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揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、惠来县、揭西县)
德州市(德城区、乐陵市、临邑县、禹城市、武城县、庆云县、平原县、陵城区、宁津县、齐河县、夏津县)
防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)
扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、仪征市、江都区、宝应县)
肇庆市(封开县、高要区、怀集县、四会市、鼎湖区、广宁县、德庆县、端州区)
咸阳市(泾阳县、旬邑县、杨陵区、永寿县、三原县、淳化县、长武县、礼泉县、渭城区、秦都区、武功县、乾县、兴平市、彬州市)
香港特别行政区
怀化市(辰溪县、鹤城区、中方县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、会同县、溆浦县)
崇左市(江州区、宁明县、扶绥县、凭祥市、天等县、龙州县、大新县)
临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、广河县、和政县、临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)
永州市(蓝山县、祁阳市、宁远县、新田县、江永县、东安县、道县、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县、零陵区)
白城市(洮南市、镇赉县、大安市、通榆县、洮北区)
常德市(武陵区、桃源县、津市市、临澧县、石门县、汉寿县、澧县、鼎城区、安乡县)
惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区)
牡丹江市(绥芬河市、东安区、海林市、穆棱市、宁安市、林口县、爱民区、西安区、东宁市、阳明区)
宁夏回族自治区
昌都市(江达县、边坝县、丁青县、贡觉县、八宿县、左贡县、洛隆县、类乌齐县、芒康县、卡若区、察雅县)
阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)
绵阳市(游仙区、江油市、涪城区、安州区、北川羌族自治县、三台县、平武县、梓潼县、盐亭县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)
新疆维吾尔自治区
昆明市(寻甸回族彝族自治县、宜良县、石林彝族自治县、官渡区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、五华区、晋宁区、呈贡区、安宁市、东川区、嵩明县、富民县)
延安市(黄陵县、延川县、志丹县、安塞区、黄龙县、宝塔区、延长县、宜川县、富县、甘泉县、吴起县、子长市、洛川县)
红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、个旧市、屏边苗族自治县、元阳县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、绿春县、开远市、红河县、蒙自市、河口瑶族自治县、石屏县)
江门市(台山市、恩平市、开平市、鹤山市、江海区、新会区、蓬江区)
宜昌市(宜都市、当阳市、夷陵区、猇亭区、兴山县、枝江市、五峰土家族自治县、远安县、伍家岗区、西陵区、点军区、长阳土家族自治县、秭归县)
吉林市(永吉县、昌邑区、船营区、蛟河市、桦甸市、舒兰市、丰满区、磐石市、龙潭区)
七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)
天水市(甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、武山县、清水县)
葫芦岛市(兴城市、南票区、龙港区、连山区、建昌县、绥中县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)
鸡西市(密山市、鸡冠区、滴道区、麻山区、鸡东县、梨树区、城子河区、恒山区、虎林市)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)
四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)
湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、南浔区、安吉县)
忻州市(五台县、定襄县、忻府区、岢岚县、偏关县、保德县、原平市、河曲县、神池县、宁武县、代县、静乐县、五寨县、繁峙县)
阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)
朔州市(朔城区、应县、右玉县、平鲁区、怀仁市、山阴县)
白山市(抚松县、临江市、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区)
贺州市(钟山县、平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)
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乐山市(夹江县、犍为县、沐川县、井研县、峨眉山市、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、市中区、五通桥区、金口河区、沙湾区)
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松原市(乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)
成都市(郫都区、龙泉驿区、成华区、大邑县、青白江区、蒲江县、彭州市、金牛区、青羊区、新津区、简阳市、金堂县、都江堰市、邛崃市、温江区、崇州市、锦江区、新都区、双流区、武侯区)
无锡市(惠山区、新吴区、梁溪区、宜兴市、滨湖区、江阴市、锡山区)
遵义市(红花岗区、仁怀市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、凤冈县、绥阳县、正安县、湄潭县、赤水市、余庆县)
丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县、龙泉市、庆元县、缙云县、云和县、青田县、莲都区)
内蒙古自治区
本溪市(本溪满族自治县、明山区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区)
连云港市(连云区、海州区、东海县、赣榆区、灌云县、灌南县)
马鞍山市(含山县、花山区、博望区、当涂县、和县、雨山区)
茂名市(化州市、高州市、茂南区、电白区、信宜市)
阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、汶川县、理县、九寨沟县、小金县、马尔康市、黑水县、松潘县、金川县、阿坝县、若尔盖县、茂县)
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曲靖市(罗平县、会泽县、马龙区、宣威市、富源县、麒麟区、师宗县、沾益区、陆良县)
晋中市(平遥县、昔阳县、寿阳县、和顺县、榆次区、祁县、左权县、介休市、灵石县、太谷区、榆社县)
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兰州市(西固区、永登县、七里河区、皋兰县、红古区、城关区、安宁区、榆中县)
大连市(长海县、金州区、瓦房店市、普兰店区、中山区、沙河口区、旅顺口区、西岗区、庄河市、甘井子区)
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鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
蚌埠市(淮上区、五河县、龙子湖区、禹会区、怀远县、蚌山区、固镇县)
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西藏自治区
烟台市(莱州市、莱阳市、龙口市、海阳市、芝罘区、福山区、莱山区、招远市、栖霞市、牟平区、蓬莱区)
滁州市(南谯区、全椒县、定远县、来安县、天长市、琅琊区、明光市、凤阳县)
张掖市(高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、临泽县)
信阳市(新县、息县、固始县、罗山县、平桥区、潢川县、淮滨县、浉河区、光山县、商城县)
南京市(鼓楼区、玄武区、建邺区、六合区、溧水区、栖霞区、高淳区、浦口区、江宁区、秦淮区、雨花台区)
资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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