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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

崇左市(大新县、天等县、江州区、凭祥市、龙州县、扶绥县、宁明县)

林芝市(朗县、墨脱县、波密县、察隅县、工布江达县、巴宜区、米林市)  汉中市(镇巴县、汉台区、留坝县、略阳县、勉县、南郑区、城固县、佛坪县、宁强县、西乡县、洋县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

苏州市(吴中区、虎丘区、常熟市、姑苏区、昆山市、吴江区、张家港市、太仓市、相城区)

怀化市(辰溪县、芷江侗族自治县、沅陵县、鹤城区、中方县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、洪江市、会同县、靖州苗族侗族自治县)张家口市(沽源县、赤城县、万全区、怀安县、下花园区、桥西区、宣化区、桥东区、崇礼区、尚义县、康保县、张北县、涿鹿县、阳原县、怀来县、蔚县)

孝感市(汉川市、云梦县、孝昌县、应城市、大悟县、孝南区、安陆市)  白城市(洮南市、大安市、洮北区、镇赉县、通榆县)

巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、平昌县、通江县)

厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、同安区、集美区、思明区)

焦作市(解放区、温县、沁阳市、孟州市、武陟县、中站区、山阳区、博爱县、修武县、马村区)

萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县)

惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县)

朔州市(应县、右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、山阴县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

百色市(平果市、凌云县、西林县、乐业县、田东县、田林县、田阳区、右江区、德保县、隆林各族自治县、那坡县、靖西市)

邢台市(广宗县、平乡县、清河县、信都区、柏乡县、南和区、南宫市、任泽区、临西县、巨鹿县、临城县、宁晋县、隆尧县、沙河市、威县、襄都区、新河县、内丘县)

广州市(南沙区、花都区、天河区、荔湾区、黄埔区、从化区、越秀区、海珠区、白云区、增城区、番禺区)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

淮安市(淮安区、清江浦区、盱眙县、金湖县、淮阴区、涟水县、洪泽区)

宁夏回族自治区

抚州市(广昌县、金溪县、临川区、黎川县、资溪县、宜黄县、乐安县、东乡区、南丰县、南城县、崇仁县)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城西区、城中区、湟源县、城东区)

赣州市(龙南市、兴国县、安远县、于都县、寻乌县、章贡区、大余县、崇义县、信丰县、会昌县、定南县、石城县、全南县、南康区、赣县区、上犹县、瑞金市、宁都县)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)

鞍山市(海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、铁东区、千山区)

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昌都市(洛隆县、芒康县、江达县、八宿县、左贡县、贡觉县、边坝县、类乌齐县、卡若区、察雅县、丁青县)

陇南市(成县、武都区、徽县、西和县、宕昌县、礼县、康县、两当县、文县)

日喀则市(吉隆县、萨嘎县、白朗县、萨迦县、江孜县、昂仁县、仁布县、桑珠孜区、聂拉木县、南木林县、仲巴县、定结县、亚东县、谢通门县、定日县、康马县、拉孜县、岗巴县)

芜湖市(鸠江区、弋江区、无为市、南陵县、湾沚区、繁昌区、镜湖区)  郑州市(登封市、中牟县、新密市、荥阳市、中原区、上街区、二七区、惠济区、巩义市、管城回族区、新郑市、金水区)

南充市(营山县、蓬安县、嘉陵区、西充县、仪陇县、南部县、高坪区、顺庆区、阆中市)

西安市(蓝田县、未央区、碑林区、新城区、周至县、雁塔区、莲湖区、长安区、高陵区、鄠邑区、临潼区、灞桥区、阎良区)

毕节市(金沙县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、大方县、纳雍县、织金县)南昌市(进贤县、新建区、安义县、青山湖区、南昌县、西湖区、红谷滩区、青云谱区、东湖区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、东区、米易县)  塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、裕民县、乌苏市、塔城市、额敏县)

菏泽市(成武县、单县、东明县、巨野县、鄄城县、定陶区、郓城县、牡丹区、曹县)

上饶市(玉山县、德兴市、信州区、广信区、万年县、余干县、弋阳县、广丰区、鄱阳县、婺源县、铅山县、横峰县)

新余市(分宜县、渝水区)平顶山市(湛河区、舞钢市、新华区、郏县、卫东区、石龙区、汝州市、宝丰县、鲁山县、叶县)

连云港市(赣榆区、连云区、海州区、东海县、灌云县、灌南县)

周口市(沈丘县、项城市、扶沟县、鹿邑县、川汇区、商水县、郸城县、太康县、西华县、淮阳区)

河池市(环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、南丹县、金城江区、东兰县、宜州区、大化瑶族自治县、天峨县)

沈阳市(康平县、法库县、沈河区、铁西区、新民市、大东区、浑南区、沈北新区、苏家屯区、于洪区、和平区、皇姑区、辽中区)

滨州市(无棣县、惠民县、博兴县、邹平市、滨城区、阳信县、沾化区)

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伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、新源县、昭苏县、霍城县、巩留县、尼勒克县、伊宁县、伊宁市、霍尔果斯市)

雅安市(雨城区、芦山县、荥经县、天全县、石棉县、名山区、宝兴县、汉源县)

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四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）