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南昌市(西湖区、青云谱区、进贤县、安义县、南昌县、青山湖区、新建区、红谷滩区、东湖区)
阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、拜城县、库车市、沙雅县、温宿县、柯坪县、乌什县、阿克苏市)
鞍山市(铁西区、千山区、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、海城市、台安县)
凉山彝族自治州(西昌市、甘洛县、昭觉县、冕宁县、宁南县、越西县、金阳县、盐源县、会东县、会理市、普格县、木里藏族自治县、布拖县、德昌县、雷波县、美姑县、喜德县)
宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区)
泉州市(泉港区、洛江区、鲤城区、石狮市、南安市、德化县、永春县、丰泽区、惠安县、晋江市、安溪县、金门县)
金昌市(金川区、永昌县)
果洛藏族自治州(班玛县、久治县、甘德县、玛沁县、达日县、玛多县)
普洱市(西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)
衡阳市(耒阳市、南岳区、衡南县、衡东县、常宁市、衡阳县、珠晖区、祁东县、衡山县、石鼓区、雁峰区、蒸湘区)
喀什地区(叶城县、泽普县、麦盖提县、莎车县、喀什市、巴楚县、岳普湖县、英吉沙县、伽师县、疏附县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县)
新余市(渝水区、分宜县)
柳州市(融安县、柳江区、柳南区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、城中区、柳城县、柳北区、鱼峰区、鹿寨县)








商洛市(洛南县、商州区、丹凤县、商南县、柞水县、山阳县、镇安县)
吕梁市(临县、文水县、交城县、石楼县、汾阳市、兴县、方山县、岚县、离石区、柳林县、交口县、孝义市、中阳县)
甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、玛曲县、卓尼县、迭部县、碌曲县、合作市、夏河县)
鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、淇滨区、山城区)
遵义市(仁怀市、正安县、赤水市、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、习水县、湄潭县、凤冈县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、红花岗区、播州区)
贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县)
丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市、振安区)

2025年4月20日,山西振东制药股份有限公司(300158.SZ,以下简称“振东制药”)同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注:以上人物系刘永森

耐人寻味的是,这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日,前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”,资本市场不得不追问,振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”?

资料显示,刘永森出生于1981年11月,毕业于郑州大学会计学专业,曾任山西普德药业有限公司财务经理,太药控股集团(山西)集团有限公司财务负责人,山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日,恰好一整年,上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间,振东制药实现营业收入29.71亿元,同比减少18.06%,较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%,若进一步回溯,可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平,接近倒退十年。

数据来源:同花顺iFind

营收下滑的数字背后,是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容,振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药,中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁,化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示,振东制药的复方苦参注射液的专利已到期,而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

图片来源:天眼查

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年,2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低,这已不仅是业绩滑铁卢的警示,更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元,同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中,有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款,以及一笔1.43亿元的信托减值,对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些,公司的扣非净利润也只有-6.86亿元,同比下降还是高达491.35%。

数据来源:同花顺iFind

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出,与公司往年净利润相比,堪称一笔巨款,除了2021年,公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后,此事对今年利润水平影响更大。

数据来源:同花顺iFind

信托产品亏损影响了公允价值变动收益,更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元,截至2024年12月31日,只收回本金275.62万元,已逾期未收回的金额13,624.38万元,累计收到投资收益1,626.4万元,因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元,超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元,比上年同期多出711.41%,其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面,账面上公司仍持有货币资金5.85亿元,但深入分析其变化及结构,危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负,2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转,尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元,但更大部分原因是收入大幅下滑,新增应收账款比去年同期减少,而账龄结构显示,1年以上应收款占比明显上升,坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下,应付账款从3.80亿元降至3.02亿元,降幅超过20%,大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降,振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑,基本EPS(每股收益)从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股,加权平均ROE(净资产收益率)从-0.84%降至-29.93%,下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解,可算得销售净利率为-44.86%,总资产周转率0.55,权益乘数1.26,以上指标全线低于中药行业(申万行业分类二级)的中位值。

数据来源:同花顺iFind

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到,截至2024年底,振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元,实收股本为10.05亿,公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释,公司仅泛泛提及外部政策与市场环境,未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因,或缺乏从自我批评的勇气,也让投资者难以知晓公司真实运营全貌,难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影,连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注,背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验,但未能扭转局面,继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚,带领公司走出财务泥沼,市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪

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