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临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、镇康县、永德县、沧源佤族自治县、凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
商洛市(丹凤县、洛南县、镇安县、商州区、柞水县、商南县、山阳县)
铜仁市(思南县、松桃苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县、碧江区、德江县)
安庆市(望江县、宜秀区、桐城市、太湖县、迎江区、大观区、怀宁县、潜山市、宿松县、岳西县) 济南市(天桥区、历城区、市中区、钢城区、济阳区、莱芜区、历下区、商河县、槐荫区、平阴县、章丘区、长清区)
沧州市(海兴县、肃宁县、吴桥县、新华区、南皮县、黄骅市、任丘市、运河区、沧县、孟村回族自治县、河间市、青县、盐山县、东光县、献县、泊头市)
丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)
香港特别行政区
通化市(梅河口市、二道江区、东昌区、辉南县、柳河县、通化县、集安市) 黄山市(祁门县、徽州区、屯溪区、歙县、黄山区、黟县、休宁县)
舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)
陇南市(徽县、成县、宕昌县、文县、礼县、西和县、康县、武都区、两当县)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
肇庆市(鼎湖区、高要区、广宁县、四会市、封开县、德庆县、怀集县、端州区)
宜昌市(伍家岗区、西陵区、枝江市、夷陵区、宜都市、兴山县、秭归县、远安县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、当阳市、猇亭区、点军区)
北京市(密云区、延庆区、石景山区、通州区、海淀区、西城区、平谷区、大兴区、朝阳区、丰台区、门头沟区、昌平区、房山区、顺义区、怀柔区、东城区)
乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、凉城县、集宁区、化德县、丰镇市、商都县、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、兴和县)
郑州市(上街区、新郑市、登封市、二七区、金水区、中牟县、新密市、惠济区、荥阳市、中原区、巩义市、管城回族区)
牡丹江市(穆棱市、西安区、东安区、海林市、绥芬河市、爱民区、阳明区、宁安市、东宁市、林口县)
梅州市(大埔县、丰顺县、五华县、兴宁市、平远县、蕉岭县、梅县区、梅江区)
银川市(贺兰县、西夏区、金凤区、永宁县、兴庆区、灵武市)
大连市(旅顺口区、中山区、西岗区、甘井子区、沙河口区、金州区、瓦房店市、普兰店区、长海县、庄河市)
安康市(岚皋县、汉滨区、紫阳县、平利县、宁陕县、旬阳市、镇坪县、白河县、石泉县、汉阴县)
沈阳市(大东区、浑南区、新民市、沈河区、康平县、沈北新区、法库县、于洪区、皇姑区、铁西区、和平区、苏家屯区、辽中区)
蚌埠市(淮上区、禹会区、龙子湖区、蚌山区、五河县、怀远县、固镇县)
内江市(东兴区、隆昌市、市中区、威远县、资中县)
赣州市(南康区、赣县区、会昌县、定南县、宁都县、兴国县、章贡区、全南县、龙南市、寻乌县、大余县、瑞金市、于都县、石城县、安远县、上犹县、崇义县、信丰县)
汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、昭苏县、尼勒克县、特克斯县、奎屯市、霍城县、伊宁市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、伊宁县)
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邵阳市(大祥区、北塔区、武冈市、新宁县、城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、新邵县、洞口县、绥宁县、双清区、隆回县)
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为深入贯彻中央金融工作会议精神，落实新“国九条”及“1+N”系列政策文件要求，着力打造现代金融机构，培育国际一流投资银行，助力行业高质量发展，4月18日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）根据相关法律法规及监管规定，制定发布《证券公司并表管理指引（试行）》（以下简称《指引》），旨在提升证券公司全面风险管理能力，加强对子公司及业务条线的“垂直化”管理。
对于《指引》的发布，中信建投证券相关负责人向《证券日报》记者表示：“这是证券行业应对复杂金融环境、促进高质量发展的重要举措，也是推动行业从‘单一机构风控’向‘公司并表管理’迈进的制度性依据，对提升行业服务实体经济效能、防范系统性风险具有重要意义。”
往前回溯，2020年，中国证监会批准6家券商实施并表监管试点，为试点转常规探索和积累了行之有效的做法和经验。近年来，券商专业类子公司数量增加、业务领域不断扩展、市场服务功能更为丰富、国际化发展稳妥推进，加强并表管理的必要性日益突出，需要出台统一全面的专项指引。在中国证监会指导下，中证协组织风险管理专业委员会，总结前期试点经验，广泛征求行业及监管部门意见，研究制定了《指引》。
华泰证券相关负责人向《证券日报》记者表示：“此前仅有6家试点券商实施并表监管，其他公司缺乏统一规范。《指引》的出台使全行业统一标准，推动各家券商风险管理能力向高标准看齐，促进行业整体风险管理水平提升。”
“前期监管试点实践证明，并表管理有助于健全券商治理体系，完善全面风险管理机制，提升子公司风险管理水平，为券商综合化经营提供坚实的风险管理保障。”中信证券相关负责人向记者补充说。
在上述中信证券相关负责人看来，近年来，券商综合化布局积极，境内外子公司设立数量快速增长，逐步出现综合化经营发展态势。伴随着经营业务领域的不断扩展，风险的复杂程度也随之提升。将风险管控边界从母公司层面扩展至母子公司视角，既是券商全面、及时、有效评估和管控风险的必然需要，也是促进证券行业稳健经营和高质量发展的必备保障。
“监管框架不再局限于单一法人视角，而将穿透式并表管理作为对券商有效监管的重要手段。通过将资本约束和风险敞口计量延伸至合并报表层面，不仅能够动态捕捉表内外、母子公司间的交叉性风险，还能够为构建宏观审慎的行业防火墙打下坚实基础。”中金公司相关负责人表示。
从内容来看，主要包括以下几个重要方面：一是明确并表管理范围，要求券商以实管实控为基础、兼顾业务复杂性和风险相关性，合理审慎确定并表主体范围，全面覆盖表内外、境内外、本外币业务，切实防范金融风险跨区域、跨市场、跨境传染。二是明确并表管理各要素的管理要求，从完善公司治理架构、加强业务协同与内部交易管理、建立全面风险管理体系、强化资本管理等方面提出具体要求，指导券商建立健全并表管理架构和工作机制，加强对子公司及业务条线的垂直管理，持续提升全面风险管理水平。三是配套制定行业并表管理风控指标计算标准，要求券商构建覆盖整体风险和资本充足情况的指标体系，逐步实现系统计算与动态监测，确保及时掌握资本使用及业务风险状况。四是设置差异化过渡期，为稳妥推进行业落实并表管理要求，《指引》针对不同类型券商设置了最长不超过三年的过渡期安排。
在上述华泰证券相关负责人看来，《指引》主要内容及导向包括四个层面，一是强化公司治理，通过明确权责划分与协作机制，推动券商治理结构的优化升级。二是强调资本管理的集约化与前瞻性，优化风险控制指标计算标准，提升资源配置效率。三是推动业务协同并规范内部交易，引导券商从规模扩张转向协同增效，提升综合竞争能力。四是从“试点探索”到“全面规范”，促进行业整体风险管理水平提升。
从试点券商的实践角度来看，以中金公司为例，公司相关负责人表示：“试点以来，中金公司随着国际化战略的推进，业务领域不断扩展，强化公司治理、资本管理、风险管理、财务管理的重要性及必要性日益突出。”
同样作为试点券商之一的中信建投证券，其公司相关负责人表示，在中国证监会的指导下，公司积极参与并表管理试点实践，将并表试点作为重要抓手，探索并表管理体系下风险管理与业务协同的管理新思路，持续推进完善全面风险管理体系。通过实施并表试点，公司在风险全覆盖、境内外子公司管理、风险预警和基础设施等方面得到显著提升，并表管理体系下的全面风险管理能力显著增强。
总体来看，《指引》是对中证协《证券公司全面风险管理规范（修订稿）》和各类风险管理规范的有效统筹和强化，为行业机构践行并表管理提供了规范和指南，有助于券商夯实合规内控基础，统筹加强一体化、垂直化管理，促进功能发挥。长远视角来看，正如上述中金公司相关负责人认为，未来行业将从规模扩张向资本效率驱动转型，推动实现风险隔离机制与业务协同效应的动态平衡，为金融体系的整体稳健运行提供结构性保障。