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抚州市(黎川县、崇仁县、广昌县、东乡区、南城县、宜黄县、南丰县、金溪县、乐安县、临川区、资溪县)

广安市(邻水县、广安区、武胜县、华蓥市、前锋区、岳池县)

汕头市(潮南区、澄海区、潮阳区、南澳县、濠江区、金平区、龙湖区)

金华市(东阳市、婺城区、金东区、义乌市、磐安县、武义县、永康市、兰溪市、浦江县)  玉溪市(红塔区、江川区、通海县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县)

石河子市(北屯市、双河市、图木舒克市、胡杨河市、阿拉尔市、白杨市、可克达拉市、铁门关市、五家渠市、昆玉市、新星市)

昆明市(石林彝族自治县、宜良县、东川区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区、盘龙区、西山区、晋宁区、富民县、嵩明县、安宁市、呈贡区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)  通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市)

黄石市(黄石港区、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、阳新县)

百色市(靖西市、那坡县、田林县、右江区、隆林各族自治县、德保县、凌云县、乐业县、平果市、田东县、西林县、田阳区)

驻马店市(确山县、汝南县、平舆县、正阳县、西平县、驿城区、泌阳县、新蔡县、上蔡县、遂平县)

安庆市(潜山市、宿松县、桐城市、怀宁县、宜秀区、大观区、太湖县、岳西县、迎江区、望江县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、水磨沟区、天山区、新市区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

赣州市(赣县区、龙南市、信丰县、瑞金市、章贡区、上犹县、兴国县、寻乌县、定南县、全南县、宁都县、于都县、安远县、会昌县、崇义县、大余县、南康区、石城县)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、珲春市、安图县、图们市、龙井市、敦化市、和龙市)

崇左市(宁明县、扶绥县、江州区、大新县、龙州县、天等县、凭祥市)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、天柱县、岑巩县、锦屏县、剑河县、榕江县、麻江县、施秉县、黄平县、雷山县、丹寨县、镇远县、黎平县、凯里市、从江县、三穗县)

新乡市(获嘉县、红旗区、牧野区、卫滨区、凤泉区、原阳县、封丘县、延津县、卫辉市、新乡县、长垣市、辉县市)

九江市(浔阳区、武宁县、共青城市、都昌县、彭泽县、永修县、瑞昌市、濂溪区、湖口县、柴桑区、修水县、德安县、庐山市)

宁德市(寿宁县、周宁县、屏南县、福鼎市、蕉城区、柘荣县、霞浦县、福安市、古田县)

银川市(贺兰县、西夏区、兴庆区、金凤区、永宁县、灵武市)

蚌埠市(淮上区、禹会区、五河县、固镇县、蚌山区、龙子湖区、怀远县)

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衡阳市(衡南县、雁峰区、蒸湘区、常宁市、南岳区、衡山县、衡阳县、祁东县、衡东县、石鼓区、珠晖区、耒阳市)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

新疆维吾尔自治区

南平市(松溪县、建瓯市、顺昌县、武夷山市、邵武市、政和县、延平区、浦城县、光泽县、建阳区)  马鞍山市(和县、花山区、雨山区、当涂县、博望区、含山县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

宜宾市(长宁县、筠连县、高县、珙县、江安县、翠屏区、南溪区、兴文县、屏山县、叙州区)

嘉峪关市合肥市(庐阳区、庐江县、蜀山区、包河区、肥西县、长丰县、肥东县、瑶海区、巢湖市)

信阳市(罗山县、息县、固始县、光山县、平桥区、商城县、淮滨县、浉河区、新县、潢川县)  松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、南芬区、平山区、本溪满族自治县)

晋中市(灵石县、榆次区、平遥县、左权县、昔阳县、太谷区、祁县、介休市、和顺县、榆社县、寿阳县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)呼和浩特市(回民区、和林格尔县、清水河县、新城区、赛罕区、武川县、托克托县、土默特左旗、玉泉区)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

龙岩市(上杭县、漳平市、武平县、长汀县、新罗区、永定区、连城县)

南阳市(镇平县、卧龙区、南召县、邓州市、内乡县、桐柏县、唐河县、西峡县、方城县、新野县、淅川县、社旗县、宛城区)

广州市(从化区、海珠区、增城区、越秀区、花都区、荔湾区、黄埔区、天河区、白云区、南沙区、番禺区)

玉林市(陆川县、容县、玉州区、北流市、博白县、福绵区、兴业县)

黄山市(祁门县、屯溪区、休宁县、歙县、黟县、黄山区、徽州区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县)

内蒙古自治区

德州市(平原县、禹城市、宁津县、夏津县、临邑县、陵城区、乐陵市、庆云县、德城区、武城县、齐河县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、新源县、尼勒克县、伊宁市、特克斯县、伊宁县、昭苏县)

包头市(白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、石拐区、固阳县、九原区)

大庆市(林甸县、萨尔图区、红岗区、肇州县、大同区、让胡路区、龙凤区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、卓尼县、碌曲县、合作市、迭部县、玛曲县、临潭县)

淄博市(张店区、博山区、桓台县、沂源县、淄川区、临淄区、高青县、周村区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

阜新市(清河门区、海州区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。