温柔的野兽番外79章，揭秘背后不为人知的精彩故事与独特魅力！

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萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区)

益阳市(赫山区、资阳区、桃江县、沅江市、安化县、南县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、临河区)

丽水市(青田县、景宁畲族自治县、莲都区、龙泉市、庆元县、松阳县、缙云县、云和县、遂昌县)  上海市(虹口区、黄浦区、普陀区、奉贤区、杨浦区、徐汇区、静安区、宝山区、崇明区、闵行区、金山区、长宁区、嘉定区、青浦区、松江区、浦东新区)

楚雄彝族自治州(南华县、武定县、元谋县、大姚县、双柏县、禄丰市、楚雄市、牟定县、永仁县、姚安县)

武汉市(汉阳区、硚口区、武昌区、洪山区、蔡甸区、黄陂区、新洲区、江汉区、青山区、江夏区、东西湖区、江岸区、汉南区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区、兴庆区、灵武市)  怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、清城区、连州市、阳山县、英德市)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、上虞区、新昌县、越城区、柯桥区)

汕头市(南澳县、龙湖区、澄海区、濠江区、潮南区、金平区、潮阳区)

和田地区(墨玉县、皮山县、和田县、策勒县、和田市、于田县、民丰县、洛浦县)

香港特别行政区

大同市(浑源县、平城区、阳高县、天镇县、云冈区、新荣区、灵丘县、左云县、云州区、广灵县)

昆明市(宜良县、盘龙区、东川区、五华区、晋宁区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、富民县、西山区)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、山海关区、昌黎县、北戴河区)

怀化市(洪江市、溆浦县、通道侗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、鹤城区、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、中方县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

抚州市(广昌县、宜黄县、临川区、乐安县、崇仁县、南城县、黎川县、金溪县、南丰县、东乡区、资溪县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

齐齐哈尔市(讷河市、碾子山区、富拉尔基区、克山县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、拜泉县、昂昂溪区、依安县、富裕县、克东县、泰来县、铁锋区、龙沙区、龙江县、建华区)

泰州市(海陵区、泰兴市、兴化市、靖江市、高港区、姜堰区)

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双鸭山市(宝清县、集贤县、宝山区、友谊县、岭东区、尖山区、饶河县、四方台区)

巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、通江县、南江县)

百色市(右江区、凌云县、田林县、田东县、平果市、隆林各族自治县、德保县、田阳区、那坡县、靖西市、西林县、乐业县)

沈阳市(于洪区、康平县、法库县、和平区、沈北新区、大东区、浑南区、皇姑区、铁西区、苏家屯区、新民市、沈河区、辽中区)  孝感市(应城市、云梦县、孝昌县、孝南区、大悟县、汉川市、安陆市)

长沙市(天心区、浏阳市、芙蓉区、雨花区、开福区、岳麓区、宁乡市、长沙县、望城区)

衡阳市(雁峰区、衡东县、石鼓区、衡南县、蒸湘区、耒阳市、珠晖区、衡山县、常宁市、衡阳县、祁东县、南岳区)

济南市(章丘区、市中区、平阴县、历城区、槐荫区、历下区、钢城区、济阳区、天桥区、商河县、长清区、莱芜区)镇江市(润州区、句容市、丹徒区、扬中市、丹阳市、京口区)

太原市(晋源区、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、小店区、古交市、万柏林区、杏花岭区、清徐县、娄烦县)  南平市(武夷山市、建瓯市、浦城县、松溪县、邵武市、建阳区、政和县、顺昌县、延平区、光泽县)

岳阳市(汨罗市、云溪区、平江县、君山区、岳阳楼区、岳阳县、华容县、湘阴县、临湘市)

锦州市(义县、凌海市、古塔区、太和区、黑山县、凌河区、北镇市)

信阳市(浉河区、息县、光山县、固始县、潢川县、商城县、罗山县、淮滨县、新县、平桥区)迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、城关区、达孜区、当雄县、林周县、曲水县、墨竹工卡县)

广西壮族自治区

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、兴宾区、忻城县、象州县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、西区、东区、米易县)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

运城市(绛县、平陆县、稷山县、夏县、闻喜县、临猗县、盐湖区、芮城县、新绛县、万荣县、河津市、垣曲县、永济市)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

成都市(蒲江县、双流区、成华区、青白江区、青羊区、温江区、金堂县、大邑县、武侯区、新都区、彭州市、郫都区、新津区、金牛区、龙泉驿区、崇州市、锦江区、都江堰市、邛崃市、简阳市)

温州市(瓯海区、文成县、乐清市、龙湾区、永嘉县、鹿城区、泰顺县、平阳县、龙港市、瑞安市、苍南县、洞头区)

洛阳市(栾川县、洛龙区、偃师区、西工区、新安县、汝阳县、孟津区、宜阳县、涧西区、瀍河回族区、老城区、洛宁县、嵩县、伊川县)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市)

通化市(集安市、辉南县、梅河口市、柳河县、二道江区、东昌区、通化县)

枣庄市(峄城区、山亭区、薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市)

菏泽市(郓城县、东明县、成武县、单县、定陶区、巨野县、鄄城县、牡丹区、曹县)

南阳市(卧龙区、新野县、唐河县、方城县、淅川县、宛城区、桐柏县、西峡县、镇平县、社旗县、南召县、内乡县、邓州市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。