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常德市(安乡县、武陵区、鼎城区、临澧县、汉寿县、澧县、桃源县、石门县、津市市)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、市中区、滕州市、薛城区、峄城区)

吉林市(丰满区、蛟河市、龙潭区、磐石市、舒兰市、桦甸市、昌邑区、永吉县、船营区)  蚌埠市(怀远县、五河县、龙子湖区、淮上区、固镇县、蚌山区、禹会区)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

沧州市(沧县、献县、南皮县、河间市、新华区、海兴县、青县、泊头市、黄骅市、盐山县、任丘市、运河区、东光县、孟村回族自治县、肃宁县、吴桥县)

崇左市(扶绥县、大新县、凭祥市、龙州县、宁明县、江州区、天等县)

新疆维吾尔自治区  酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、金塔县、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县)

苏州市(相城区、虎丘区、姑苏区、张家港市、常熟市、太仓市、吴中区、吴江区、昆山市)

新乡市(卫辉市、长垣市、辉县市、获嘉县、牧野区、卫滨区、红旗区、新乡县、延津县、封丘县、原阳县、凤泉区)

襄阳市(襄州区、保康县、宜城市、老河口市、谷城县、枣阳市、南漳县、樊城区、襄城区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、凤凰县、花垣县、龙山县、永顺县、吉首市、古丈县)

衡水市(故城县、桃城区、安平县、武邑县、饶阳县、枣强县、阜城县、武强县、冀州区、景县、深州市)

聊城市(东昌府区、阳谷县、高唐县、莘县、东阿县、临清市、冠县、茌平区)

凉山彝族自治州(德昌县、木里藏族自治县、甘洛县、宁南县、雷波县、会理市、布拖县、盐源县、西昌市、昭觉县、金阳县、普格县、会东县、冕宁县、美姑县、越西县、喜德县)

济宁市(嘉祥县、邹城市、泗水县、鱼台县、金乡县、曲阜市、任城区、微山县、汶上县、梁山县、兖州区)

周口市(鹿邑县、太康县、扶沟县、沈丘县、项城市、商水县、川汇区、西华县、淮阳区、郸城县)

荆门市(沙洋县、东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市)

宁德市(霞浦县、古田县、福安市、周宁县、柘荣县、福鼎市、屏南县、寿宁县、蕉城区)

荆州市(监利市、松滋市、江陵县、洪湖市、荆州区、沙市区、公安县、石首市)

石家庄市(长安区、无极县、栾城区、行唐县、正定县、桥西区、藁城区、灵寿县、辛集市、晋州市、元氏县、鹿泉区、赵县、赞皇县、井陉县、新乐市、深泽县、裕华区、平山县、高邑县、新华区、井陉矿区)

运城市(临猗县、垣曲县、平陆县、芮城县、新绛县、盐湖区、闻喜县、稷山县、万荣县、绛县、夏县、永济市、河津市)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、敖汉旗、宁城县、松山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林左旗、巴林右旗、林西县、元宝山区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

渭南市(澄城县、华阴市、潼关县、白水县、韩城市、蒲城县、合阳县、富平县、临渭区、大荔县、华州区)

东莞市

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滁州市(天长市、定远县、明光市、全椒县、凤阳县、来安县、南谯区、琅琊区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

河池市(都安瑶族自治县、天峨县、东兰县、宜州区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县)

青岛市(市北区、胶州市、黄岛区、城阳区、市南区、李沧区、平度市、即墨区、崂山区、莱西市)  仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

安康市(镇坪县、紫阳县、岚皋县、平利县、白河县、汉滨区、石泉县、旬阳市、汉阴县、宁陕县)

汕头市(潮阳区、潮南区、南澳县、龙湖区、濠江区、金平区、澄海区)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、冷水江市、涟源市)天水市(秦州区、秦安县、武山县、张家川回族自治县、麦积区、清水县、甘谷县)

株洲市(石峰区、渌口区、茶陵县、炎陵县、醴陵市、荷塘区、天元区、芦淞区、攸县)  龙岩市(武平县、长汀县、上杭县、连城县、永定区、漳平市、新罗区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、卓资县、商都县、化德县、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、凉城县)

宜昌市(当阳市、宜都市、伍家岗区、西陵区、秭归县、枝江市、夷陵区、五峰土家族自治县、点军区、兴山县、远安县、猇亭区、长阳土家族自治县)

乐山市(五通桥区、夹江县、沐川县、市中区、犍为县、井研县、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市)深圳市(盐田区、光明区、龙华区、福田区、南山区、龙岗区、罗湖区、宝安区、坪山区)

太原市(晋源区、迎泽区、小店区、古交市、杏花岭区、清徐县、万柏林区、尖草坪区、娄烦县、阳曲县)

长春市(朝阳区、农安县、二道区、绿园区、公主岭市、南关区、九台区、宽城区、双阳区、德惠市、榆树市)

忻州市(五寨县、河曲县、静乐县、忻府区、原平市、神池县、五台县、繁峙县、宁武县、保德县、定襄县、偏关县、代县、岢岚县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

佳木斯市(桦南县、桦川县、郊区、前进区、向阳区、汤原县、同江市、富锦市、东风区、抚远市)

昌都市(卡若区、洛隆县、芒康县、左贡县、边坝县、江达县、八宿县、贡觉县、丁青县、察雅县、类乌齐县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴义市、望谟县、册亨县、普安县、晴隆县、贞丰县、兴仁市)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗)

大连市(普兰店区、瓦房店市、长海县、旅顺口区、中山区、庄河市、西岗区、甘井子区、金州区、沙河口区)

西宁市(城东区、城北区、城西区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、湟中区)

眉山市(丹棱县、仁寿县、东坡区、洪雅县、青神县、彭山区)

嘉兴市(平湖市、海盐县、嘉善县、秀洲区、海宁市、南湖区、桐乡市)

西安市(阎良区、蓝田县、临潼区、鄠邑区、高陵区、长安区、碑林区、雁塔区、灞桥区、未央区、莲湖区、新城区、周至县)

无锡市(梁溪区、锡山区、惠山区、江阴市、新吴区、滨湖区、宜兴市)

陇南市(成县、徽县、两当县、康县、礼县、文县、武都区、西和县、宕昌县)

锦州市(义县、凌河区、北镇市、太和区、凌海市、古塔区、黑山县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。