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崇左市(凭祥市、江州区、大新县、扶绥县、宁明县、龙州县、天等县)
龙岩市(永定区、连城县、武平县、长汀县、新罗区、上杭县、漳平市)
孝感市(孝南区、大悟县、云梦县、孝昌县、应城市、安陆市、汉川市)
四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)
娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)
郑州市(中牟县、巩义市、荥阳市、新郑市、登封市、新密市、二七区、金水区、中原区、上街区、惠济区、管城回族区)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
九江市(修水县、武宁县、濂溪区、庐山市、德安县、柴桑区、彭泽县、永修县、湖口县、都昌县、共青城市、浔阳区、瑞昌市)
马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、含山县、当涂县、和县)
合肥市(瑶海区、蜀山区、庐江县、庐阳区、肥东县、长丰县、肥西县、巢湖市、包河区)
宜春市(奉新县、宜丰县、上高县、高安市、万载县、樟树市、袁州区、靖安县、丰城市、铜鼓县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、江川区、红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县)
宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县)
东营市(广饶县、利津县、河口区、垦利区、东营区)
武汉市(洪山区、汉阳区、武昌区、汉南区、东西湖区、新洲区、硚口区、黄陂区、蔡甸区、江岸区、青山区、江夏区、江汉区)
荆门市(掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县、钟祥市)
长治市(平顺县、黎城县、沁源县、壶关县、屯留区、襄垣县、上党区、长子县、武乡县、潞州区、潞城区、沁县)
北京市(顺义区、海淀区、密云区、门头沟区、延庆区、西城区、丰台区、昌平区、石景山区、怀柔区、东城区、通州区、平谷区、朝阳区、房山区、大兴区)
松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)
三门峡市(义马市、渑池县、灵宝市、卢氏县、陕州区、湖滨区)
丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)
伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍城县、昭苏县、伊宁县、伊宁市、新源县、奎屯市、尼勒克县)
五指山市(文昌市、临高县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、定安县、屯昌县、琼海市)
贵阳市(乌当区、南明区、息烽县、云岩区、花溪区、修文县、开阳县、观山湖区、白云区、清镇市)
大同市(平城区、云冈区、云州区、广灵县、灵丘县、浑源县、阳高县、新荣区、左云县、天镇县)
伊春市(乌翠区、友好区、伊美区、丰林县、嘉荫县、南岔县、铁力市、汤旺县、大箐山县、金林区)
呼伦贝尔市(阿荣旗、扎兰屯市、根河市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)
新乡市(原阳县、牧野区、卫滨区、新乡县、红旗区、凤泉区、封丘县、辉县市、卫辉市、获嘉县、长垣市、延津县)
新疆维吾尔自治区
宜昌市(秭归县、点军区、远安县、长阳土家族自治县、猇亭区、五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、宜都市、夷陵区、当阳市、兴山县、枝江市)
天津市(红桥区、宁河区、东丽区、津南区、宝坻区、滨海新区、河西区、蓟州区、南开区、静海区、河东区、北辰区、武清区、和平区、西青区、河北区)
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德州市(禹城市、宁津县、临邑县、庆云县、平原县、陵城区、齐河县、夏津县、武城县、德城区、乐陵市)
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泰州市(靖江市、海陵区、兴化市、高港区、泰兴市、姜堰区)
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徐州市(睢宁县、丰县、新沂市、沛县、铜山区、鼓楼区、泉山区、贾汪区、云龙区、邳州市)
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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)
朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、建平县、北票市、双塔区)
运城市(平陆县、稷山县、永济市、新绛县、盐湖区、绛县、河津市、夏县、万荣县、临猗县、闻喜县、芮城县、垣曲县)
香港特别行政区
榆林市(子洲县、府谷县、米脂县、榆阳区、佳县、横山区、靖边县、定边县、神木市、吴堡县、清涧县、绥德县)
广西壮族自治区
丹东市(宽甸满族自治县、振安区、振兴区、东港市、元宝区、凤城市)
济南市(莱芜区、平阴县、济阳区、市中区、天桥区、长清区、章丘区、商河县、历下区、钢城区、槐荫区、历城区)
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齐齐哈尔市(克东县、甘南县、克山县、依安县、昂昂溪区、泰来县、富裕县、龙沙区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、建华区、铁锋区、讷河市、富拉尔基区、拜泉县、龙江县)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
嘉兴市(平湖市、海盐县、海宁市、秀洲区、桐乡市、南湖区、嘉善县)
漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区)
绥化市(海伦市、北林区、庆安县、安达市、青冈县、望奎县、绥棱县、兰西县、明水县、肇东市)
张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、高台县、民乐县、临泽县)
资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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