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宣城市(泾县、宣州区、宁国市、广德市、郎溪县、绩溪县、旌德县)

新余市(分宜县、渝水区)

邯郸市(广平县、丛台区、曲周县、复兴区、峰峰矿区、临漳县、魏县、大名县、肥乡区、邱县、武安市、鸡泽县、磁县、馆陶县、涉县、成安县、邯山区、永年区)

定西市(渭源县、临洮县、安定区、通渭县、岷县、陇西县、漳县)  湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、龙山县、永顺县、保靖县、凤凰县、泸溪县、古丈县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

德阳市(罗江区、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、绵竹市)

江门市(江海区、恩平市、鹤山市、蓬江区、开平市、新会区、台山市)  三沙市(南沙区、西沙区)

泰州市(泰兴市、海陵区、高港区、姜堰区、兴化市、靖江市)

朔州市(右玉县、应县、平鲁区、朔城区、怀仁市、山阴县)

漳州市(长泰区、云霄县、南靖县、芗城区、东山县、诏安县、平和县、龙海区、龙文区、漳浦县、华安县)

苏州市(昆山市、张家港市、相城区、虎丘区、吴江区、常熟市、吴中区、太仓市、姑苏区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、巴东县、宣恩县、恩施市、利川市、来凤县、鹤峰县)

揭阳市(榕城区、惠来县、普宁市、揭东区、揭西县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、海拉尔区、牙克石市、阿荣旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗)

双鸭山市(集贤县、宝山区、尖山区、饶河县、四方台区、岭东区、友谊县、宝清县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

清远市(连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区、阳山县、英德市、清新区)

重庆市(城口县、九龙坡区、璧山区、涪陵区、巴南区、长寿区、云阳县、梁平区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、忠县、渝中区、江北区、沙坪坝区、北碚区、垫江县、南岸区、永川区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、巫山县、渝北区、万州区、奉节县、黔江区、合川区、潼南区、南川区、巫溪县、武隆区、石柱土家族自治县、大足区、江津区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、丰都县)

韶关市(翁源县、乐昌市、南雄市、武江区、新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县、浈江区、仁化县、始兴县)

邵阳市(隆回县、绥宁县、双清区、北塔区、邵东市、大祥区、洞口县、邵阳县、新宁县、武冈市、新邵县、城步苗族自治县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、利通区、红寺堡区)

中山市

南充市(嘉陵区、仪陇县、阆中市、顺庆区、蓬安县、营山县、西充县、高坪区、南部县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

晋中市(平遥县、榆社县、祁县、昔阳县、左权县、介休市、太谷区、和顺县、榆次区、寿阳县、灵石县)

遂宁市(蓬溪县、大英县、船山区、射洪市、安居区)

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连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区)

内江市(威远县、资中县、隆昌市、东兴区、市中区)

伊春市(伊美区、丰林县、嘉荫县、大箐山县、汤旺县、南岔县、乌翠区、金林区、铁力市、友好区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)  鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

鸡西市(麻山区、梨树区、恒山区、滴道区、鸡东县、城子河区、虎林市、密山市、鸡冠区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗)玉树藏族自治州(治多县、称多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

阿里地区(日土县、改则县、普兰县、革吉县、札达县、噶尔县、措勤县)  嘉兴市(海宁市、海盐县、南湖区、嘉善县、平湖市、秀洲区、桐乡市)

昭通市(绥江县、镇雄县、威信县、鲁甸县、水富市、巧家县、盐津县、大关县、昭阳区、永善县、彝良县)

六安市(霍邱县、金安区、叶集区、舒城县、霍山县、裕安区、金寨县)

临夏回族自治州(临夏县、永靖县、广河县、临夏市、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县)广元市(利州区、苍溪县、旺苍县、昭化区、青川县、朝天区、剑阁县)

泉州市(鲤城区、丰泽区、晋江市、惠安县、永春县、金门县、德化县、泉港区、南安市、安溪县、石狮市、洛江区)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、曲水县、尼木县、墨竹工卡县、城关区、达孜区、林周县)

延安市(黄龙县、安塞区、黄陵县、宝塔区、延川县、宜川县、延长县、志丹县、洛川县、子长市、甘泉县、富县、吴起县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

邢台市(南宫市、隆尧县、清河县、任泽区、威县、平乡县、巨鹿县、南和区、内丘县、柏乡县、广宗县、襄都区、信都区、沙河市、临西县、临城县、新河县、宁晋县)

佛山市(南海区、高明区、禅城区、三水区、顺德区)

温州市(龙湾区、泰顺县、平阳县、鹿城区、瓯海区、文成县、乐清市、苍南县、龙港市、洞头区、永嘉县、瑞安市)

宁夏回族自治区

日喀则市(仁布县、白朗县、桑珠孜区、拉孜县、聂拉木县、吉隆县、谢通门县、萨嘎县、昂仁县、南木林县、仲巴县、亚东县、康马县、江孜县、定结县、岗巴县、萨迦县、定日县)

淄博市(临淄区、高青县、张店区、桓台县、周村区、淄川区、沂源县、博山区)

衢州市(龙游县、衢江区、常山县、江山市、柯城区、开化县)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、云安区、郁南县)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、越城区、新昌县、上虞区、诸暨市)

南昌市(南昌县、红谷滩区、青云谱区、安义县、西湖区、东湖区、新建区、青山湖区、进贤县)

河池市(巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、凤山县、东兰县、南丹县、天峨县、金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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