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阿克苏地区(拜城县、库车市、新和县、温宿县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县)

黑河市(五大连池市、孙吴县、北安市、逊克县、嫩江市、爱辉区)

广西壮族自治区

通化市(二道江区、柳河县、梅河口市、集安市、通化县、东昌区、辉南县)  芜湖市(弋江区、繁昌区、南陵县、镜湖区、无为市、鸠江区、湾沚区)

德州市(庆云县、乐陵市、平原县、禹城市、陵城区、齐河县、夏津县、德城区、宁津县、临邑县、武城县)

江门市(蓬江区、开平市、新会区、江海区、恩平市、台山市、鹤山市)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、荔波县、都匀市、罗甸县、福泉市、贵定县、长顺县、瓮安县、龙里县、惠水县、三都水族自治县、独山县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、若羌县、和静县、库尔勒市、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县)  镇江市(丹阳市、京口区、句容市、丹徒区、扬中市、润州区)

南平市(邵武市、武夷山市、浦城县、松溪县、顺昌县、建瓯市、建阳区、延平区、光泽县、政和县)

广州市(花都区、番禺区、荔湾区、海珠区、天河区、白云区、黄埔区、越秀区、南沙区、增城区、从化区)

武汉市(新洲区、洪山区、东西湖区、黄陂区、江夏区、硚口区、汉南区、青山区、武昌区、蔡甸区、汉阳区、江汉区、江岸区)

德阳市(罗江区、广汉市、绵竹市、什邡市、中江县、旌阳区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

佳木斯市(汤原县、东风区、桦南县、郊区、桦川县、同江市、抚远市、向阳区、前进区、富锦市)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、高明区、禅城区)

上饶市(横峰县、弋阳县、婺源县、玉山县、广信区、万年县、鄱阳县、铅山县、余干县、信州区、德兴市、广丰区)

金昌市(金川区、永昌县)

邯郸市(大名县、成安县、鸡泽县、邯山区、魏县、涉县、丛台区、磁县、邱县、临漳县、武安市、峰峰矿区、馆陶县、肥乡区、复兴区、广平县、曲周县、永年区)

新疆维吾尔自治区

喀什地区(麦盖提县、喀什市、泽普县、岳普湖县、疏勒县、莎车县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、疏附县、巴楚县、叶城县)

鹤岗市(南山区、兴山区、向阳区、兴安区、萝北县、东山区、绥滨县、工农区)

新余市(分宜县、渝水区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

百色市(乐业县、右江区、平果市、德保县、那坡县、凌云县、靖西市、田阳区、田东县、田林县、隆林各族自治县、西林县)

晋中市(平遥县、介休市、和顺县、灵石县、左权县、太谷区、寿阳县、榆社县、祁县、昔阳县、榆次区)

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日喀则市(萨迦县、南木林县、江孜县、桑珠孜区、昂仁县、岗巴县、仲巴县、康马县、萨嘎县、亚东县、拉孜县、定日县、白朗县、谢通门县、仁布县、定结县、吉隆县、聂拉木县)

抚州市(南丰县、南城县、临川区、乐安县、广昌县、金溪县、资溪县、东乡区、黎川县、崇仁县、宜黄县)

本溪市(南芬区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、绥中县、南票区、连山区、龙港区)  菏泽市(单县、郓城县、鄄城县、曹县、牡丹区、东明县、成武县、巨野县、定陶区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、汇川区、习水县、红花岗区、绥阳县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、桐梓县、赤水市、湄潭县、正安县、仁怀市)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

凉山彝族自治州(雷波县、会东县、宁南县、布拖县、盐源县、美姑县、甘洛县、越西县、金阳县、德昌县、喜德县、木里藏族自治县、冕宁县、会理市、普格县、昭觉县、西昌市)淄博市(高青县、淄川区、桓台县、博山区、临淄区、沂源县、张店区、周村区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)  铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、松桃苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、思南县、碧江区、万山区)

巴中市(南江县、通江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

枣庄市(峄城区、滕州市、台儿庄区、薛城区、市中区、山亭区)

深圳市(盐田区、坪山区、龙华区、宝安区、光明区、福田区、龙岗区、罗湖区、南山区)聊城市(高唐县、东阿县、莘县、冠县、茌平区、东昌府区、临清市、阳谷县)

厦门市(翔安区、湖里区、集美区、海沧区、思明区、同安区)

眉山市(丹棱县、彭山区、洪雅县、仁寿县、青神县、东坡区)

来宾市(兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县)

宣城市(宁国市、郎溪县、绩溪县、旌德县、宣州区、泾县、广德市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、凤庆县、云县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

忻州市(岢岚县、定襄县、神池县、保德县、忻府区、五台县、代县、河曲县、繁峙县、静乐县、偏关县、五寨县、原平市、宁武县)

绍兴市(新昌县、越城区、嵊州市、柯桥区、上虞区、诸暨市)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区)

崇左市(江州区、大新县、扶绥县、宁明县、凭祥市、龙州县、天等县)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、青河县、福海县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、卢龙县)

临汾市(侯马市、蒲县、吉县、襄汾县、隰县、古县、浮山县、洪洞县、乡宁县、翼城县、永和县、大宁县、霍州市、汾西县、安泽县、曲沃县、尧都区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

淮南市(八公山区、凤台县、谢家集区、田家庵区、潘集区、大通区、寿县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。