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承德市(隆化县、承德县、平泉市、鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、滦平县、双桥区、兴隆县、丰宁满族自治县)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、肃州区、瓜州县)

宜宾市(珙县、高县、兴文县、长宁县、屏山县、南溪区、翠屏区、江安县、筠连县、叙州区)

合肥市(包河区、庐江县、巢湖市、瑶海区、长丰县、庐阳区、肥东县、肥西县、蜀山区)  海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

长春市(公主岭市、九台区、榆树市、朝阳区、德惠市、农安县、宽城区、绿园区、二道区、双阳区、南关区)

广州市(南沙区、海珠区、天河区、黄埔区、荔湾区、花都区、白云区、增城区、越秀区、番禺区、从化区)

黄冈市(黄梅县、英山县、武穴市、团风县、麻城市、罗田县、红安县、黄州区、浠水县、蕲春县)

抚州市(乐安县、黎川县、金溪县、南城县、南丰县、广昌县、临川区、东乡区、宜黄县、资溪县、崇仁县)  黄山市(屯溪区、黄山区、黟县、徽州区、休宁县、祁门县、歙县)

东莞市

深圳市(罗湖区、南山区、福田区、盐田区、宝安区、龙岗区、坪山区、龙华区、光明区)

上海市(黄浦区、嘉定区、静安区、宝山区、奉贤区、青浦区、崇明区、松江区、闵行区、长宁区、徐汇区、虹口区、金山区、浦东新区、杨浦区、普陀区)

林芝市(朗县、墨脱县、巴宜区、察隅县、工布江达县、波密县、米林市)

和田地区(皮山县、策勒县、于田县、和田县、民丰县、和田市、墨玉县、洛浦县)

榆林市(佳县、定边县、米脂县、靖边县、榆阳区、府谷县、神木市、横山区、清涧县、吴堡县、子洲县、绥德县)

梅州市(蕉岭县、大埔县、梅江区、平远县、梅县区、丰顺县、五华县、兴宁市)

安阳市(文峰区、安阳县、殷都区、滑县、龙安区、内黄县、汤阴县、北关区、林州市)

北京市(昌平区、顺义区、延庆区、西城区、海淀区、大兴区、朝阳区、怀柔区、石景山区、东城区、密云区、通州区、门头沟区、平谷区、丰台区、房山区)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、剑河县、麻江县、黎平县、三穗县、施秉县、天柱县、雷山县、从江县、台江县、锦屏县、镇远县、凯里市、榕江县、丹寨县、黄平县)

大同市(新荣区、广灵县、阳高县、左云县、云冈区、云州区、平城区、天镇县、灵丘县、浑源县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、陇川县、芒市、瑞丽市)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、抚宁区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区)

临夏回族自治州(临夏县、康乐县、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、临夏市)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

荆州市(公安县、沙市区、石首市、荆州区、江陵县、监利市、松滋市、洪湖市)

衡水市(冀州区、武邑县、阜城县、深州市、桃城区、枣强县、故城县、景县、武强县、安平县、饶阳县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

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太原市(万柏林区、尖草坪区、阳曲县、小店区、清徐县、杏花岭区、迎泽区、晋源区、娄烦县、古交市)

商丘市(柘城县、永城市、夏邑县、梁园区、宁陵县、睢县、民权县、虞城县、睢阳区)

连云港市(灌南县、赣榆区、海州区、东海县、连云区、灌云县)

泰州市(海陵区、泰兴市、高港区、兴化市、靖江市、姜堰区)  烟台市(栖霞市、海阳市、招远市、龙口市、福山区、蓬莱区、莱阳市、牟平区、莱州市、芝罘区、莱山区)

唐山市(遵化市、乐亭县、迁安市、路南区、古冶区、滦州市、迁西县、曹妃甸区、丰南区、开平区、玉田县、路北区、丰润区、滦南县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、福海县、青河县、哈巴河县)营口市(老边区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、站前区)

郑州市(二七区、新密市、管城回族区、荥阳市、惠济区、登封市、巩义市、上街区、中牟县、中原区、新郑市、金水区)  铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

台州市(临海市、仙居县、黄岩区、玉环市、三门县、天台县、温岭市、路桥区、椒江区)

儋州市

洛阳市(涧西区、瀍河回族区、嵩县、伊川县、老城区、孟津区、栾川县、西工区、偃师区、洛龙区、新安县、洛宁县、宜阳县、汝阳县)昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)

聊城市(莘县、临清市、东昌府区、东阿县、高唐县、冠县、阳谷县、茌平区)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区)

黄石市(黄石港区、阳新县、西塞山区、大冶市、下陆区、铁山区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

广元市(利州区、朝天区、旺苍县、苍溪县、剑阁县、青川县、昭化区)

温州市(瓯海区、苍南县、永嘉县、平阳县、龙港市、洞头区、龙湾区、泰顺县、鹿城区、文成县、瑞安市、乐清市)

怀化市(溆浦县、鹤城区、会同县、洪江市、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、沅陵县、中方县、新晃侗族自治县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、鄂托克旗)

丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、海拉尔区、扎赉诺尔区、阿荣旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、根河市、鄂伦春自治旗)

齐齐哈尔市(拜泉县、建华区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、克山县、泰来县、甘南县、讷河市、富裕县、铁锋区、依安县、克东县、龙江县、碾子山区、龙沙区、昂昂溪区)

张家口市(怀来县、赤城县、阳原县、蔚县、沽源县、尚义县、涿鹿县、崇礼区、下花园区、宣化区、怀安县、桥东区、万全区、张北县、桥西区、康保县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

宁波市(北仑区、奉化区、象山县、慈溪市、海曙区、宁海县、江北区、鄞州区、镇海区、余姚市)

遂宁市(船山区、安居区、蓬溪县、射洪市、大英县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。