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伊春市(南岔县、丰林县、铁力市、伊美区、乌翠区、嘉荫县、汤旺县、大箐山县、金林区、友好区)

商丘市(夏邑县、宁陵县、永城市、民权县、虞城县、柘城县、梁园区、睢县、睢阳区)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

衡水市(枣强县、饶阳县、武强县、深州市、武邑县、景县、故城县、桃城区、安平县、冀州区、阜城县)  广州市(花都区、南沙区、荔湾区、海珠区、黄埔区、越秀区、从化区、天河区、番禺区、增城区、白云区)

乐山市(犍为县、马边彝族自治县、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区、沐川县、井研县、市中区、峨眉山市、五通桥区、沙湾区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县、平桂区)内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)

新乡市(凤泉区、延津县、牧野区、封丘县、获嘉县、卫滨区、卫辉市、原阳县、长垣市、辉县市、新乡县、红旗区)  三明市(三元区、明溪县、泰宁县、宁化县、大田县、建宁县、尤溪县、永安市、清流县、将乐县、沙县区)

临沂市(兰陵县、沂水县、兰山区、平邑县、蒙阴县、费县、郯城县、沂南县、罗庄区、河东区、临沭县、莒南县)

玉林市(兴业县、玉州区、北流市、陆川县、福绵区、博白县、容县)

齐齐哈尔市(龙沙区、建华区、铁锋区、富拉尔基区、讷河市、依安县、克东县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、甘南县、克山县、昂昂溪区、龙江县、碾子山区、富裕县、拜泉县)

澳门特别行政区

宁波市(海曙区、鄞州区、北仑区、奉化区、余姚市、江北区、象山县、宁海县、慈溪市、镇海区)

邯郸市(肥乡区、涉县、大名县、磁县、馆陶县、成安县、广平县、邯山区、丛台区、临漳县、曲周县、复兴区、永年区、武安市、邱县、峰峰矿区、魏县、鸡泽县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

德阳市(罗江区、广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市、中江县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

驻马店市(遂平县、新蔡县、确山县、汝南县、上蔡县、驿城区、西平县、泌阳县、平舆县、正阳县)

宁夏回族自治区

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、望花区)

雅安市(石棉县、雨城区、宝兴县、汉源县、芦山县、荥经县、名山区、天全县)

沈阳市(皇姑区、于洪区、沈北新区、康平县、苏家屯区、辽中区、和平区、浑南区、大东区、法库县、新民市、沈河区、铁西区)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

衢州市(常山县、龙游县、江山市、衢江区、柯城区、开化县)

临汾市(侯马市、吉县、安泽县、古县、曲沃县、隰县、汾西县、霍州市、大宁县、尧都区、洪洞县、浮山县、乡宁县、翼城县、襄汾县、蒲县、永和县)

贵阳市(南明区、白云区、息烽县、观山湖区、修文县、乌当区、花溪区、云岩区、清镇市、开阳县)

延安市(洛川县、宝塔区、黄陵县、志丹县、延长县、延川县、黄龙县、甘泉县、宜川县、吴起县、安塞区、子长市、富县)

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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、称多县)

滁州市(全椒县、明光市、定远县、来安县、天长市、琅琊区、凤阳县、南谯区)

银川市(贺兰县、西夏区、金凤区、兴庆区、永宁县、灵武市)  喀什地区(疏附县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、泽普县、叶城县、伽师县、莎车县、巴楚县、麦盖提县、英吉沙县、岳普湖县)

广元市(苍溪县、朝天区、旺苍县、青川县、剑阁县、利州区、昭化区)

桂林市(全州县、阳朔县、平乐县、象山区、叠彩区、资源县、灵川县、雁山区、龙胜各族自治县、临桂区、七星区、恭城瑶族自治县、兴安县、永福县、灌阳县、秀峰区、荔浦市)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、丹寨县、镇远县、锦屏县、三穗县、岑巩县、黄平县、台江县、雷山县、榕江县、剑河县、黎平县、麻江县、天柱县、施秉县、凯里市)咸阳市(彬州市、秦都区、渭城区、礼泉县、武功县、永寿县、旬邑县、长武县、淳化县、兴平市、三原县、乾县、杨陵区、泾阳县)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区、淮上区、怀远县)  塔城地区(额敏县、塔城市、乌苏市、裕民县、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

汉中市(勉县、略阳县、南郑区、洋县、镇巴县、留坝县、城固县、佛坪县、宁强县、汉台区、西乡县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县)淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区)

常德市(安乡县、武陵区、临澧县、石门县、桃源县、鼎城区、津市市、澧县、汉寿县)

成都市(彭州市、双流区、武侯区、郫都区、温江区、青羊区、龙泉驿区、新都区、大邑县、金堂县、邛崃市、蒲江县、成华区、金牛区、锦江区、崇州市、简阳市、都江堰市、新津区、青白江区)

昭通市(绥江县、镇雄县、永善县、鲁甸县、威信县、水富市、大关县、盐津县、彝良县、巧家县、昭阳区)

滨州市(博兴县、无棣县、滨城区、沾化区、邹平市、惠民县、阳信县)

嘉兴市(南湖区、海盐县、桐乡市、秀洲区、平湖市、嘉善县、海宁市)

崇左市(江州区、宁明县、凭祥市、扶绥县、天等县、龙州县、大新县)

遵义市(凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、红花岗区、赤水市、汇川区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、正安县、播州区、仁怀市)

南昌市(红谷滩区、安义县、新建区、东湖区、青山湖区、南昌县、西湖区、青云谱区、进贤县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、敦化市、延吉市、珲春市、安图县、汪清县、图们市)

毕节市(黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、金沙县、纳雍县、织金县)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、惠来县、揭西县)

烟台市(蓬莱区、莱阳市、海阳市、芝罘区、招远市、福山区、莱州市、栖霞市、龙口市、牟平区、莱山区)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

开封市(禹王台区、兰考县、鼓楼区、通许县、龙亭区、祥符区、杞县、顺河回族区、尉氏县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎