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晋中市(昔阳县、太谷区、祁县、榆次区、平遥县、和顺县、介休市、榆社县、寿阳县、左权县、灵石县)

汉中市(镇巴县、宁强县、城固县、南郑区、勉县、西乡县、佛坪县、略阳县、洋县、留坝县、汉台区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  昆明市(寻甸回族彝族自治县、西山区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、呈贡区、安宁市、官渡区、富民县、宜良县、盘龙区、东川区、晋宁区、嵩明县)

太原市(杏花岭区、阳曲县、清徐县、娄烦县、古交市、尖草坪区、小店区、迎泽区、万柏林区、晋源区)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、诸暨市、越城区、新昌县、上虞区)

张掖市(高台县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区)陇南市(礼县、康县、宕昌县、武都区、徽县、两当县、西和县、成县、文县)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)  长治市(沁县、武乡县、上党区、屯留区、平顺县、黎城县、壶关县、长子县、襄垣县、潞州区、潞城区、沁源县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、玛多县、久治县、班玛县、甘德县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、佛冈县、清新区、连州市)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

喀什地区(疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、伽师县、喀什市、岳普湖县、莎车县、麦盖提县、巴楚县、泽普县、英吉沙县、叶城县)

常州市(金坛区、钟楼区、天宁区、新北区、溧阳市、武进区)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、南票区、绥中县、连山区、建昌县)

保定市(唐县、高阳县、满城区、清苑区、阜平县、易县、定兴县、容城县、安国市、蠡县、莲池区、雄县、顺平县、望都县、高碑店市、徐水区、涿州市、竞秀区、涞水县、曲阳县、定州市、博野县、涞源县、安新县)

山南市(扎囊县、曲松县、加查县、浪卡子县、贡嘎县、隆子县、桑日县、琼结县、洛扎县、错那市、乃东区、措美县)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

丽水市(景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、青田县、遂昌县、莲都区、庆元县、松阳县、缙云县)

邢台市(新河县、隆尧县、襄都区、南宫市、任泽区、南和区、巨鹿县、宁晋县、内丘县、临西县、沙河市、威县、清河县、信都区、柏乡县、平乡县、临城县、广宗县)

自贡市(荣县、大安区、自流井区、富顺县、贡井区、沿滩区)

郑州市(新郑市、登封市、惠济区、巩义市、金水区、上街区、新密市、中牟县、荥阳市、二七区、中原区、管城回族区)

聊城市(冠县、莘县、阳谷县、临清市、茌平区、高唐县、东阿县、东昌府区)

揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、榕城区、普宁市)

宁夏回族自治区

新余市(分宜县、渝水区)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、秀洲区、嘉善县、平湖市、海宁市、海盐县)

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宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、霍城县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县)

江门市(江海区、台山市、新会区、蓬江区、恩平市、开平市、鹤山市)  宜宾市(叙州区、江安县、翠屏区、兴文县、南溪区、珙县、屏山县、高县、长宁县、筠连县)

通辽市(开鲁县、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

怀化市(沅陵县、中方县、麻阳苗族自治县、辰溪县、会同县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、溆浦县、洪江市、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

宣城市(旌德县、泾县、广德市、宁国市、宣州区、绩溪县、郎溪县)玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、玉树市、杂多县、囊谦县、治多县)

通化市(辉南县、集安市、东昌区、柳河县、梅河口市、通化县、二道江区)  吉安市(吉安县、安福县、遂川县、吉州区、井冈山市、永丰县、青原区、泰和县、峡江县、吉水县、万安县、新干县、永新县)

柳州市(柳城县、柳南区、三江侗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、柳江区、融水苗族自治县、融安县、城中区、柳北区)

林芝市(察隅县、朗县、米林市、波密县、墨脱县、巴宜区、工布江达县)

朔州市(怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区、应县、山阴县)来宾市(忻城县、武宣县、象州县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县)

佳木斯市(汤原县、向阳区、东风区、同江市、桦南县、富锦市、桦川县、前进区、郊区、抚远市)

南平市(政和县、浦城县、邵武市、延平区、建瓯市、松溪县、武夷山市、光泽县、顺昌县、建阳区)

丹东市(东港市、元宝区、振安区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县)

西藏自治区

塔城地区(沙湾市、托里县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

攀枝花市(米易县、盐边县、东区、西区、仁和区)

南昌市(红谷滩区、青山湖区、安义县、西湖区、新建区、青云谱区、南昌县、进贤县、东湖区)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、镶黄旗、多伦县、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、二连浩特市、苏尼特左旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗)

衢州市(常山县、柯城区、龙游县、江山市、衢江区、开化县)

日喀则市(吉隆县、仲巴县、江孜县、桑珠孜区、仁布县、萨嘎县、聂拉木县、萨迦县、昂仁县、白朗县、定日县、定结县、亚东县、岗巴县、拉孜县、康马县、谢通门县、南木林县)

曲靖市(罗平县、沾益区、宣威市、麒麟区、师宗县、马龙区、富源县、陆良县、会泽县)

承德市(双滦区、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、滦平县、兴隆县、平泉市、双桥区、承德县、围场满族蒙古族自治县)

新疆维吾尔自治区

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。