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昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛沁县、达日县、玛多县、甘德县)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、囊谦县、称多县、曲麻莱县、杂多县)  海东市(平安区、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

梅州市(梅江区、兴宁市、丰顺县、梅县区、大埔县、平远县、蕉岭县、五华县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

乌鲁木齐市(天山区、米东区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区)

临汾市(古县、汾西县、尧都区、霍州市、翼城县、浮山县、侯马市、襄汾县、吉县、安泽县、大宁县、蒲县、乡宁县、永和县、隰县、曲沃县、洪洞县)  攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)

厦门市(翔安区、海沧区、同安区、思明区、湖里区、集美区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区、句容市、润州区)

中山市

双鸭山市(宝清县、四方台区、集贤县、宝山区、尖山区、岭东区、饶河县、友谊县)

白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮北区、洮南市)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

赣州市(南康区、会昌县、兴国县、宁都县、赣县区、瑞金市、定南县、全南县、上犹县、安远县、大余县、于都县、信丰县、章贡区、崇义县、龙南市、寻乌县、石城县)

贵阳市(修文县、云岩区、南明区、清镇市、观山湖区、花溪区、息烽县、乌当区、白云区、开阳县)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

抚顺市(望花区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、东洲区、抚顺县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

塔城地区(塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、沙湾市、托里县)

宁夏回族自治区

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

来宾市(合山市、忻城县、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

蚌埠市(蚌山区、固镇县、禹会区、龙子湖区、怀远县、淮上区、五河县)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、广南县、丘北县、砚山县、文山市、西畴县、麻栗坡县)

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新疆维吾尔自治区

天水市(武山县、秦州区、甘谷县、秦安县、清水县、麦积区、张家川回族自治县)

上饶市(信州区、广丰区、万年县、广信区、玉山县、鄱阳县、余干县、横峰县、弋阳县、铅山县、德兴市、婺源县)

儋州市  大理白族自治州(弥渡县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、鹤庆县、洱源县、永平县、宾川县、云龙县、大理市、剑川县)

益阳市(安化县、赫山区、南县、沅江市、资阳区、桃江县)

酒泉市(肃州区、玉门市、瓜州县、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)

吉林市(船营区、龙潭区、磐石市、蛟河市、永吉县、桦甸市、昌邑区、舒兰市、丰满区)晋中市(灵石县、左权县、介休市、寿阳县、和顺县、平遥县、太谷区、祁县、榆社县、榆次区、昔阳县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)  雅安市(荥经县、名山区、石棉县、汉源县、天全县、宝兴县、芦山县、雨城区)

常州市(金坛区、天宁区、新北区、武进区、溧阳市、钟楼区)

商洛市(镇安县、商南县、丹凤县、山阳县、柞水县、商州区、洛南县)

商丘市(睢县、柘城县、夏邑县、梁园区、永城市、宁陵县、虞城县、睢阳区、民权县)抚州市(东乡区、崇仁县、金溪县、临川区、南城县、南丰县、宜黄县、乐安县、广昌县、资溪县、黎川县)

日喀则市(聂拉木县、昂仁县、定日县、桑珠孜区、定结县、南木林县、拉孜县、萨迦县、白朗县、谢通门县、仲巴县、亚东县、江孜县、岗巴县、仁布县、萨嘎县、吉隆县、康马县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、宣恩县、巴东县、建始县、恩施市、咸丰县、鹤峰县)

广元市(旺苍县、青川县、苍溪县、昭化区、朝天区、利州区、剑阁县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、抚宁区、海港区、卢龙县)

衢州市(衢江区、开化县、柯城区、江山市、常山县、龙游县)

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阿克苏地区(柯坪县、新和县、温宿县、库车市、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、拜城县、沙雅县)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、细河区、彰武县、新邱区)

常德市(津市市、安乡县、武陵区、临澧县、汉寿县、鼎城区、桃源县、澧县、石门县)

马鞍山市(雨山区、花山区、当涂县、和县、含山县、博望区)

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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

平顶山市(宝丰县、新华区、叶县、鲁山县、郏县、石龙区、卫东区、舞钢市、湛河区、汝州市)

贵港市(平南县、港南区、港北区、桂平市、覃塘区)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。