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常德市(武陵区、津市市、桃源县、汉寿县、澧县、鼎城区、安乡县、石门县、临澧县)

淮安市(淮阴区、清江浦区、涟水县、淮安区、洪泽区、金湖县、盱眙县)

苏州市(太仓市、吴中区、常熟市、相城区、张家港市、姑苏区、昆山市、虎丘区、吴江区)

安阳市(龙安区、内黄县、滑县、林州市、安阳县、殷都区、北关区、汤阴县、文峰区)  保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县)

新余市(渝水区、分宜县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县、库尔勒市、和静县、博湖县)

清远市(清新区、连南瑶族自治县、连州市、阳山县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区)南充市(蓬安县、顺庆区、西充县、阆中市、高坪区、营山县、嘉陵区、南部县、仪陇县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)  锦州市(太和区、黑山县、凌海市、古塔区、义县、北镇市、凌河区)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、治多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县)

江门市(台山市、鹤山市、开平市、新会区、江海区、蓬江区、恩平市)

贵阳市(白云区、开阳县、花溪区、南明区、清镇市、息烽县、修文县、乌当区、观山湖区、云岩区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、广河县、永靖县、临夏市、康乐县、和政县、东乡族自治县)

郑州市(新密市、管城回族区、荥阳市、中牟县、新郑市、二七区、中原区、金水区、巩义市、上街区、惠济区、登封市)

三沙市(南沙区、西沙区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

荆门市(京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市、掇刀区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区、山海关区)

临沧市(永德县、临翔区、云县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、米东区、达坂城区、水磨沟区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县)

烟台市(莱山区、海阳市、莱阳市、芝罘区、牟平区、栖霞市、龙口市、莱州市、招远市、蓬莱区、福山区)

德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、广汉市、绵竹市、中江县)

安庆市(岳西县、太湖县、望江县、宿松县、潜山市、桐城市、迎江区、怀宁县、宜秀区、大观区)

大同市(阳高县、左云县、天镇县、云冈区、云州区、灵丘县、新荣区、广灵县、平城区、浑源县)

忻州市(原平市、宁武县、五寨县、五台县、代县、偏关县、河曲县、神池县、静乐县、忻府区、定襄县、保德县、岢岚县、繁峙县)

包头市(固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区、九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区、东河区)

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本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、明山区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县)

宜昌市(点军区、长阳土家族自治县、兴山县、猇亭区、秭归县、夷陵区、宜都市、伍家岗区、远安县、枝江市、五峰土家族自治县、当阳市、西陵区)

驻马店市(汝南县、驿城区、遂平县、平舆县、确山县、泌阳县、正阳县、西平县、上蔡县、新蔡县)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、娄星区、双峰县)  丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

九江市(濂溪区、武宁县、瑞昌市、共青城市、都昌县、庐山市、德安县、永修县、柴桑区、浔阳区、修水县、湖口县、彭泽县)

南阳市(社旗县、镇平县、内乡县、南召县、卧龙区、桐柏县、宛城区、唐河县、方城县、淅川县、邓州市、西峡县、新野县)

六安市(裕安区、霍山县、叶集区、金安区、霍邱县、金寨县、舒城县)桂林市(灌阳县、平乐县、临桂区、资源县、灵川县、全州县、龙胜各族自治县、兴安县、永福县、阳朔县、秀峰区、荔浦市、叠彩区、雁山区、象山区、恭城瑶族自治县、七星区)

杭州市(桐庐县、临安区、萧山区、滨江区、临平区、西湖区、拱墅区、建德市、淳安县、上城区、钱塘区、富阳区、余杭区)  山南市(桑日县、曲松县、乃东区、贡嘎县、错那市、洛扎县、扎囊县、隆子县、琼结县、浪卡子县、措美县、加查县)

荆州市(监利市、洪湖市、松滋市、江陵县、公安县、荆州区、沙市区、石首市)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县)

阜阳市(临泉县、颍上县、颍泉区、颍州区、界首市、太和县、颍东区、阜南县)六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

许昌市(禹州市、襄城县、魏都区、鄢陵县、建安区、长葛市)

昭通市(巧家县、大关县、永善县、威信县、鲁甸县、彝良县、镇雄县、绥江县、盐津县、水富市、昭阳区)

齐齐哈尔市(克山县、龙沙区、泰来县、建华区、富拉尔基区、依安县、碾子山区、拜泉县、讷河市、克东县、铁锋区、甘南县、龙江县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、富裕县)

鸡西市(鸡东县、恒山区、鸡冠区、麻山区、滴道区、梨树区、密山市、城子河区、虎林市)

石家庄市(藁城区、正定县、长安区、辛集市、井陉矿区、行唐县、鹿泉区、赵县、高邑县、元氏县、无极县、灵寿县、栾城区、深泽县、平山县、新华区、新乐市、井陉县、裕华区、桥西区、晋州市、赞皇县)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭东区、揭西县)

赤峰市(林西县、元宝山区、翁牛特旗、红山区、松山区、喀喇沁旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、巴林右旗、敖汉旗、克什克腾旗)

阜新市(海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、新邱区、彰武县)

湛江市(坡头区、赤坎区、遂溪县、雷州市、廉江市、麻章区、徐闻县、霞山区、吴川市)

襄阳市(保康县、宜城市、襄城区、谷城县、枣阳市、襄州区、老河口市、南漳县、樊城区)

鹤岗市(绥滨县、工农区、兴山区、向阳区、南山区、兴安区、萝北县、东山区)

牡丹江市(绥芬河市、穆棱市、阳明区、东宁市、林口县、爱民区、西安区、宁安市、海林市、东安区)

镇江市(丹徒区、京口区、润州区、丹阳市、扬中市、句容市)

惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区)

沈阳市(新民市、皇姑区、苏家屯区、和平区、铁西区、浑南区、于洪区、大东区、沈北新区、辽中区、法库县、康平县、沈河区)

宁夏回族自治区

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图