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肇庆市(四会市、怀集县、广宁县、鼎湖区、高要区、端州区、封开县、德庆县)

双鸭山市(宝清县、尖山区、四方台区、宝山区、饶河县、岭东区、友谊县、集贤县)

苏州市(昆山市、相城区、常熟市、姑苏区、虎丘区、张家港市、吴江区、太仓市、吴中区)

贵港市(港北区、桂平市、港南区、覃塘区、平南县)  日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

庆阳市(合水县、环县、正宁县、庆城县、镇原县、西峰区、宁县、华池县)

长治市(壶关县、武乡县、屯留区、襄垣县、潞州区、沁县、上党区、平顺县、沁源县、潞城区、黎城县、长子县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)运城市(绛县、临猗县、永济市、盐湖区、平陆县、垣曲县、新绛县、稷山县、万荣县、河津市、夏县、闻喜县、芮城县)

无锡市(滨湖区、梁溪区、江阴市、宜兴市、惠山区、新吴区、锡山区)  定西市(渭源县、临洮县、漳县、岷县、陇西县、通渭县、安定区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

平凉市(崆峒区、泾川县、华亭市、灵台县、静宁县、庄浪县、崇信县)

那曲市(巴青县、聂荣县、尼玛县、双湖县、申扎县、班戈县、色尼区、嘉黎县、索县、比如县、安多县)

林芝市(巴宜区、工布江达县、墨脱县、米林市、朗县、波密县、察隅县)

西安市(灞桥区、阎良区、临潼区、蓝田县、未央区、鄠邑区、高陵区、碑林区、新城区、周至县、雁塔区、莲湖区、长安区)

南昌市(南昌县、红谷滩区、青山湖区、西湖区、青云谱区、新建区、进贤县、东湖区、安义县)

九江市(都昌县、共青城市、濂溪区、庐山市、彭泽县、德安县、柴桑区、永修县、湖口县、武宁县、浔阳区、修水县、瑞昌市)

镇江市(丹阳市、丹徒区、润州区、京口区、句容市、扬中市)

内江市(资中县、隆昌市、威远县、东兴区、市中区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

濮阳市(清丰县、濮阳县、华龙区、南乐县、范县、台前县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、碌曲县、玛曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、舟曲县)

成都市(简阳市、郫都区、都江堰市、大邑县、双流区、新都区、邛崃市、武侯区、锦江区、金堂县、彭州市、新津区、青白江区、崇州市、蒲江县、青羊区、龙泉驿区、金牛区、温江区、成华区)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县)

雅安市(石棉县、芦山县、天全县、宝兴县、汉源县、荥经县、名山区、雨城区)

福州市(马尾区、鼓楼区、闽侯县、仓山区、闽清县、台江区、罗源县、永泰县、平潭县、长乐区、福清市、晋安区、连江县)

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宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、萧县、砀山县)

榆林市(定边县、神木市、靖边县、吴堡县、榆阳区、清涧县、府谷县、绥德县、米脂县、横山区、佳县、子洲县)

贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)  泸州市(合江县、江阳区、纳溪区、龙马潭区、叙永县、泸县、古蔺县)

沧州市(肃宁县、吴桥县、青县、河间市、盐山县、东光县、孟村回族自治县、新华区、南皮县、泊头市、海兴县、献县、任丘市、运河区、沧县、黄骅市)

柳州市(柳城县、鱼峰区、柳北区、柳南区、融安县、鹿寨县、柳江区、城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县)

台州市(仙居县、三门县、路桥区、天台县、温岭市、黄岩区、玉环市、临海市、椒江区)湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、龙山县、凤凰县、保靖县、吉首市、古丈县、花垣县)

衡水市(安平县、桃城区、冀州区、枣强县、深州市、饶阳县、武强县、阜城县、故城县、武邑县、景县)  湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

甘孜藏族自治州(得荣县、甘孜县、色达县、九龙县、雅江县、巴塘县、新龙县、丹巴县、白玉县、德格县、康定市、泸定县、稻城县、乡城县、理塘县、石渠县、道孚县、炉霍县)

晋城市(阳城县、高平市、陵川县、城区、泽州县、沁水县)

承德市(宽城满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、承德县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、双滦区、滦平县、双桥区)辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

金华市(义乌市、武义县、兰溪市、金东区、磐安县、婺城区、东阳市、浦江县、永康市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、广河县、康乐县、永靖县)

温州市(瓯海区、瑞安市、乐清市、平阳县、龙湾区、鹿城区、龙港市、永嘉县、苍南县、洞头区、文成县、泰顺县)

武汉市(新洲区、江岸区、青山区、蔡甸区、黄陂区、洪山区、汉阳区、汉南区、东西湖区、硚口区、江汉区、武昌区、江夏区)

石家庄市(赵县、平山县、灵寿县、井陉县、正定县、深泽县、赞皇县、辛集市、桥西区、鹿泉区、长安区、高邑县、藁城区、栾城区、井陉矿区、新华区、元氏县、晋州市、裕华区、无极县、新乐市、行唐县)

延安市(宝塔区、子长市、黄龙县、延川县、洛川县、甘泉县、志丹县、吴起县、延长县、黄陵县、安塞区、富县、宜川县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

达州市(通川区、宣汉县、达川区、开江县、大竹县、万源市、渠县)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、桐乡市、秀洲区、南湖区、平湖市、海盐县)

新乡市(获嘉县、卫辉市、牧野区、卫滨区、封丘县、辉县市、原阳县、新乡县、延津县、凤泉区、长垣市、红旗区)

张掖市(临泽县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县)

兰州市(榆中县、红古区、西固区、七里河区、皋兰县、城关区、永登县、安宁区)

岳阳市(湘阴县、平江县、华容县、君山区、岳阳楼区、临湘市、岳阳县、云溪区、汨罗市)

萍乡市(上栗县、芦溪县、湘东区、安源区、莲花县)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、和龙市、珲春市、汪清县、延吉市、图们市、敦化市)

曲靖市(马龙区、沾益区、富源县、陆良县、宣威市、罗平县、麒麟区、会泽县、师宗县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。