须按照更严标准来生产和销售各类乳粉产品。骑士乳业作为乳业产业链企业，可以从行业整体价格提升中受益。

　　3月份，呼和浩特率先推出育儿补贴细则。从2020年开始，随着出生人口数量的减少，国内婴配粉市场规模也逐年萎缩，育儿补贴政策的出台使得市场对于奶粉需求端改善出现强烈预期。

　　与此同时，美国对华加征关税，市场也开始预期刺激政策提振需求端会带动原奶价格回升。而且根据乳业时报信息，2024年国内原奶产量和奶牛存栏数出现双降。短期政策催化叠加中长期原奶周期触底的预期，共同催生了这一轮乳制品行情。

　　骑士乳业是内蒙古农牧企业龙头，2007年成立，2015年在新三板挂牌，2023年成功登陆北交所。公司主营业务涵盖生鲜乳销售、奶制品销售及白砂糖及其副产品销售，2023年生鲜乳收入4.58亿元，占比36%；奶制品销售（含售牛）收入3.34亿元，占比27%；白砂糖及其副产品销售收入4.54亿元，占比36%。

　　过去十年，通过融资扩产能和兼并收购，骑士乳业实现了大幅增长。2015年挂牌新三板时公司营收仅为2.65亿元，2023年已经增长到12.56亿元。

　　具体来看，牧业板块的增长主要来自大客户蒙牛乳业的需求增长。蒙牛是骑士乳业第一大客户，2023年销售占比达到40.44%，主要销售产品为生鲜乳。骑士乳业与蒙牛乳业签订的生鲜乳购销合同2029年到期，约定蒙牛乳业长期向骑士乳业旗下牧场采购有机生鲜乳，这在一定程度上保证了骑士乳业中期的发展，但是大客户依赖也给公司带来潜在风险。

　　乳业板块以酸奶制品为核心，此外还包含奶粉、灭菌乳、巴氏奶等，近几年酸奶业务不断增长，2023年规模达到1.57亿元，巴氏奶和奶粉收入则基本保持稳定。糖业板块2018年被纳入公司版图，前几年收入一度停滞，2023年开始大幅增长。

　　目前骑士乳业还未披露2024年年报，根据此前披露的业绩预告及修正公告，去年公司实现营收12.97亿元，同比增长3.23%。但是归母净利润为-870.16万元，由盈转亏，扣非净利润为4413.63万元，同比下滑38.84%。

　　骑士乳业的隐忧

　　根据业绩预告，去年净利润下滑原因为：1、受市场环境影响，终端产品尤其是生鲜乳产品销售价格下降，影响整体盈利水平。2、2024年降雨量过剩，制糖原料含糖量较低，导致白砂糖生产成本上升，毛利率下降。3、期货业务未达预期并产生较大损失。4、养殖行业整体不景气，牛只售价较低，导致处置牛只损失较大。5、计提生物资产减值损失：（1）受乳制品市场影响，对生产性生物资产计提了资产减值损失。（2）受养殖行业整体低迷的影响，对消耗性生物资产计提了资产减值损失。

　　期货业务是骑士乳业去年亏损的重要因素，前三季度投资净收益达到-3867.49万元。骑士乳业子公司敕勒川糖业2019年开始从事期货投资，由于经验不足，当年投资亏损1247.23万元。2021年至2023年小额盈利后，2024年再度陷入大额亏损，套期保值操作反而放大了糖价波动风险。

　　从总体来看，骑士乳业受原奶周期影响较大，从2021年10月起，原奶价格已经连续下滑了三年，累计跌幅近30%。原奶价格下行主要原因一是国内乳制品市场增长停滞，消费不景气；二是前几年乳企扩张奶源，导致产量不断增长，出现供过于求。

　　根据农业农村部市场与信息化司发布的《2024年12月鲜活农产品供需形势分析月报》，12月份全国主产省生鲜乳平均收购价每公斤3.11元，环比跌0.3%，同比跌15.3%。而在2021年底，这一价格在4.2元以上。农业农村部4月初披露的数据，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.08元/公斤，仍处在低位。

　　骑士乳业的扩张步伐仍在持续，从2021年到2023年，每年投资活动现金流净流出超2亿元，大于当年经营活动净流入金额。今年前三季骑士乳业经营活动现金流净额由正转负，账面在建工程达到7926.48万元。如果奶价持续低迷，对公司的现金流和经营都是不小的压力。

　　骑士乳业的资产负债率目前在60%左右。截至2024年三季末，公司货币资金2.9亿元，短期有息负债达到5.12亿元，现金短债比低至0.57，还有2.16亿元的应付账款，面临较大的偿债压力。

　　今年3月，骑士乳业披露拟签署《鄂尔多斯市骑士库布齐牧业有限责任公司增资协议书之补充协议（二）》，其中提到，现代犇牛有权要求骑士乳业无条件赎回其全部股权，以实现退出，此前约定的限制条件已被删除，这被媒体解读为现代牧业“萌生退意”。

　　库布齐牧业成立于2021年10月，是骑士乳业奶牛养殖项目的建设单位，该项目投资金额达到4.09亿元。

　　和此前的猪企一样，骑士乳业也在押注原奶价格，只是公司能成功吗？

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资/郑权

　　4月17日晚间，吉峰科技发布定增预案，拟向未来新实控人田刚印控制的安徽澜石定向发行新股募资6.11亿元，用来补充流动资金。

　　同时，吉峰科技还发布了实控人变更公告，公司现实控人汪辉武拟将实控权转让给田刚印。值得关注是，实控人汪辉武拟转让的拓展公司所持的19.65%的上市公司股份，转让价格8.06元/股，而拓展公司定增入股价格是3.65元/股，实现巨额套利4.28亿元，收益率高达120%。

　　实控人“低买高卖”巨额套现背后，汪辉武入主吉峰科技的四年间，公司扣非归母净利润常年处在盈亏边缘，2024年由盈转亏。2021-2024年间，吉峰科技多次违规遭罚，包括信披违规、董事长亲属违规交易股票。

　　在现实控人汪辉武通过“低价定增+高价转让”的运作实现套利后，公司未来的实控人田刚印在实控权还没获得审批的情况下，就计划“低价”参与吉峰科技定增，因为5.66元/股是定价基准日前20个交易日股票交易均价的八折，公司定增方案出台前最后一个交易日的股价为8.06元/股。

　　吉峰科技连环资本局离不开重要的第三方——湖北尚旌私募基金管理有限公司（代表其管理的私募证券投资基金“盈沣一期”，下称“湖北尚旌”）。如果没有盈沣一期作为股份承接及表决权委托，吉峰科技实控人很难发生变更，未来的新掌门也不能“低价”认购新股。但问题是，湖北尚旌为何要高位接盘上市公司股票？资料显示，湖北尚旌曾利用基金财产或者职务之便，为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送。

　　上市公司由盈转亏背后：实控人汪辉武低价定增高价减持巨额套现

　　4月17日晚间，吉峰科技发布变更实控人变更公告，公司实控人将由汪辉武变更为田刚印，具体步骤分为三步：第一步，吉峰科技控股股东拓展公司（汪辉武实际控制）将其持有的72，356，792股股份（占公司总股本的14.64%）转让给田刚印安徽澜石；第二步，拓展公司将其持有的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）转让给湖北尚旌管理的私募基金盈沣一期；第三步，盈沣一期将其获得的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　上述事项完成后，上市公司的实际控制人变更为田刚印。不过，本次协议转让尚需通过深圳证券交易所进行合规性审核，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理协议转让相关过户手续。也就是说，吉峰科技的实控人变更还存在变数。

　　值得一提的是，吉峰科技现实控人汪辉武实际控制的拓展公司，其2023年5月通过低价定增获得吉峰科技定向发行的1.14亿股股份，发行价格3.65元/股、合计耗资斥资4.16亿元。

　　而拓展公司此次转让0.97亿股上市公司股份，转让对价高达8.06元/股，较入股价格3.65元/股每股浮盈4.41亿元，仅0.97亿股股份就预计套利4.28亿元，汪辉武及其控制的拓展公司无疑赚得“盆满钵满”，收益率超120%。

　　资料显示，汪辉武于2021年3月正式成为吉峰科技的实控人。在汪辉武执掌上市公司期间，公司扣非归母净利润常年在亏损边缘徘徊，2024年甚至由盈转亏。在发生亏损后，汪辉武计划套现离场。

　　2021-2024年，吉峰科技分别实现营业收入23.86亿元、27.08亿元、26.5亿元、27.09亿元，分别实现扣非归母净利润0.04亿元、0.08亿元、0.13亿元、-0.21亿元。

　　吉峰科技近些年还频因违规遭罚。2021年9月，因业绩预告披露不准确、相关事项披露不完整，公司被四川证监局出具警示函。2021年12月，因对关联交易及时履行审议程序和信息披露义务，吉峰科技被深交所出具监管函。2021年12月，因未及时披露关联交易并提交审议，吉峰科技被四川证监局出具警示函。2024年8月，因公司董事长黄蕾父亲黄某六个月内进行“买入——卖出”股票套利违规，黄蕾被采取出具警示函的行政监管措施。

　　三方套利资本局：曾因利益输送遭罚的私募扮演关键角色

　　在现实控人汪辉武通过“低价定增+高价转让”的运作实现套利后，吉峰科技未来的实控人田刚印在实控权还没获得审批的情况下，就计划“低价”参与吉峰科技定增。

　　预案显示，吉峰科技此次定增拟向田刚印控制的安徽澜石定向发行新股108，127，208股，发行价格为5.66元/股，募资6.11亿元，用来补充流动资金。

　　值得一提的是，5.66元/股的股价是定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%，相当于打了“八折”。此外，公司定增方案出台前最后一个交易日的股价为8.06元/股，可见定增发行价格相对较低。

　　与拓展公司转让给安徽澜石的8.06元/股的股价相比，5.66元/股的价格也是相对偏低。

　　在还没正式获得吉峰科技实控权的背景下，田刚印就能参与“低价”定增，享受《上市公司证券发行注册管理办法》的福利，与神秘第三方湖北尚旌有关。

　　上文提到，实控权变更分为三步，其中重要的第二步和第三步都与湖北尚旌控制的盈沣一期有关。首先是盈沣一期以8.06元/股的价格受让拓展公司将其持有的吉峰科技24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%），其次是盈沣一期再“倒手”将其获得的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　如果盈沣一期在三方交易中不做承接，田刚印很难成为吉峰科技的实控人，因为持股比例仅有14.64%。有了盈沣一期持有上市公司5.01%股权对应的表决权，田刚印及其控制的安徽澜石有最大的控制权。

　　根据《上市公司证券发行注册管理办法》第五十七条之规定，“上市公司的控股股东、实际控制人或者其控制的关联人”是全部发行对象的，定价基准日可以是关于本次发行股票的董事会决议公告日，也就是定增预案发布时就可以提前锁定发行价5.66元/股。因此，盈沣一期“居功至伟”。

　　令人纳闷的是，湖北尚旌管理的私募基金盈沣一期为何要替田刚印及其控制的安徽澜石做嫁衣？湖北尚旌又是何方神圣？

　　天眼查显示，湖北尚旌股东有两个，分别李晓科、陈雷，持股比例分别为99%、1%，李晓科是实控人。

　　2024年1月，湖北证监局对湖北尚旌、李晓科采取出具警示函的行政监管措施。经查，湖北尚旌利用基金财产或者职务之便，为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送；此外还将管理的基金产品证券账户出借他人，不按照合同约定履行职责，不及时填报并定期更新所管理私募基金的投资运作情况。

　　湖北尚旌曾为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送，那么是否会侵害吉峰科技中小股东利益？时间会给出答案。

　　此外，湖北尚旌还曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。

　　多处信披“打架” 

　　根据吉峰科技发布的《关于控股股东、实际控制人签署《股份转让协议》及公司签署《附条件生效的股份认购协议》暨控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告》（下称《实控人变更公告》）第2页，“拓展公司与湖北尚旌（代表其管理的“盈沣一期”）签署《股份转让协议二》，将其持有的上市公司24，761，443股股份（占上市公司股份总数5.01%）转让给安徽澜石。”

　　然而根据此公告其他章节及定增预案的信息，拓展公司与湖北尚旌签署的《股份转让协议二》，约定的是拓展公司将其持有的上市公司24，761，443股股份转让给湖北尚旌，而不是安徽澜石。因此吉峰科技的公告出现了低级失误，但这个失误的影响很大，投资者会误以为安徽澜石获得了更多的股份。

　　无独有偶，吉峰科技还有其他关键信息存在矛盾。定增预案显示，“在本次向特定对象发行股票完成后，上述表决权委托自动解除”。“上述表决权委托”指的是盈沣一期将其获得的吉峰科技 24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　根据该公告，投资者会以为定增事项结束后，上述表决权委托就自动解除。

　　但根据《实控人变更公告》，“表决权委托期限自盈沣一期以协议转让方式自拓展公司获得转让股份过户至盈沣一期名下当日起算，至安徽澜石及关联方认购上市公司定向增发的股份登记在其名下之日或上市公司实际控制人变更为田刚印先生已届满24个月孰早”。

　　根据《实控人变更公告》，表决权委托不一定是在定增事项结束后才解除。有可能吉峰科技定增未获批准，表决权委托也可以在上市公司实际控制人变更为田刚印已届满24个月后解除。