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蚌埠市(淮上区、五河县、禹会区、蚌山区、怀远县、龙子湖区、固镇县)

平凉市(华亭市、崇信县、灵台县、庄浪县、崆峒区、泾川县、静宁县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、利川市、恩施市、建始县、咸丰县、来凤县、巴东县)

林芝市(巴宜区、察隅县、工布江达县、波密县、朗县、米林市、墨脱县)  上海市(虹口区、静安区、奉贤区、松江区、长宁区、崇明区、杨浦区、徐汇区、宝山区、金山区、普陀区、嘉定区、闵行区、青浦区、黄浦区、浦东新区)

长春市(二道区、榆树市、朝阳区、绿园区、农安县、宽城区、德惠市、公主岭市、九台区、双阳区、南关区)

张掖市(甘州区、临泽县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县)

台州市(仙居县、临海市、天台县、三门县、椒江区、玉环市、路桥区、温岭市、黄岩区)

延安市(黄陵县、志丹县、吴起县、宝塔区、洛川县、延川县、子长市、安塞区、延长县、宜川县、黄龙县、甘泉县、富县)  赣州市(瑞金市、安远县、兴国县、于都县、南康区、寻乌县、赣县区、信丰县、大余县、会昌县、上犹县、章贡区、定南县、崇义县、龙南市、宁都县、石城县、全南县)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

徐州市(鼓楼区、贾汪区、云龙区、新沂市、丰县、睢宁县、泉山区、沛县、铜山区、邳州市)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、南岸区、垫江县、大足区、渝北区、北碚区、万州区、永川区、渝中区、城口县、长寿区、巫溪县、江北区、云阳县、合川区、沙坪坝区、武隆区、黔江区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、綦江区、璧山区、大渡口区、潼南区、铜梁区、南川区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、开州区、巫山县、江津区、涪陵区、奉节县、巴南区、石柱土家族自治县、梁平区)

铜仁市(德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、思南县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、江口县、石阡县)

乌兰察布市(商都县、凉城县、察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市、集宁区、化德县、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗)

宝鸡市(眉县、太白县、千阳县、陈仓区、凤县、凤翔区、扶风县、岐山县、金台区、陇县、渭滨区、麟游县)

许昌市(建安区、襄城县、禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县)

南平市(邵武市、浦城县、武夷山市、延平区、建瓯市、松溪县、政和县、建阳区、光泽县、顺昌县)

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龙岩市(连城县、长汀县、上杭县、漳平市、新罗区、武平县、永定区)

玉林市(兴业县、福绵区、陆川县、容县、博白县、北流市、玉州区)

永州市(东安县、道县、江华瑶族自治县、祁阳市、宁远县、新田县、冷水滩区、双牌县、江永县、蓝山县、零陵区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)

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三沙市(南沙区、西沙区)

崇左市(大新县、扶绥县、宁明县、凭祥市、龙州县、江州区、天等县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、大英县、射洪市)

株洲市(芦淞区、炎陵县、醴陵市、攸县、渌口区、茶陵县、天元区、荷塘区、石峰区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

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杭州市(滨江区、建德市、上城区、钱塘区、西湖区、淳安县、临平区、拱墅区、桐庐县、萧山区、富阳区、临安区、余杭区)

洛阳市(西工区、嵩县、宜阳县、洛宁县、新安县、孟津区、老城区、栾川县、偃师区、瀍河回族区、涧西区、洛龙区、伊川县、汝阳县)

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阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

济源市

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曲靖市(宣威市、会泽县、罗平县、陆良县、沾益区、麒麟区、师宗县、马龙区、富源县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

衡水市(枣强县、桃城区、安平县、武强县、阜城县、冀州区、武邑县、饶阳县、深州市、景县、故城县)

连云港市(东海县、连云区、赣榆区、灌南县、灌云县、海州区)

黄冈市(浠水县、红安县、团风县、黄州区、武穴市、英山县、麻城市、黄梅县、罗田县、蕲春县)

日喀则市(江孜县、南木林县、谢通门县、白朗县、康马县、桑珠孜区、吉隆县、定结县、仲巴县、昂仁县、亚东县、定日县、萨迦县、拉孜县、聂拉木县、萨嘎县、仁布县、岗巴县)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

甘孜藏族自治州(乡城县、新龙县、白玉县、甘孜县、德格县、丹巴县、稻城县、色达县、理塘县、炉霍县、泸定县、得荣县、道孚县、石渠县、康定市、九龙县、巴塘县、雅江县)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

贵阳市(息烽县、乌当区、花溪区、云岩区、白云区、南明区、开阳县、观山湖区、修文县、清镇市)

陇南市(礼县、徽县、成县、宕昌县、文县、两当县、西和县、武都区、康县)

澳门特别行政区

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

百色市(靖西市、平果市、右江区、田林县、那坡县、西林县、乐业县、德保县、田阳区、凌云县、隆林各族自治县、田东县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

宜春市(丰城市、高安市、樟树市、奉新县、靖安县、上高县、万载县、袁州区、铜鼓县、宜丰县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。