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柳州市(柳城县、柳南区、融安县、城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县、柳北区、鱼峰区)

许昌市(襄城县、建安区、鄢陵县、魏都区、长葛市、禹州市)

宁夏回族自治区

襄阳市(老河口市、谷城县、宜城市、樊城区、保康县、襄城区、南漳县、枣阳市、襄州区)  滨州市(阳信县、博兴县、沾化区、惠民县、滨城区、邹平市、无棣县)

广西壮族自治区

南充市(阆中市、营山县、仪陇县、高坪区、嘉陵区、蓬安县、南部县、西充县、顺庆区)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

内蒙古自治区  安康市(镇坪县、岚皋县、宁陕县、汉阴县、白河县、平利县、旬阳市、紫阳县、汉滨区、石泉县)

宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

昭通市(绥江县、水富市、鲁甸县、镇雄县、盐津县、大关县、威信县、永善县、巧家县、昭阳区、彝良县)

巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、平昌县、通江县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、盘龙区、宜良县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、呈贡区、富民县、西山区、嵩明县、五华区、晋宁区、石林彝族自治县、安宁市)

武汉市(江岸区、黄陂区、武昌区、硚口区、青山区、蔡甸区、江夏区、汉南区、江汉区、东西湖区、洪山区、新洲区、汉阳区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、南湖区、秀洲区、平湖市、嘉善县、海盐县)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

昌都市(江达县、洛隆县、卡若区、八宿县、察雅县、类乌齐县、左贡县、芒康县、丁青县、边坝县、贡觉县)

深圳市(盐田区、福田区、宝安区、龙华区、坪山区、光明区、罗湖区、南山区、龙岗区)

十堰市(郧西县、郧阳区、竹山县、房县、竹溪县、丹江口市、张湾区、茅箭区)

赣州市(大余县、石城县、宁都县、龙南市、全南县、安远县、会昌县、信丰县、赣县区、定南县、章贡区、寻乌县、上犹县、崇义县、瑞金市、于都县、兴国县、南康区)

滁州市(天长市、全椒县、琅琊区、南谯区、来安县、明光市、定远县、凤阳县)

大理白族自治州(剑川县、鹤庆县、祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、洱源县、永平县、漾濞彝族自治县、宾川县、大理市、弥渡县、云龙县)

石河子市(双河市、铁门关市、北屯市、阿拉尔市、可克达拉市、白杨市、胡杨河市、五家渠市、新星市、昆玉市、图木舒克市)

梅州市(大埔县、梅县区、丰顺县、平远县、五华县、蕉岭县、梅江区、兴宁市)

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包头市(达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、东河区、土默特右旗、固阳县、九原区、青山区、白云鄂博矿区、石拐区)

汕头市(潮阳区、龙湖区、金平区、澄海区、濠江区、南澳县、潮南区)

宁波市(江北区、奉化区、北仑区、镇海区、象山县、鄞州区、海曙区、宁海县、余姚市、慈溪市)

唐山市(滦州市、丰南区、遵化市、迁安市、路南区、曹妃甸区、路北区、开平区、滦南县、玉田县、迁西县、乐亭县、丰润区、古冶区)  珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

南京市(建邺区、栖霞区、溧水区、江宁区、鼓楼区、雨花台区、六合区、秦淮区、玄武区、高淳区、浦口区)  遂宁市(船山区、射洪市、大英县、蓬溪县、安居区)

德阳市(旌阳区、中江县、广汉市、绵竹市、罗江区、什邡市)

湖州市(南浔区、德清县、长兴县、吴兴区、安吉县)

宣城市(郎溪县、绩溪县、宣州区、宁国市、泾县、广德市、旌德县)阿克苏地区(沙雅县、温宿县、拜城县、新和县、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、库车市、柯坪县)

厦门市(湖里区、集美区、翔安区、海沧区、思明区、同安区)

开封市(龙亭区、尉氏县、禹王台区、鼓楼区、兰考县、顺河回族区、杞县、通许县、祥符区)

商洛市(洛南县、商州区、丹凤县、山阳县、商南县、镇安县、柞水县)

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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、天峻县、德令哈市、都兰县、茫崖市)

益阳市(桃江县、安化县、资阳区、赫山区、南县、沅江市)

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伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、新源县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁市、特克斯县、霍城县、伊宁县、巩留县、昭苏县)

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菏泽市(成武县、定陶区、单县、郓城县、曹县、鄄城县、东明县、巨野县、牡丹区)

喀什地区(麦盖提县、伽师县、疏勒县、巴楚县、疏附县、莎车县、叶城县、泽普县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、英吉沙县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。