趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！

400电话：123456（点击咨询）

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！各观看免费《今日汇总》

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！各区点热线观看免费《今日发布》

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！电话

7天观看免费人工电话为您、趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！电话区域：

杭州市(桐庐县、建德市、钱塘区、富阳区、萧山区、滨江区、临平区、西湖区、上城区、淳安县、余杭区、临安区、拱墅区)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、顺城区、新抚区、东洲区)

雅安市(名山区、汉源县、天全县、雨城区、芦山县、宝兴县、石棉县、荥经县)

眉山市(彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县、东坡区、洪雅县)  潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

固原市(隆德县、泾源县、原州区、彭阳县、西吉县)

海东市(互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

张掖市(山丹县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县)抚州市(乐安县、广昌县、崇仁县、资溪县、金溪县、东乡区、临川区、南城县、黎川县、南丰县、宜黄县)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、永德县、临翔区、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)  池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

日喀则市(昂仁县、萨嘎县、拉孜县、谢通门县、萨迦县、白朗县、仲巴县、亚东县、定结县、吉隆县、康马县、南木林县、岗巴县、聂拉木县、桑珠孜区、定日县、仁布县、江孜县)

云浮市(云城区、郁南县、罗定市、新兴县、云安区)

宁德市(柘荣县、周宁县、屏南县、霞浦县、福安市、古田县、蕉城区、福鼎市、寿宁县)

五指山市(文昌市、临高县、白沙黎族自治县、万宁市、定安县、屯昌县、琼海市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、东方市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、正安县、绥阳县、桐梓县、播州区、湄潭县、仁怀市、习水县、赤水市、余庆县、凤冈县)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗)

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、砚山县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、马关县、西畴县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、新源县、伊宁市、奎屯市、巩留县、特克斯县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁县)

苏州市(昆山市、吴江区、姑苏区、吴中区、张家港市、常熟市、太仓市、虎丘区、相城区)

陇南市(徽县、文县、宕昌县、礼县、武都区、康县、两当县、西和县、成县)

汕头市(龙湖区、金平区、潮阳区、南澳县、濠江区、澄海区、潮南区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

巴中市(通江县、南江县、恩阳区、巴州区、平昌县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市、韶山市)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市、灵宝市、陕州区)

无锡市(宜兴市、滨湖区、新吴区、梁溪区、惠山区、江阴市、锡山区)

嘉峪关市

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

400电话：123456（点击咨询）

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！电话

7天观看免费人工电话为您、趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！中心2025已更新(今日/推荐)

趁夜色吻你南轻歌：探索全新视角，带你领略不一样的成人影视魅力！电话区域：

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、平桂区、钟山县、昭平县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

忻州市(五台县、偏关县、岢岚县、代县、定襄县、神池县、宁武县、原平市、忻府区、保德县、繁峙县、静乐县、河曲县、五寨县)  临夏回族自治州(临夏市、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、广河县、永靖县)

安阳市(内黄县、林州市、北关区、滑县、殷都区、汤阴县、龙安区、文峰区、安阳县)

鹤岗市(绥滨县、兴安区、工农区、南山区、萝北县、兴山区、向阳区、东山区)

呼和浩特市(托克托县、新城区、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、清水河县、回民区、武川县、赛罕区)海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

阜阳市(临泉县、颍东区、界首市、颍州区、颍上县、阜南县、太和县、颍泉区)  佳木斯市(富锦市、向阳区、桦川县、前进区、汤原县、同江市、东风区、桦南县、抚远市、郊区)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县)

河池市(天峨县、南丹县、大化瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、金城江区)

来宾市(忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区、合山市)阜新市(细河区、彰武县、新邱区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

郴州市(嘉禾县、桂阳县、宜章县、苏仙区、永兴县、临武县、安仁县、北湖区、资兴市、桂东县、汝城县)

黑河市(北安市、五大连池市、孙吴县、嫩江市、逊克县、爱辉区)

宜宾市(筠连县、南溪区、兴文县、江安县、翠屏区、高县、长宁县、珙县、屏山县、叙州区)

韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、曲江区、武江区、翁源县、仁化县、乐昌市、新丰县、南雄市)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

宁夏回族自治区

吉安市(泰和县、吉安县、永丰县、井冈山市、万安县、吉州区、永新县、吉水县、峡江县、安福县、新干县、青原区、遂川县)

朝阳市(北票市、龙城区、双塔区、建平县、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

滨州市(博兴县、滨城区、沾化区、邹平市、惠民县、阳信县、无棣县)

牡丹江市(东安区、东宁市、爱民区、宁安市、西安区、绥芬河市、海林市、阳明区、穆棱市、林口县)

河源市(源城区、紫金县、连平县、龙川县、东源县、和平县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

齐齐哈尔市(依安县、克东县、克山县、泰来县、昂昂溪区、甘南县、拜泉县、富拉尔基区、富裕县、龙沙区、碾子山区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、讷河市、建华区)

湖州市(安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区、德清县)

南昌市(青云谱区、南昌县、东湖区、西湖区、进贤县、青山湖区、安义县、新建区、红谷滩区)

儋州市

作者|胖虎

舍得酒业的业绩，到了2024年，终于还是不行了。2021年至今，舍得酒业的业绩增速就逐年下滑。

但在2024年的业绩报上，看到了单季度亏损和营收利润双双负增长，外界则直言舍得酒业业绩“暴雷”。

受到业绩拖累，2025年初至4月21日收盘，舍得酒业股价累计跌去12.65%（东方财富网数据），而在2024年整年，舍得酒业股价跌幅超过了30%，跌幅仅次于老板出事的岩石股份，位列A股20家白酒上市公司第二。

不过有意思的是，舍得酒业这几年尽管业绩增速逐年下滑，但是他的现金分红比例却逐年走高，到了2024财年，虽然业绩负增长甚至出现单季亏损，但拟现金分红的比例高达41%，为2016年以来最高值。

业绩跌的越狠、股价跌得越多，现金分红的比例却异常走高，这背后最受益的显然是大股东，毕竟他要切走分红蛋糕中最大的一块。

而且高比例分红的当下，舍得酒业已经不仅仅是业绩不景气那么简单了，舍得酒业的负债率罕见出现走高，逼近历史最高值，短期借款、长期借款等有息负债数据均出现较大攀升，而舍得酒业的在手现金大幅减少、经营性现金流更是出现较大幅度净流出，现金流出现恶化的情况下还要进行高比例分红，舍得酒业图什么呢？

1

单季度出现亏损股价全年跌超30%，

业绩跌越狠分红比例越走高

舍得酒业2024年的年报数据显示，去年全年该公司实现营业收入53.57亿元，同比减少24.41%，归母净利润3.46亿元，同比更是大幅减少80.46%，如此大幅下滑的业绩表现，也难怪外界冠以“业绩暴雷”的表述了。

如果分单季度来看，舍得酒业的业绩表现就更不乐观了。

去年一季度和三季度的营收利润表现还可以，到了第四季度，营收仅录得8.97亿元，为全年最低，归母净利润更是出现了3.23亿元的亏损。

作者查了一下舍得酒业的业绩情况，上一次出现单季度亏损还是2015年，差不多10年前了，但是一个季度亏掉3亿多的，舍得酒业这还是第一次。

除了业绩不行之外，舍得酒业2024年的股价表现也很拉胯。据东方财富网数据显示，2024年全年舍得酒业的股价跌幅超过了30%，20家A股白酒企业中仅次于岩石股份。

2025年开年至今，舍得酒业的跌幅又超过了12%。

股价跌跌不休的背后，自然也有着业绩因素的影响。

时间拉长来看，2021年至2024年，舍得酒业的营收分别为49.69亿、60.56亿、70.87亿、53.57亿，同比增幅分别为83.8%、21.86%、17.04%、-24.41%，增速可以说是断崖式下滑。

同期的归母净利润分别是12.46亿、16.85亿、17.69亿、3.46亿，同比增幅分别为114.35%、35.31%、4.98%、-80.46%，增幅同样出现断崖式下滑。

在业绩增速大幅下滑的情况下，舍得酒业的现金分红比例却走出了截然相反的折线图，甚至出现了近几年来的新高。

根据舍得酒业2024年年报披露，2024财年拟现金分红1.42亿元，占同期归母净利润的40.94%。

虽然赚到的利润是最近几年的最低值，但现金分红这块的比例却是近几年最高的。

2020年至2024年（含拟分红）的现金分红比例分别为25.77%、21.32%、29.65%、40.22%、40.94%，近两年现金分红比例增幅明显。

果然是业绩跌得越狠，现金分红比例就提得越高。

而大比例分红背后，吃肉最爽的显然是大股东啊，舍得酒业背后的大股东，也的确这几年的日子不太好过，能从舍得酒业这样的现金奶牛中尽可能多分些现金分红已经很不错了，如果等到业绩陷入持续性亏损，想再分红恐怕都难了。

2

有息负债激增负债率走高，

现金减少现金流出现恶化

从资产负债表中，作者更是看到舍得酒业面临的困境远不止业绩下滑那么简单。

年报数据显示，截至2024年底，舍得酒业的资产负债率反弹至39.58%，较2023年的31.98%、2022年的33.27%、2021年的38.26%等负债率水平，舍得酒业的资产负债率还是反弹不少的。

负债率走高背后，是有息债务的急速增加。

年报显示，截至2024年底，舍得酒业的短期借款飙升至7.11亿元，2023年尚没有短期借款数据；长期借款更是同比激增994.8%至4.31亿元，更何况还有超11.8亿元的应付账款。

且根据年报数据显示，上述11亿多的应付账款绝大部分是一年内到期，上述部分的应付账款较2023年也增加了超80%。

一年内多了这么多短期借款和应付账款，舍得酒业是否会感到压力呢？

显然会，一方面舍得酒业的营收在下滑，这也意味着回款出现减少，到2024年底，舍得酒业的经营性活动现金流为-7.08亿元，同比减少了199%之多！这意味着舍得酒业自身通过经营活动获取现金的能力在快速下滑。

另一方面，舍得酒业的在手不受限现金仅为15.43亿元，同比大幅减少了36.3%。

这样一来就很明了了，营收在下滑、经营获取的现金流是净流出状态，这也导致了舍得酒业的货币资金不断减少，进而进一步影响现金流风险。

至于舍得酒业未来如何破局，作者尚且看不出端倪，因为截止到去年底舍得酒业的存货已经创下历史高位高达52.19亿元，而代表经销商拿货积极性的合同负债仅为1.65亿元，同比减少了40.4%。

如此情况下，舍得酒业确实更难了。