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镇江市(丹阳市、京口区、润州区、句容市、扬中市、丹徒区)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、德清县、南浔区)

林芝市(波密县、朗县、米林市、工布江达县、巴宜区、察隅县、墨脱县)

儋州市  盐城市(大丰区、建湖县、盐都区、响水县、滨海县、亭湖区、射阳县、东台市、阜宁县)

嘉峪关市

梧州市(长洲区、龙圩区、藤县、岑溪市、苍梧县、万秀区、蒙山县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、应县、朔城区、右玉县、山阴县)

承德市(鹰手营子矿区、隆化县、双滦区、双桥区、丰宁满族自治县、承德县、兴隆县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、平泉市)  通化市(集安市、辉南县、二道江区、通化县、柳河县、梅河口市、东昌区)

济宁市(嘉祥县、鱼台县、泗水县、兖州区、曲阜市、微山县、汶上县、梁山县、任城区、邹城市、金乡县)

日喀则市(拉孜县、定结县、亚东县、萨嘎县、昂仁县、岗巴县、桑珠孜区、康马县、定日县、萨迦县、谢通门县、南木林县、吉隆县、江孜县、聂拉木县、仲巴县、仁布县、白朗县)

吉林市(丰满区、船营区、龙潭区、永吉县、桦甸市、蛟河市、磐石市、昌邑区、舒兰市)

眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、青神县、洪雅县、东坡区)

邢台市(隆尧县、柏乡县、临西县、广宗县、南宫市、清河县、巨鹿县、新河县、襄都区、平乡县、临城县、威县、南和区、宁晋县、内丘县、沙河市、信都区、任泽区)

阿里地区(日土县、措勤县、札达县、革吉县、噶尔县、改则县、普兰县)

潍坊市(寿光市、寒亭区、临朐县、坊子区、潍城区、昌乐县、昌邑市、安丘市、诸城市、青州市、高密市、奎文区)

嘉兴市(海盐县、平湖市、秀洲区、海宁市、嘉善县、桐乡市、南湖区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、乌兰县、都兰县、天峻县、茫崖市)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

牡丹江市(林口县、东安区、海林市、穆棱市、宁安市、西安区、绥芬河市、阳明区、东宁市、爱民区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、正镶白旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市)

台州市(玉环市、椒江区、黄岩区、天台县、临海市、路桥区、三门县、温岭市、仙居县)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区、抚松县)

大连市(西岗区、金州区、中山区、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区、普兰店区、庄河市、长海县、甘井子区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

驻马店市(正阳县、泌阳县、遂平县、平舆县、驿城区、新蔡县、上蔡县、西平县、汝南县、确山县)

和田地区(于田县、墨玉县、和田市、民丰县、和田县、皮山县、洛浦县、策勒县)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、海港区、昌黎县)

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延安市(志丹县、子长市、吴起县、洛川县、黄陵县、延川县、黄龙县、甘泉县、宜川县、宝塔区、安塞区、延长县、富县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县、安源区)

保山市(隆阳区、腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县)  咸宁市(通城县、赤壁市、咸安区、通山县、嘉鱼县、崇阳县)

东莞市

赤峰市(克什克腾旗、敖汉旗、林西县、元宝山区、宁城县、红山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、喀喇沁旗、松山区、翁牛特旗、巴林左旗)

柳州市(融水苗族自治县、柳南区、融安县、鱼峰区、城中区、柳城县、柳北区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳江区)六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

广元市(朝天区、青川县、剑阁县、昭化区、苍溪县、旺苍县、利州区)  贺州市(八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县)

新余市(分宜县、渝水区)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、福海县、吉木乃县)

晋城市(阳城县、城区、高平市、沁水县、陵川县、泽州县)常州市(金坛区、新北区、武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市)

菏泽市(单县、郓城县、东明县、鄄城县、定陶区、成武县、牡丹区、巨野县、曹县)

泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、新泰市、东平县、宁阳县)

金昌市(永昌县、金川区)

温州市(文成县、乐清市、苍南县、泰顺县、洞头区、龙港市、鹿城区、永嘉县、平阳县、瓯海区、瑞安市、龙湾区)

三沙市(南沙区、西沙区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区、同心县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

德州市(夏津县、庆云县、武城县、宁津县、临邑县、陵城区、禹城市、乐陵市、德城区、齐河县、平原县)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、四会市、高要区、封开县、德庆县、端州区、广宁县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)

张家口市(怀来县、桥东区、下花园区、崇礼区、涿鹿县、赤城县、张北县、桥西区、尚义县、沽源县、蔚县、万全区、宣化区、康保县、阳原县、怀安县)

南阳市(唐河县、宛城区、西峡县、卧龙区、南召县、方城县、内乡县、社旗县、淅川县、新野县、桐柏县、邓州市、镇平县)

银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县、西夏区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、准格尔旗、鄂托克旗、康巴什区、杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、东胜区)

烟台市(莱山区、莱州市、牟平区、福山区、蓬莱区、龙口市、莱阳市、招远市、栖霞市、海阳市、芝罘区)

桂林市(阳朔县、恭城瑶族自治县、秀峰区、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、灌阳县、雁山区、资源县、临桂区、全州县、永福县、兴安县、叠彩区、七星区、灵川县、象山区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。