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三沙市(南沙区、西沙区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

廊坊市(霸州市、广阳区、大厂回族自治县、安次区、大城县、香河县、三河市、固安县、文安县、永清县)

承德市(宽城满族自治县、滦平县、兴隆县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、承德县)  武汉市(洪山区、新洲区、江岸区、汉南区、江夏区、黄陂区、武昌区、汉阳区、江汉区、硚口区、蔡甸区、青山区、东西湖区)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

杭州市(拱墅区、建德市、钱塘区、萧山区、西湖区、桐庐县、淳安县、临平区、滨江区、富阳区、临安区、余杭区、上城区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、来凤县、恩施市、咸丰县、宣恩县、利川市、建始县)四平市(铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)

湛江市(霞山区、廉江市、吴川市、雷州市、遂溪县、坡头区、赤坎区、徐闻县、麻章区)  新疆维吾尔自治区

阿里地区(措勤县、日土县、噶尔县、普兰县、革吉县、改则县、札达县)

平顶山市(舞钢市、新华区、汝州市、宝丰县、鲁山县、石龙区、卫东区、湛河区、叶县、郏县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

张家口市(桥东区、涿鹿县、康保县、尚义县、怀安县、宣化区、万全区、赤城县、崇礼区、怀来县、阳原县、沽源县、桥西区、蔚县、张北县、下花园区)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

忻州市(保德县、繁峙县、五寨县、五台县、定襄县、宁武县、偏关县、岢岚县、神池县、原平市、代县、河曲县、忻府区、静乐县)

常州市(金坛区、溧阳市、天宁区、新北区、武进区、钟楼区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

内蒙古自治区

那曲市(索县、安多县、聂荣县、嘉黎县、巴青县、尼玛县、比如县、班戈县、申扎县、色尼区、双湖县)

株洲市(荷塘区、天元区、石峰区、渌口区、茶陵县、炎陵县、芦淞区、攸县、醴陵市)

周口市(鹿邑县、川汇区、淮阳区、郸城县、沈丘县、项城市、商水县、西华县、太康县、扶沟县)

保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区)

临沂市(兰陵县、沂水县、费县、蒙阴县、沂南县、平邑县、河东区、莒南县、兰山区、临沭县、郯城县、罗庄区)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区)

南昌市(红谷滩区、南昌县、西湖区、青山湖区、新建区、东湖区、安义县、青云谱区、进贤县)

西安市(雁塔区、新城区、蓝田县、莲湖区、阎良区、临潼区、长安区、周至县、未央区、灞桥区、高陵区、碑林区、鄠邑区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、保靖县、泸溪县、古丈县、龙山县、永顺县、花垣县)

昭通市(巧家县、昭阳区、威信县、永善县、鲁甸县、盐津县、绥江县、大关县、彝良县、水富市、镇雄县)

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和田地区(皮山县、于田县、策勒县、墨玉县、洛浦县、和田县、民丰县、和田市)

河池市(东兰县、天峨县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、宜州区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、南丹县)

昌都市(贡觉县、洛隆县、卡若区、八宿县、边坝县、江达县、丁青县、左贡县、芒康县、察雅县、类乌齐县)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、涟源市、双峰县)  池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

洛阳市(宜阳县、瀍河回族区、老城区、洛龙区、孟津区、西工区、涧西区、伊川县、嵩县、偃师区、洛宁县、栾川县、汝阳县、新安县)

桂林市(七星区、资源县、秀峰区、临桂区、龙胜各族自治县、叠彩区、恭城瑶族自治县、全州县、灵川县、永福县、兴安县、荔浦市、象山区、雁山区、灌阳县、阳朔县、平乐县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、昭苏县、巩留县、奎屯市、霍城县、伊宁市、特克斯县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县)邵阳市(邵阳县、新邵县、武冈市、新宁县、城步苗族自治县、北塔区、洞口县、邵东市、大祥区、绥宁县、隆回县、双清区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)  自贡市(大安区、富顺县、贡井区、荣县、沿滩区、自流井区)

庆阳市(庆城县、环县、镇原县、西峰区、合水县、正宁县、华池县、宁县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

锦州市(义县、太和区、凌河区、古塔区、黑山县、凌海市、北镇市)伊春市(南岔县、嘉荫县、金林区、铁力市、乌翠区、大箐山县、友好区、伊美区、汤旺县、丰林县)

玉溪市(江川区、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县)

盐城市(射阳县、亭湖区、东台市、盐都区、阜宁县、滨海县、大丰区、建湖县、响水县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

徐州市(新沂市、泉山区、铜山区、鼓楼区、睢宁县、云龙区、邳州市、丰县、沛县、贾汪区)

眉山市(东坡区、青神县、洪雅县、丹棱县、彭山区、仁寿县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

淮安市(洪泽区、淮安区、清江浦区、金湖县、涟水县、淮阴区、盱眙县)

衡阳市(蒸湘区、衡南县、石鼓区、耒阳市、衡山县、常宁市、南岳区、祁东县、衡阳县、衡东县、雁峰区、珠晖区)

益阳市(安化县、南县、赫山区、沅江市、资阳区、桃江县)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

宣城市(郎溪县、宁国市、绩溪县、广德市、泾县、旌德县、宣州区)

喀什地区(莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、岳普湖县、伽师县、叶城县、疏勒县、疏附县、巴楚县、英吉沙县、麦盖提县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、原州区、西吉县)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。