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通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗)
吕梁市(文水县、交城县、孝义市、汾阳市、离石区、兴县、石楼县、柳林县、交口县、岚县、方山县、临县、中阳县)
鸡西市(恒山区、滴道区、鸡东县、麻山区、虎林市、鸡冠区、城子河区、密山市、梨树区)
吉林市(蛟河市、昌邑区、船营区、桦甸市、丰满区、龙潭区、永吉县、舒兰市、磐石市) 石河子市(白杨市、新星市、胡杨河市、昆玉市、北屯市、双河市、五家渠市、铁门关市、阿拉尔市、可克达拉市、图木舒克市)
广州市(荔湾区、海珠区、越秀区、花都区、增城区、番禺区、南沙区、白云区、天河区、从化区、黄埔区)
伊春市(铁力市、伊美区、南岔县、乌翠区、丰林县、友好区、汤旺县、大箐山县、金林区、嘉荫县)
大连市(瓦房店市、金州区、庄河市、甘井子区、长海县、中山区、沙河口区、普兰店区、西岗区、旅顺口区)
长沙市(长沙县、宁乡市、望城区、天心区、岳麓区、雨花区、芙蓉区、开福区、浏阳市) 朝阳市(龙城区、凌源市、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区)
双鸭山市(尖山区、饶河县、岭东区、友谊县、宝清县、集贤县、宝山区、四方台区)
保定市(定兴县、蠡县、唐县、涞源县、高阳县、容城县、涞水县、定州市、莲池区、顺平县、清苑区、易县、满城区、阜平县、雄县、安国市、高碑店市、安新县、涿州市、徐水区、博野县、曲阳县、竞秀区、望都县)
宜春市(上高县、靖安县、铜鼓县、奉新县、高安市、袁州区、丰城市、万载县、樟树市、宜丰县)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
牡丹江市(西安区、东安区、东宁市、阳明区、宁安市、爱民区、林口县、穆棱市、绥芬河市、海林市)
潍坊市(寒亭区、青州市、安丘市、潍城区、昌邑市、寿光市、高密市、昌乐县、临朐县、奎文区、诸城市、坊子区)
汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)
永州市(蓝山县、宁远县、零陵区、东安县、江永县、祁阳市、双牌县、道县、新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区)
东莞市
香港特别行政区
红河哈尼族彝族自治州(开远市、屏边苗族自治县、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、建水县、泸西县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、元阳县、绿春县、红河县)
哈尔滨市(道外区、香坊区、平房区、依兰县、南岗区、呼兰区、木兰县、松北区、宾县、五常市、尚志市、通河县、双城区、方正县、道里区、巴彦县、阿城区、延寿县)
济南市(天桥区、章丘区、钢城区、历下区、历城区、莱芜区、平阴县、长清区、槐荫区、济阳区、市中区、商河县)
北京市(大兴区、石景山区、朝阳区、丰台区、密云区、海淀区、东城区、门头沟区、延庆区、平谷区、顺义区、昌平区、怀柔区、西城区、房山区、通州区)
南通市(海门区、如皋市、海安市、启东市、如东县、崇川区、通州区)
玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、通海县、澄江市、江川区、华宁县)
榆林市(子洲县、清涧县、神木市、横山区、榆阳区、靖边县、府谷县、佳县、吴堡县、绥德县、米脂县、定边县)
固原市(彭阳县、隆德县、泾源县、西吉县、原州区)
阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)
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苏州市(姑苏区、吴江区、张家港市、虎丘区、相城区、吴中区、太仓市、昆山市、常熟市)
宁德市(蕉城区、古田县、柘荣县、屏南县、寿宁县、霞浦县、周宁县、福安市、福鼎市)
海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)
运城市(盐湖区、临猗县、河津市、万荣县、平陆县、闻喜县、垣曲县、稷山县、夏县、永济市、绛县、新绛县、芮城县) 巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、尉犁县、焉耆回族自治县、博湖县、若羌县、轮台县、库尔勒市、和静县)
陇南市(宕昌县、徽县、两当县、礼县、武都区、西和县、成县、文县、康县)
宿迁市(沭阳县、宿豫区、宿城区、泗阳县、泗洪县)
抚州市(崇仁县、南城县、资溪县、金溪县、广昌县、乐安县、东乡区、黎川县、临川区、宜黄县、南丰县)呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎兰屯市、额尔古纳市、根河市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、牙克石市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗)
阿里地区(改则县、日土县、革吉县、普兰县、札达县、措勤县、噶尔县) 晋城市(泽州县、阳城县、高平市、沁水县、陵川县、城区)
阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、黑水县、阿坝县、壤塘县、红原县、金川县、汶川县、马尔康市、茂县、九寨沟县、小金县、松潘县、理县)
遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、大英县、船山区)
日喀则市(仲巴县、南木林县、岗巴县、萨嘎县、亚东县、谢通门县、萨迦县、仁布县、吉隆县、白朗县、定结县、康马县、定日县、桑珠孜区、聂拉木县、拉孜县、江孜县、昂仁县)合肥市(瑶海区、庐江县、肥东县、巢湖市、庐阳区、长丰县、蜀山区、包河区、肥西县)
晋中市(榆次区、左权县、昔阳县、和顺县、灵石县、太谷区、介休市、寿阳县、祁县、榆社县、平遥县)
天津市(和平区、津南区、宝坻区、河西区、河东区、蓟州区、南开区、滨海新区、武清区、北辰区、静海区、东丽区、西青区、河北区、宁河区、红桥区)
上海市(宝山区、静安区、徐汇区、奉贤区、青浦区、浦东新区、崇明区、金山区、黄浦区、嘉定区、闵行区、虹口区、长宁区、松江区、杨浦区、普陀区)
营口市(盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、西市区、站前区)
南京市(浦口区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、六合区、溧水区、秦淮区、栖霞区、高淳区、建邺区、玄武区)
佳木斯市(前进区、汤原县、桦川县、桦南县、东风区、向阳区、郊区、抚远市、富锦市、同江市)
肇庆市(四会市、怀集县、端州区、广宁县、封开县、高要区、鼎湖区、德庆县)
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赤峰市(阿鲁科尔沁旗、元宝山区、红山区、松山区、翁牛特旗、巴林右旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、林西县、敖汉旗、巴林左旗)
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四平市(双辽市、铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县)
衡水市(桃城区、安平县、枣强县、深州市、武邑县、景县、饶阳县、故城县、冀州区、阜城县、武强县)
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兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)
Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。