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平凉市(灵台县、静宁县、崆峒区、华亭市、崇信县、庄浪县、泾川县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

黄山市(黟县、黄山区、歙县、休宁县、徽州区、祁门县、屯溪区)

金昌市(金川区、永昌县)  普洱市(景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县)

汕头市(南澳县、澄海区、潮南区、濠江区、潮阳区、金平区、龙湖区)

长春市(九台区、双阳区、农安县、宽城区、德惠市、朝阳区、南关区、绿园区、公主岭市、榆树市、二道区)

三明市(将乐县、泰宁县、尤溪县、明溪县、永安市、建宁县、三元区、沙县区、清流县、大田县、宁化县)  三门峡市(湖滨区、义马市、渑池县、灵宝市、卢氏县、陕州区)

日喀则市(昂仁县、拉孜县、桑珠孜区、聂拉木县、萨迦县、仁布县、仲巴县、康马县、江孜县、南木林县、白朗县、吉隆县、亚东县、岗巴县、谢通门县、萨嘎县、定结县、定日县)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、君山区、临湘市、云溪区、岳阳楼区、平江县、岳阳县、华容县)

蚌埠市(禹会区、龙子湖区、五河县、怀远县、蚌山区、固镇县、淮上区)

盐城市(滨海县、大丰区、射阳县、响水县、建湖县、亭湖区、盐都区、阜宁县、东台市)

安康市(镇坪县、石泉县、汉滨区、汉阴县、白河县、岚皋县、宁陕县、旬阳市、平利县、紫阳县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、开原市、清河区、西丰县、银州区、调兵山市)

扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、仪征市、江都区、宝应县)

长治市(黎城县、平顺县、上党区、壶关县、武乡县、潞城区、沁源县、襄垣县、长子县、屯留区、沁县、潞州区)

黄石市(大冶市、铁山区、下陆区、黄石港区、西塞山区、阳新县)

驻马店市(泌阳县、正阳县、平舆县、驿城区、汝南县、确山县、上蔡县、遂平县、新蔡县、西平县)

肇庆市(鼎湖区、广宁县、高要区、端州区、封开县、德庆县、怀集县、四会市)

白银市(景泰县、平川区、白银区、会宁县、靖远县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区)

永州市(蓝山县、宁远县、江华瑶族自治县、冷水滩区、江永县、双牌县、祁阳市、零陵区、东安县、新田县、道县)

深圳市(宝安区、南山区、龙岗区、龙华区、盐田区、光明区、坪山区、福田区、罗湖区)

阜阳市(颍上县、颍泉区、临泉县、界首市、太和县、颍东区、阜南县、颍州区)

贵阳市(息烽县、清镇市、云岩区、观山湖区、白云区、开阳县、南明区、花溪区、乌当区、修文县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、长顺县、福泉市、平塘县、都匀市、贵定县、龙里县、独山县、荔波县、惠水县、瓮安县)

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三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

西安市(高陵区、临潼区、新城区、阎良区、碑林区、鄠邑区、周至县、灞桥区、蓝田县、莲湖区、雁塔区、未央区、长安区)

濮阳市(范县、华龙区、清丰县、台前县、南乐县、濮阳县)

黄冈市(团风县、英山县、武穴市、红安县、浠水县、黄州区、黄梅县、蕲春县、麻城市、罗田县)  新疆维吾尔自治区

莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区)

阜新市(太平区、彰武县、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、九寨沟县、黑水县、金川县、茂县、小金县、阿坝县、若尔盖县、理县、松潘县、红原县、汶川县、马尔康市)百色市(凌云县、田东县、乐业县、隆林各族自治县、靖西市、田林县、田阳区、右江区、那坡县、西林县、德保县、平果市)

安庆市(太湖县、大观区、望江县、潜山市、宿松县、桐城市、岳西县、宜秀区、怀宁县、迎江区)  湖州市(长兴县、南浔区、德清县、安吉县、吴兴区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

广西壮族自治区

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗)恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、鹤峰县、恩施市、利川市、咸丰县、建始县、来凤县)

东莞市

惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县、铁西区)

柳州市(融安县、融水苗族自治县、柳北区、柳城县、城中区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳南区、柳江区、鱼峰区)

南通市(如东县、海门区、启东市、通州区、如皋市、海安市、崇川区)

济宁市(梁山县、嘉祥县、邹城市、任城区、微山县、兖州区、曲阜市、金乡县、汶上县、鱼台县、泗水县)

温州市(龙港市、苍南县、鹿城区、乐清市、瑞安市、泰顺县、平阳县、瓯海区、龙湾区、永嘉县、洞头区、文成县)

喀什地区(疏勒县、英吉沙县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、岳普湖县、泽普县、巴楚县、叶城县、麦盖提县、疏附县、喀什市)

雅安市(名山区、荥经县、天全县、汉源县、芦山县、宝兴县、雨城区、石棉县)

宜昌市(兴山县、点军区、当阳市、宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、五峰土家族自治县、枝江市、猇亭区、伍家岗区、夷陵区、西陵区、远安县)

怀化市(洪江市、鹤城区、通道侗族自治县、会同县、辰溪县、溆浦县、沅陵县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、山海关区)

达州市(通川区、开江县、达川区、宣汉县、大竹县、渠县、万源市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

大庆市(林甸县、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区、大同区、肇州县、让胡路区)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）