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忻州市(代县、河曲县、宁武县、偏关县、原平市、静乐县、岢岚县、繁峙县、定襄县、五台县、神池县、五寨县、保德县、忻府区)

南阳市(宛城区、淅川县、卧龙区、唐河县、南召县、西峡县、桐柏县、内乡县、方城县、新野县、镇平县、邓州市、社旗县)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

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临沂市(郯城县、兰山区、沂水县、蒙阴县、兰陵县、河东区、罗庄区、临沭县、平邑县、费县、莒南县、沂南县)  扬州市(宝应县、邗江区、仪征市、高邮市、广陵区、江都区)

达州市(宣汉县、开江县、万源市、通川区、达川区、渠县、大竹县)

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衡水市(桃城区、安平县、武强县、枣强县、深州市、冀州区、饶阳县、景县、阜城县、武邑县、故城县)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

南京市(溧水区、浦口区、江宁区、建邺区、秦淮区、玄武区、栖霞区、六合区、鼓楼区、雨花台区、高淳区)

广西壮族自治区

厦门市(翔安区、思明区、同安区、集美区、海沧区、湖里区)

金华市(浦江县、义乌市、永康市、东阳市、磐安县、金东区、婺城区、武义县、兰溪市)

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阜新市(海州区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、清河门区)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)

梧州市(岑溪市、万秀区、藤县、蒙山县、苍梧县、龙圩区、长洲区)

喀什地区(疏附县、伽师县、麦盖提县、英吉沙县、喀什市、岳普湖县、莎车县、叶城县、泽普县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县)

南平市(延平区、建阳区、松溪县、光泽县、政和县、建瓯市、浦城县、武夷山市、邵武市、顺昌县)

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重庆市(武隆区、璧山区、云阳县、南岸区、梁平区、巫溪县、忠县、大足区、大渡口区、江北区、巴南区、垫江县、城口县、巫山县、九龙坡区、綦江区、潼南区、合川区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、江津区、黔江区、荣昌区、万州区、丰都县、沙坪坝区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、秀山土家族苗族自治县、永川区、北碚区、渝北区、开州区、涪陵区、南川区、渝中区)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)日喀则市(定结县、南木林县、仁布县、岗巴县、萨迦县、桑珠孜区、谢通门县、聂拉木县、亚东县、吉隆县、昂仁县、仲巴县、白朗县、定日县、康马县、拉孜县、萨嘎县、江孜县)

上饶市(弋阳县、德兴市、广信区、信州区、婺源县、万年县、广丰区、铅山县、玉山县、余干县、鄱阳县、横峰县)  娄底市(娄星区、涟源市、冷水江市、新化县、双峰县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

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　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）