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西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

广元市(利州区、昭化区、苍溪县、剑阁县、旺苍县、朝天区、青川县)

江门市(鹤山市、江海区、恩平市、开平市、新会区、台山市、蓬江区)  淄博市(高青县、周村区、临淄区、博山区、张店区、淄川区、沂源县、桓台县)

自贡市(沿滩区、富顺县、自流井区、荣县、贡井区、大安区)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

渭南市(蒲城县、临渭区、澄城县、潼关县、富平县、大荔县、华州区、韩城市、白水县、华阴市、合阳县)

绍兴市(越城区、诸暨市、新昌县、柯桥区、上虞区、嵊州市)  楚雄彝族自治州(姚安县、元谋县、武定县、楚雄市、禄丰市、大姚县、牟定县、双柏县、南华县、永仁县)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县)

营口市(大石桥市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、英德市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县)

昭通市(鲁甸县、水富市、彝良县、大关县、昭阳区、巧家县、永善县、绥江县、镇雄县、盐津县、威信县)

西藏自治区

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

山南市(措美县、乃东区、桑日县、曲松县、错那市、琼结县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、加查县、洛扎县、扎囊县)

合肥市(长丰县、肥东县、蜀山区、巢湖市、肥西县、包河区、瑶海区、庐江县、庐阳区)

三明市(清流县、沙县区、将乐县、建宁县、泰宁县、永安市、尤溪县、宁化县、明溪县、三元区、大田县)

衡水市(安平县、故城县、武强县、冀州区、景县、阜城县、桃城区、饶阳县、深州市、枣强县、武邑县)

厦门市(湖里区、翔安区、同安区、海沧区、集美区、思明区)

邯郸市(大名县、鸡泽县、邱县、馆陶县、魏县、武安市、广平县、永年区、曲周县、磁县、成安县、复兴区、涉县、邯山区、丛台区、肥乡区、峰峰矿区、临漳县)

五指山市(屯昌县、定安县、东方市、澄迈县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县)

梅州市(丰顺县、大埔县、梅江区、蕉岭县、五华县、兴宁市、平远县、梅县区)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、温宿县、沙雅县、新和县、乌什县、柯坪县、阿克苏市、拜城县)

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海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、德令哈市、都兰县、天峻县、乌兰县)

太原市(晋源区、清徐县、古交市、小店区、娄烦县、阳曲县、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、杏花岭区)

日喀则市(聂拉木县、仲巴县、拉孜县、定结县、谢通门县、桑珠孜区、吉隆县、南木林县、定日县、昂仁县、萨迦县、萨嘎县、康马县、亚东县、江孜县、仁布县、岗巴县、白朗县)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县)  舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

益阳市(赫山区、沅江市、安化县、南县、桃江县、资阳区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

湖州市(安吉县、长兴县、吴兴区、德清县、南浔区)新乡市(牧野区、红旗区、封丘县、凤泉区、长垣市、卫辉市、新乡县、原阳县、卫滨区、辉县市、延津县、获嘉县)

朔州市(应县、平鲁区、怀仁市、山阴县、右玉县、朔城区)  马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、和县、当涂县、含山县)

安康市(石泉县、汉滨区、旬阳市、镇坪县、汉阴县、紫阳县、宁陕县、平利县、岚皋县、白河县)

巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、巴州区、南江县)

潍坊市(寒亭区、青州市、潍城区、坊子区、高密市、临朐县、奎文区、诸城市、昌乐县、昌邑市、安丘市、寿光市)台州市(临海市、仙居县、三门县、椒江区、路桥区、温岭市、黄岩区、天台县、玉环市)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、抚松县、临江市)

深圳市(福田区、宝安区、罗湖区、南山区、坪山区、光明区、龙岗区、盐田区、龙华区)

郴州市(资兴市、汝城县、桂东县、临武县、永兴县、宜章县、桂阳县、苏仙区、安仁县、北湖区、嘉禾县)

安阳市(龙安区、林州市、北关区、汤阴县、滑县、殷都区、文峰区、内黄县、安阳县)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、涟源市、双峰县)

大连市(瓦房店市、金州区、普兰店区、沙河口区、长海县、中山区、旅顺口区、庄河市、甘井子区、西岗区)

唐山市(开平区、曹妃甸区、迁西县、玉田县、滦南县、古冶区、滦州市、路北区、乐亭县、丰南区、丰润区、遵化市、路南区、迁安市)

百色市(隆林各族自治县、田林县、平果市、田东县、凌云县、右江区、乐业县、田阳区、西林县、靖西市、那坡县、德保县)

温州市(龙湾区、文成县、洞头区、苍南县、乐清市、泰顺县、鹿城区、龙港市、平阳县、瓯海区、瑞安市、永嘉县)

石家庄市(行唐县、栾城区、新乐市、井陉县、裕华区、高邑县、长安区、无极县、鹿泉区、赵县、深泽县、平山县、辛集市、灵寿县、新华区、元氏县、井陉矿区、桥西区、赞皇县、藁城区、晋州市、正定县)

淮安市(金湖县、洪泽区、涟水县、淮阴区、淮安区、清江浦区、盱眙县)

南通市(如东县、通州区、启东市、崇川区、如皋市、海门区、海安市)

萍乡市(安源区、芦溪县、莲花县、上栗县、湘东区)

佛山市(顺德区、南海区、高明区、禅城区、三水区)

泰安市(泰山区、新泰市、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市)

铁岭市(银州区、开原市、昌图县、铁岭县、调兵山市、西丰县、清河区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。