斗破苍穹全文 - 乌克兰10的青春故事与文化交织展开

更新时间：2025-04-24 00:32:18　浏览次数： 863

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潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

朔州市(朔城区、山阴县、平鲁区、怀仁市、应县、右玉县)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛多县、甘德县、班玛县、玛沁县)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、澄江市、峨山彝族自治县、江川区、易门县) 合肥市(肥东县、蜀山区、庐江县、肥西县、巢湖市、庐阳区、瑶海区、包河区、长丰县)

周口市(扶沟县、沈丘县、鹿邑县、川汇区、商水县、项城市、淮阳区、太康县、郸城县、西华县)

肇庆市(高要区、四会市、广宁县、德庆县、鼎湖区、怀集县、端州区、封开县)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区、新昌县)内江市(东兴区、威远县、资中县、隆昌市、市中区)

西安市(雁塔区、临潼区、阎良区、高陵区、灞桥区、碑林区、周至县、鄠邑区、蓝田县、新城区、长安区、莲湖区、未央区) 安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

石家庄市(藁城区、灵寿县、长安区、高邑县、辛集市、深泽县、行唐县、栾城区、元氏县、桥西区、晋州市、井陉矿区、新乐市、裕华区、无极县、鹿泉区、井陉县、赞皇县、赵县、正定县、平山县、新华区)

榆林市(横山区、吴堡县、佳县、靖边县、子洲县、绥德县、府谷县、清涧县、定边县、米脂县、神木市、榆阳区)

南昌市(东湖区、青山湖区、新建区、南昌县、安义县、进贤县、红谷滩区、西湖区、青云谱区)景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

达州市(开江县、万源市、大竹县、渠县、通川区、达川区、宣汉县)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城东区、城北区、湟源县、湟中区、城中区)

贺州市(平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

宣城市(泾县、绩溪县、广德市、宁国市、宣州区、旌德县、郎溪县)

普洱市(西盟佤族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)

玉林市(玉州区、兴业县、容县、博白县、陆川县、福绵区、北流市)

　　近日星光证券发布环球新材国际深度研究报告，首次覆盖给予“买入”评级，目标价5.79港元，相比现价存在64%的上涨空间。

　　报告摘要如下：

　　中国珠光材料知名品牌，外延式扩张打开全球市场。环球新材国际是研发、生产、销售珠光材料及合成云母等关键基础性材料的国家级高新技术企业，公司拥有两千余种珠光材料产品，销售网络覆盖全球上百个国家和地区，已在国内乃至全球市场享有较高知名度。公司基本面优秀，2019-2024年公司营收从2019年的4.41亿元，增长至2024年的16.49亿元，复合增长率高达30.2%。同时公司毛利率常年维持在50%左右的水平，2024年达53.0%。2023年以来，公司相继完成对韩国CQV的并购整合、并且与德国默克达成对其表面解决方案业务的收购，通过跨国并购，环球新材国际正加速打开国际市场，成为一家新材料跨国企业。

　　珠光材料应用广&市场空间大，行业壁垒较深。珠光材料色彩和功能性皆优，正逐步替代传统颜料，且由于珠光材料基材多样，应用领域不断被拓宽。根据Frost&Sullivan数据，2023年全球珠光材料的市场规模235亿元，2016-2023年复合增长率14.1%，预计2030年市场规模将达到440亿，2023-2030年复合增长率9.4%。此外，生产工艺难度较高和品牌效应构筑行业深厚护城河，珠光材料市场均价连年上涨，头部玩家强者恒强。

　　研发驱动的增长模式，成长确定性较强。环球新材国际高度重视研发投入，随着技术的进步公司中高端产品占比已超过50%，产品矩阵持续向高端领域迭代，驱动公司营收利润双增;同时公司还持续降低生产成本，全面保障低、中、高三档产品的市场竞争力;环球新材国际还掌握合成云母的关键技术，随着合成云母基材对天然云母的替代，环球新材国际已掌握市场先机;未来伴随着并购整合，环球新材国际的产品矩阵/市场资源/研发团队有望得到全面提升，奠定公司未来十年高速发展的基础。

　　基于对公司稳定的内源式发展，以及外延式并购整合预期(该盈利预测不计算并购默克表面解决方案业务带来的财务变化)。我们测算2025-2027年，公司营收分别为22.29/29.00/36.31亿元，增速分别为35.2%、30.1%、25.2%;归母净利润分别为3.37/4.58/6.17亿元，增速分别为39.0%、36.1%、34.7%。PE分别为12.22/8.97/6.66，结合可比公司估值水平，我们认为环球新材国际2025年合理PE应为20倍，目标价5.79港元，相比现价存在64%的上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级。(1HKD=0.9376CNY)

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