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忻州市(五寨县、神池县、河曲县、五台县、繁峙县、忻府区、原平市、偏关县、保德县、静乐县、宁武县、定襄县、代县、岢岚县)

东莞市

沧州市(新华区、黄骅市、东光县、盐山县、沧县、吴桥县、肃宁县、海兴县、河间市、献县、青县、泊头市、孟村回族自治县、南皮县、任丘市、运河区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、泸西县、蒙自市、建水县、元阳县、屏边苗族自治县、弥勒市、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、开远市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县)  南昌市(东湖区、青山湖区、进贤县、新建区、安义县、青云谱区、西湖区、红谷滩区、南昌县)

吉林市(龙潭区、昌邑区、丰满区、永吉县、磐石市、船营区、蛟河市、桦甸市、舒兰市)

漳州市(龙文区、长泰区、南靖县、云霄县、诏安县、漳浦县、龙海区、华安县、芗城区、东山县、平和县)

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、巴州区、平昌县)

盐城市(射阳县、响水县、盐都区、滨海县、东台市、亭湖区、阜宁县、大丰区、建湖县)  池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

苏州市(姑苏区、吴中区、虎丘区、昆山市、常熟市、太仓市、吴江区、相城区、张家港市)

铁岭市(银州区、调兵山市、铁岭县、开原市、清河区、昌图县、西丰县)

伊春市(大箐山县、伊美区、汤旺县、丰林县、铁力市、嘉荫县、金林区、乌翠区、友好区、南岔县)

安康市(白河县、镇坪县、汉滨区、岚皋县、平利县、宁陕县、石泉县、紫阳县、旬阳市、汉阴县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

廊坊市(安次区、三河市、固安县、永清县、大厂回族自治县、大城县、广阳区、文安县、香河县、霸州市)

齐齐哈尔市(克山县、铁锋区、克东县、龙沙区、富拉尔基区、碾子山区、依安县、泰来县、富裕县、昂昂溪区、讷河市、甘南县、建华区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县)

烟台市(招远市、莱山区、牟平区、龙口市、蓬莱区、芝罘区、福山区、海阳市、莱阳市、栖霞市、莱州市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县、芒市)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、云县、沧源佤族自治县、镇康县)

儋州市

绵阳市(盐亭县、安州区、北川羌族自治县、涪城区、三台县、江油市、游仙区、梓潼县、平武县)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、海港区、昌黎县)

淮安市(清江浦区、涟水县、淮安区、盱眙县、洪泽区、淮阴区、金湖县)

榆林市(府谷县、绥德县、定边县、子洲县、靖边县、神木市、清涧县、佳县、米脂县、榆阳区、横山区、吴堡县)

辽阳市(太子河区、文圣区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、宏伟区、灯塔市)

连云港市(灌云县、连云区、海州区、赣榆区、灌南县、东海县)

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保山市(龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市)

陇南市(康县、西和县、礼县、徽县、武都区、文县、宕昌县、成县、两当县)

三沙市(西沙区、南沙区)

孝感市(孝南区、大悟县、汉川市、云梦县、孝昌县、应城市、安陆市)  赣州市(龙南市、大余县、南康区、上犹县、信丰县、兴国县、全南县、会昌县、定南县、宁都县、石城县、瑞金市、崇义县、章贡区、寻乌县、赣县区、于都县、安远县)

滨州市(沾化区、博兴县、阳信县、邹平市、惠民县、无棣县、滨城区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、易门县、澄江市、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)广西壮族自治区

沈阳市(苏家屯区、法库县、沈河区、和平区、辽中区、康平县、浑南区、铁西区、沈北新区、大东区、皇姑区、新民市、于洪区)  衡水市(深州市、冀州区、阜城县、武强县、景县、桃城区、武邑县、枣强县、安平县、饶阳县、故城县)

蚌埠市(固镇县、禹会区、龙子湖区、蚌山区、怀远县、淮上区、五河县)

邵阳市(邵东市、绥宁县、武冈市、洞口县、隆回县、新邵县、邵阳县、北塔区、新宁县、双清区、城步苗族自治县、大祥区)

南平市(松溪县、顺昌县、浦城县、建阳区、延平区、建瓯市、邵武市、武夷山市、光泽县、政和县)松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县、宁江区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

驻马店市(驿城区、西平县、平舆县、确山县、正阳县、汝南县、新蔡县、泌阳县、遂平县、上蔡县)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗)

大庆市(肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、林甸县、红岗区、龙凤区、肇州县)

潍坊市(青州市、临朐县、奎文区、昌邑市、安丘市、寿光市、高密市、坊子区、昌乐县、诸城市、寒亭区、潍城区)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、新昌县、上虞区、越城区、诸暨市)

葫芦岛市(连山区、南票区、绥中县、龙港区、建昌县、兴城市)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区)

鞍山市(海城市、铁东区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、千山区)

阿勒泰地区(福海县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、富蕴县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

开封市(兰考县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、通许县、龙亭区、禹王台区、顺河回族区、杞县)

泉州市(晋江市、洛江区、金门县、永春县、德化县、南安市、惠安县、安溪县、泉港区、鲤城区、石狮市、丰泽区)

青岛市(黄岛区、城阳区、李沧区、即墨区、胶州市、崂山区、市北区、市南区、平度市、莱西市)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、化州市、高州市)

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专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。