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东莞市

阿克苏地区(库车市、乌什县、新和县、沙雅县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县)

武汉市(江夏区、新洲区、洪山区、青山区、蔡甸区、江汉区、东西湖区、硚口区、武昌区、黄陂区、江岸区、汉阳区、汉南区)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)  果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛多县、玛沁县、达日县、班玛县)

攀枝花市(仁和区、西区、米易县、东区、盐边县)

株洲市(渌口区、天元区、茶陵县、醴陵市、荷塘区、炎陵县、芦淞区、石峰区、攸县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、且末县、轮台县、和静县、和硕县、博湖县、尉犁县、若羌县)云浮市(郁南县、云安区、云城区、新兴县、罗定市)

新疆维吾尔自治区  黔东南苗族侗族自治州(从江县、丹寨县、镇远县、黎平县、麻江县、凯里市、剑河县、榕江县、岑巩县、锦屏县、天柱县、三穗县、雷山县、黄平县、施秉县、台江县)

鹤岗市(萝北县、工农区、向阳区、东山区、南山区、兴山区、兴安区、绥滨县)

凉山彝族自治州(德昌县、喜德县、昭觉县、雷波县、美姑县、木里藏族自治县、冕宁县、宁南县、普格县、甘洛县、会理市、西昌市、越西县、会东县、布拖县、盐源县、金阳县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

宜宾市(高县、南溪区、屏山县、江安县、筠连县、兴文县、叙州区、翠屏区、珙县、长宁县)

定西市(岷县、通渭县、临洮县、陇西县、安定区、渭源县、漳县)

兰州市(榆中县、西固区、红古区、城关区、皋兰县、安宁区、永登县、七里河区)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、望花区、顺城区)

河源市(龙川县、东源县、源城区、紫金县、和平县、连平县)

邵阳市(双清区、洞口县、新邵县、新宁县、北塔区、隆回县、大祥区、城步苗族自治县、邵东市、绥宁县、武冈市、邵阳县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

镇江市(润州区、丹阳市、扬中市、京口区、句容市、丹徒区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

上饶市(余干县、横峰县、铅山县、德兴市、婺源县、广信区、玉山县、信州区、广丰区、万年县、弋阳县、鄱阳县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

南通市(启东市、海门区、通州区、如东县、海安市、崇川区、如皋市)

江门市(台山市、新会区、恩平市、江海区、开平市、鹤山市、蓬江区)

宜昌市(远安县、西陵区、秭归县、点军区、兴山县、伍家岗区、枝江市、宜都市、夷陵区、猇亭区、当阳市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、阿荣旗、牙克石市、满洲里市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗)

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仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

张掖市(高台县、民乐县、甘州区、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县)

德州市(宁津县、齐河县、平原县、夏津县、庆云县、禹城市、陵城区、武城县、临邑县、德城区、乐陵市)

信阳市(光山县、平桥区、息县、浉河区、罗山县、新县、潢川县、淮滨县、固始县、商城县)  岳阳市(岳阳县、平江县、岳阳楼区、华容县、君山区、云溪区、临湘市、汨罗市、湘阴县)

忻州市(河曲县、五寨县、静乐县、岢岚县、宁武县、五台县、忻府区、代县、偏关县、繁峙县、定襄县、神池县、保德县、原平市)

龙岩市(新罗区、上杭县、武平县、连城县、漳平市、长汀县、永定区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、当雄县、达孜区、林周县、城关区)

喀什地区(喀什市、叶城县、岳普湖县、泽普县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、麦盖提县、英吉沙县、伽师县、疏附县、巴楚县)  那曲市(双湖县、索县、尼玛县、安多县、嘉黎县、比如县、申扎县、班戈县、聂荣县、色尼区、巴青县)

哈尔滨市(呼兰区、方正县、宾县、道里区、延寿县、阿城区、巴彦县、五常市、通河县、依兰县、双城区、松北区、香坊区、木兰县、道外区、南岗区、平房区、尚志市)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、赤壁市、通城县、咸安区、崇阳县)

宝鸡市(麟游县、千阳县、岐山县、金台区、凤县、陇县、眉县、凤翔区、扶风县、渭滨区、陈仓区、太白县)甘孜藏族自治州(稻城县、丹巴县、乡城县、理塘县、康定市、道孚县、新龙县、炉霍县、白玉县、巴塘县、石渠县、得荣县、色达县、九龙县、雅江县、甘孜县、德格县、泸定县)

达州市(通川区、达川区、大竹县、万源市、渠县、宣汉县、开江县)

芜湖市(无为市、南陵县、湾沚区、弋江区、繁昌区、鸠江区、镜湖区)

泸州市(江阳区、龙马潭区、纳溪区、泸县、合江县、叙永县、古蔺县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

阿里地区(革吉县、日土县、普兰县、札达县、噶尔县、措勤县、改则县)

嘉峪关市

鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗)

沈阳市(辽中区、法库县、苏家屯区、皇姑区、于洪区、和平区、大东区、铁西区、浑南区、康平县、新民市、沈北新区、沈河区)

襄阳市(襄州区、谷城县、保康县、樊城区、襄城区、南漳县、老河口市、宜城市、枣阳市)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、娄星区、涟源市)

三沙市(南沙区、西沙区)

泉州市(德化县、鲤城区、晋江市、洛江区、安溪县、永春县、南安市、惠安县、泉港区、丰泽区、金门县、石狮市)

赣州市(瑞金市、章贡区、于都县、寻乌县、崇义县、南康区、定南县、兴国县、大余县、安远县、会昌县、上犹县、石城县、宁都县、龙南市、信丰县、赣县区、全南县)

辽阳市(白塔区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市、宏伟区、太子河区、文圣区)

淮南市(大通区、田家庵区、凤台县、八公山区、潘集区、寿县、谢家集区)

安康市(汉滨区、旬阳市、镇坪县、汉阴县、白河县、宁陕县、石泉县、紫阳县、平利县、岚皋县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。