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日喀则市(萨迦县、萨嘎县、吉隆县、谢通门县、定日县、南木林县、定结县、昂仁县、仁布县、聂拉木县、桑珠孜区、康马县、岗巴县、拉孜县、亚东县、江孜县、白朗县、仲巴县)

三门峡市(义马市、湖滨区、卢氏县、渑池县、陕州区、灵宝市)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、米易县、西区)

东营市(广饶县、东营区、利津县、河口区、垦利区)  三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、马关县、文山市、富宁县、丘北县、西畴县、砚山县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、南票区、绥中县、连山区、龙港区)

驻马店市(确山县、泌阳县、正阳县、上蔡县、西平县、遂平县、驿城区、平舆县、新蔡县、汝南县)  随州市(广水市、曾都区、随县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

三明市(尤溪县、将乐县、沙县区、清流县、明溪县、建宁县、大田县、永安市、宁化县、三元区、泰宁县)

宜春市(铜鼓县、靖安县、宜丰县、奉新县、樟树市、丰城市、高安市、上高县、万载县、袁州区)

镇江市(扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市、润州区、京口区)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

汕头市(金平区、濠江区、龙湖区、潮南区、澄海区、南澳县、潮阳区)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县、龙门县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

泸州市(江阳区、泸县、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、叙永县、合江县)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、佛冈县、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区)

衡水市(饶阳县、桃城区、安平县、武强县、故城县、武邑县、阜城县、景县、冀州区、深州市、枣强县)

杭州市(淳安县、西湖区、建德市、滨江区、余杭区、萧山区、拱墅区、钱塘区、临平区、上城区、富阳区、临安区、桐庐县)

大连市(西岗区、中山区、庄河市、旅顺口区、瓦房店市、金州区、长海县、甘井子区、普兰店区、沙河口区)

河池市(金城江区、罗城仫佬族自治县、天峨县、凤山县、宜州区、大化瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县)

沧州市(吴桥县、青县、运河区、献县、任丘市、南皮县、沧县、新华区、肃宁县、盐山县、海兴县、东光县、泊头市、河间市、黄骅市、孟村回族自治县)

安阳市(龙安区、北关区、安阳县、殷都区、文峰区、内黄县、滑县、林州市、汤阴县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

青岛市(市南区、城阳区、李沧区、黄岛区、胶州市、莱西市、即墨区、崂山区、平度市、市北区)

莆田市(仙游县、城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区)

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阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县、吉木乃县、青河县)

咸阳市(秦都区、彬州市、杨陵区、长武县、永寿县、乾县、武功县、三原县、兴平市、旬邑县、礼泉县、泾阳县、渭城区、淳化县)

牡丹江市(爱民区、东安区、穆棱市、海林市、西安区、绥芬河市、林口县、宁安市、东宁市、阳明区)

伊春市(友好区、金林区、伊美区、铁力市、大箐山县、嘉荫县、南岔县、乌翠区、汤旺县、丰林县)  肇庆市(鼎湖区、广宁县、端州区、德庆县、怀集县、四会市、封开县、高要区)

吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、利通区、红寺堡区)

晋中市(榆社县、左权县、介休市、和顺县、太谷区、寿阳县、榆次区、昔阳县、灵石县、平遥县、祁县)

南宁市(良庆区、青秀区、邕宁区、隆安县、马山县、上林县、横州市、西乡塘区、江南区、兴宁区、宾阳县、武鸣区)保定市(易县、竞秀区、满城区、曲阳县、望都县、定州市、雄县、阜平县、安新县、涞源县、高阳县、高碑店市、莲池区、徐水区、容城县、蠡县、唐县、博野县、涞水县、顺平县、清苑区、定兴县、涿州市、安国市)

永州市(江永县、蓝山县、祁阳市、新田县、道县、零陵区、江华瑶族自治县、双牌县、冷水滩区、宁远县、东安县)  陇南市(文县、两当县、康县、宕昌县、武都区、徽县、西和县、礼县、成县)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区)

银川市(金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、兴庆区、灵武市)

南平市(浦城县、政和县、松溪县、光泽县、武夷山市、顺昌县、建阳区、邵武市、延平区、建瓯市)红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、开远市、个旧市、红河县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、屏边苗族自治县、泸西县、绿春县、建水县、石屏县、河口瑶族自治县)

延安市(宝塔区、延川县、黄龙县、延长县、安塞区、宜川县、富县、黄陵县、子长市、吴起县、志丹县、甘泉县、洛川县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

贵港市(港北区、桂平市、港南区、平南县、覃塘区)

温州市(平阳县、瓯海区、苍南县、永嘉县、龙港市、龙湾区、泰顺县、洞头区、乐清市、鹿城区、瑞安市、文成县)

大理白族自治州(弥渡县、祥云县、永平县、剑川县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、鹤庆县、云龙县、大理市)

安康市(旬阳市、汉阴县、岚皋县、紫阳县、平利县、镇坪县、石泉县、宁陕县、汉滨区、白河县)

榆林市(子洲县、绥德县、吴堡县、榆阳区、佳县、神木市、横山区、靖边县、定边县、府谷县、清涧县、米脂县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市、钟祥市)

江门市(鹤山市、恩平市、新会区、台山市、江海区、开平市、蓬江区)

乌鲁木齐市(新市区、米东区、水磨沟区、头屯河区、天山区、达坂城区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)

巴中市(恩阳区、通江县、南江县、巴州区、平昌县)

泉州市(丰泽区、金门县、安溪县、晋江市、泉港区、南安市、石狮市、永春县、鲤城区、洛江区、惠安县、德化县)

石河子市(可克达拉市、白杨市、胡杨河市、阿拉尔市、铁门关市、北屯市、新星市、图木舒克市、昆玉市、五家渠市、双河市)

广西壮族自治区

盐城市(亭湖区、滨海县、大丰区、响水县、射阳县、建湖县、东台市、阜宁县、盐都区)

邵阳市(隆回县、城步苗族自治县、北塔区、邵东市、邵阳县、绥宁县、新邵县、双清区、洞口县、大祥区、武冈市、新宁县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎