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阿里地区(革吉县、日土县、噶尔县、札达县、改则县、普兰县、措勤县)

聊城市(临清市、阳谷县、东阿县、茌平区、莘县、冠县、高唐县、东昌府区)

上饶市(余干县、横峰县、鄱阳县、玉山县、铅山县、广信区、德兴市、万年县、信州区、广丰区、婺源县、弋阳县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)  海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、天峻县、乌兰县、茫崖市、都兰县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、古丈县、凤凰县、吉首市、保靖县、龙山县、花垣县)

梅州市(丰顺县、梅县区、蕉岭县、梅江区、五华县、平远县、兴宁市、大埔县)

荆州市(公安县、石首市、洪湖市、沙市区、监利市、江陵县、松滋市、荆州区)南宁市(邕宁区、上林县、武鸣区、兴宁区、隆安县、青秀区、西乡塘区、宾阳县、江南区、马山县、横州市、良庆区)

达州市(大竹县、达川区、万源市、开江县、通川区、渠县、宣汉县)  拉萨市(当雄县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、曲水县、达孜区、城关区、尼木县)

宜春市(高安市、袁州区、上高县、靖安县、铜鼓县、樟树市、宜丰县、奉新县、万载县、丰城市)

晋中市(介休市、左权县、榆社县、太谷区、榆次区、祁县、昔阳县、和顺县、平遥县、灵石县、寿阳县)

银川市(永宁县、兴庆区、金凤区、贺兰县、灵武市、西夏区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县)

常州市(天宁区、钟楼区、溧阳市、武进区、金坛区、新北区)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

九江市(庐山市、濂溪区、彭泽县、柴桑区、都昌县、瑞昌市、修水县、永修县、湖口县、武宁县、德安县、浔阳区、共青城市)

烟台市(莱阳市、牟平区、蓬莱区、招远市、芝罘区、栖霞市、莱山区、龙口市、福山区、海阳市、莱州市)

北京市(丰台区、石景山区、朝阳区、昌平区、通州区、顺义区、平谷区、密云区、西城区、海淀区、房山区、东城区、大兴区、怀柔区、延庆区、门头沟区)

通化市(集安市、东昌区、辉南县、通化县、柳河县、二道江区、梅河口市)

自贡市(大安区、沿滩区、贡井区、自流井区、荣县、富顺县)

宝鸡市(千阳县、凤翔区、陈仓区、岐山县、渭滨区、金台区、扶风县、麟游县、陇县、眉县、太白县、凤县)

昌都市(察雅县、丁青县、左贡县、贡觉县、边坝县、类乌齐县、芒康县、卡若区、江达县、洛隆县、八宿县)

广安市(广安区、邻水县、武胜县、岳池县、华蓥市、前锋区)

福州市(福清市、仓山区、连江县、罗源县、闽侯县、永泰县、台江区、晋安区、平潭县、鼓楼区、马尾区、闽清县、长乐区)

天津市(东丽区、西青区、滨海新区、红桥区、河东区、武清区、河北区、宝坻区、蓟州区、南开区、津南区、河西区、静海区、北辰区、和平区、宁河区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

铁岭市(调兵山市、银州区、铁岭县、清河区、西丰县、开原市、昌图县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、南湖区、平湖市、嘉善县、桐乡市、海盐县)

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漳州市(南靖县、长泰区、芗城区、漳浦县、平和县、东山县、云霄县、华安县、龙文区、诏安县、龙海区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

广元市(青川县、昭化区、朝天区、苍溪县、利州区、剑阁县、旺苍县)

娄底市(双峰县、新化县、冷水江市、涟源市、娄星区)  哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、惠水县、福泉市、长顺县、三都水族自治县、瓮安县、都匀市、贵定县、罗甸县、荔波县、独山县、龙里县)

荆门市(沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市、京山市)

营口市(盖州市、老边区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区)兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

长春市(双阳区、二道区、朝阳区、南关区、宽城区、公主岭市、九台区、绿园区、榆树市、德惠市、农安县)  阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、青河县)

临汾市(吉县、大宁县、永和县、隰县、翼城县、安泽县、襄汾县、洪洞县、汾西县、古县、尧都区、霍州市、曲沃县、浮山县、乡宁县、侯马市、蒲县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

沈阳市(皇姑区、沈河区、辽中区、铁西区、沈北新区、和平区、康平县、大东区、法库县、苏家屯区、新民市、于洪区、浑南区)安庆市(太湖县、望江县、潜山市、大观区、怀宁县、岳西县、宿松县、宜秀区、迎江区、桐城市)

宁夏回族自治区

宜昌市(长阳土家族自治县、当阳市、夷陵区、枝江市、点军区、远安县、秭归县、猇亭区、西陵区、宜都市、伍家岗区、兴山县、五峰土家族自治县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

那曲市(尼玛县、安多县、嘉黎县、聂荣县、巴青县、申扎县、比如县、索县、色尼区、双湖县、班戈县)

保定市(定州市、顺平县、涞水县、唐县、安新县、安国市、雄县、莲池区、竞秀区、博野县、阜平县、蠡县、高碑店市、易县、涞源县、容城县、高阳县、清苑区、曲阳县、涿州市、徐水区、满城区、定兴县、望都县)

清远市(英德市、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、清新区)

中山市

扬州市(广陵区、宝应县、仪征市、邗江区、高邮市、江都区)

周口市(项城市、扶沟县、商水县、太康县、淮阳区、沈丘县、郸城县、川汇区、鹿邑县、西华县)

张掖市(民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、临泽县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

阜阳市(颍东区、界首市、颍州区、阜南县、太和县、颍泉区、颍上县、临泉县)

阳泉市(郊区、城区、矿区、平定县、盂县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

吉安市(新干县、永丰县、万安县、井冈山市、安福县、泰和县、吉安县、吉水县、永新县、遂川县、青原区、峡江县、吉州区)

商丘市(睢县、永城市、梁园区、柘城县、民权县、夏邑县、虞城县、宁陵县、睢阳区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。