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龙岩市(长汀县、新罗区、连城县、永定区、武平县、漳平市、上杭县)

南阳市(镇平县、宛城区、淅川县、西峡县、唐河县、新野县、内乡县、社旗县、南召县、方城县、邓州市、桐柏县、卧龙区)

泰安市(东平县、岱岳区、新泰市、宁阳县、肥城市、泰山区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)  成都市(都江堰市、金牛区、蒲江县、武侯区、青羊区、简阳市、新津区、温江区、龙泉驿区、锦江区、青白江区、成华区、双流区、大邑县、金堂县、新都区、郫都区、彭州市、崇州市、邛崃市)

濮阳市(台前县、范县、南乐县、濮阳县、清丰县、华龙区)

辽阳市(太子河区、白塔区、灯塔市、弓长岭区、辽阳县、宏伟区、文圣区)

三沙市(西沙区、南沙区)鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

六安市(舒城县、叶集区、金寨县、裕安区、霍邱县、金安区、霍山县)  抚顺市(新宾满族自治县、望花区、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、东洲区、新抚区)

赣州市(安远县、龙南市、宁都县、南康区、崇义县、大余县、寻乌县、会昌县、兴国县、石城县、于都县、定南县、赣县区、章贡区、信丰县、瑞金市、全南县、上犹县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

莆田市(涵江区、秀屿区、荔城区、仙游县、城厢区)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、英德市、清城区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、九原区、昆都仑区、土默特右旗、石拐区、固阳县、东河区)

南昌市(西湖区、东湖区、青云谱区、青山湖区、红谷滩区、安义县、南昌县、进贤县、新建区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、若羌县、和静县、且末县、和硕县、尉犁县、博湖县)

湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区)

萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、湘东区、芦溪县)

张掖市(高台县、民乐县、山丹县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县)

梅州市(梅县区、梅江区、五华县、平远县、兴宁市、丰顺县、蕉岭县、大埔县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、嫩江市、北安市、逊克县、五大连池市)

鞍山市(铁西区、海城市、立山区、台安县、千山区、岫岩满族自治县、铁东区)

平顶山市(汝州市、郏县、舞钢市、新华区、卫东区、鲁山县、石龙区、湛河区、叶县、宝丰县)

南通市(海安市、通州区、如东县、崇川区、启东市、如皋市、海门区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、兴义市、册亨县、贞丰县、兴仁市、晴隆县、普安县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、兴化市、海陵区、泰兴市)

徐州市(睢宁县、邳州市、丰县、泉山区、鼓楼区、云龙区、铜山区、沛县、新沂市、贾汪区)

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株洲市(石峰区、天元区、醴陵市、炎陵县、荷塘区、茶陵县、芦淞区、渌口区、攸县)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区、沭阳县)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗)  宜宾市(屏山县、翠屏区、南溪区、筠连县、长宁县、兴文县、珙县、江安县、高县、叙州区)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、长兴县、吴兴区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

柳州市(柳城县、柳南区、鱼峰区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳北区、融安县、柳江区、城中区)滁州市(来安县、明光市、定远县、琅琊区、天长市、南谯区、凤阳县、全椒县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)  广西壮族自治区

苏州市(姑苏区、昆山市、张家港市、相城区、吴江区、虎丘区、常熟市、吴中区、太仓市)

阜新市(海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、清河门区、新邱区)

宿州市(灵璧县、泗县、萧县、埇桥区、砀山县)中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

南平市(松溪县、延平区、浦城县、建阳区、政和县、光泽县、武夷山市、邵武市、建瓯市、顺昌县)

连云港市(连云区、赣榆区、东海县、海州区、灌南县、灌云县)

朔州市(应县、平鲁区、朔城区、山阴县、右玉县、怀仁市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市、都兰县、格尔木市)

五指山市(文昌市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、定安县、东方市、万宁市、陵水黎族自治县、澄迈县、琼海市、白沙黎族自治县、临高县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

眉山市(彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县、洪雅县、东坡区)

荆门市(掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、拜泉县、克东县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、依安县、泰来县、克山县、富裕县、建华区、讷河市、龙江县、龙沙区、碾子山区、甘南县、富拉尔基区)

益阳市(安化县、资阳区、赫山区、桃江县、南县、沅江市)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、临夏市、东乡族自治县、康乐县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

许昌市(鄢陵县、禹州市、长葛市、建安区、魏都区、襄城县)

淮南市(大通区、凤台县、潘集区、田家庵区、八公山区、谢家集区、寿县)

临沂市(临沭县、费县、郯城县、罗庄区、莒南县、蒙阴县、平邑县、沂南县、兰山区、兰陵县、沂水县、河东区)

厦门市(翔安区、集美区、海沧区、湖里区、同安区、思明区)

淄博市(张店区、桓台县、淄川区、高青县、周村区、博山区、临淄区、沂源县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。