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五指山市(万宁市、定安县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、东方市、陵水黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、屯昌县、澄迈县、琼海市)
益阳市(沅江市、资阳区、安化县、桃江县、赫山区、南县)
延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、敦化市、汪清县、安图县、龙井市、珲春市、和龙市)
北京市(海淀区、通州区、顺义区、朝阳区、密云区、昌平区、怀柔区、石景山区、东城区、延庆区、大兴区、房山区、西城区、平谷区、丰台区、门头沟区)
滨州市(阳信县、滨城区、无棣县、惠民县、沾化区、博兴县、邹平市)
黄山市(休宁县、祁门县、黄山区、黟县、屯溪区、歙县、徽州区)
松原市(扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)
安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)
沈阳市(沈北新区、铁西区、大东区、辽中区、法库县、于洪区、新民市、和平区、康平县、皇姑区、沈河区、苏家屯区、浑南区)
楚雄彝族自治州(牟定县、永仁县、楚雄市、大姚县、南华县、武定县、禄丰市、元谋县、双柏县、姚安县)
永州市(江永县、祁阳市、双牌县、零陵区、江华瑶族自治县、东安县、新田县、道县、冷水滩区、宁远县、蓝山县)
绵阳市(游仙区、安州区、盐亭县、涪城区、平武县、北川羌族自治县、三台县、梓潼县、江油市)
合肥市(瑶海区、蜀山区、包河区、巢湖市、长丰县、肥东县、庐江县、庐阳区、肥西县)
呼和浩特市(回民区、土默特左旗、赛罕区、和林格尔县、武川县、新城区、玉泉区、托克托县、清水河县)
宜春市(宜丰县、万载县、樟树市、丰城市、奉新县、高安市、上高县、铜鼓县、袁州区、靖安县)
许昌市(建安区、禹州市、魏都区、鄢陵县、长葛市、襄城县)
河源市(连平县、源城区、和平县、紫金县、龙川县、东源县)
通化市(东昌区、通化县、柳河县、二道江区、梅河口市、集安市、辉南县)
安庆市(大观区、望江县、岳西县、怀宁县、迎江区、潜山市、宿松县、桐城市、太湖县、宜秀区)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、巴州区、通江县)
马鞍山市(花山区、博望区、含山县、和县、当涂县、雨山区)
荆门市(东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市、钟祥市)
贵阳市(开阳县、花溪区、清镇市、乌当区、息烽县、观山湖区、白云区、云岩区、南明区、修文县)
和田地区(策勒县、墨玉县、皮山县、于田县、和田县、洛浦县、和田市、民丰县)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
三沙市(南沙区、西沙区)
牡丹江市(西安区、阳明区、东宁市、林口县、穆棱市、宁安市、海林市、东安区、爱民区、绥芬河市)
阜新市(太平区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、海州区)
丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)
白银市(平川区、靖远县、白银区、景泰县、会宁县)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、云县、镇康县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)
枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、市中区、峄城区、滕州市)
南平市(建瓯市、顺昌县、光泽县、延平区、建阳区、政和县、武夷山市、邵武市、松溪县、浦城县)
通辽市(奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗)
泰州市(海陵区、兴化市、高港区、泰兴市、靖江市、姜堰区)
拉萨市(墨竹工卡县、曲水县、尼木县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、林周县、达孜区)
桂林市(阳朔县、灵川县、永福县、叠彩区、雁山区、资源县、兴安县、龙胜各族自治县、秀峰区、七星区、荔浦市、平乐县、全州县、象山区、灌阳县、临桂区、恭城瑶族自治县)
铜仁市(印江土家族苗族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、思南县、江口县、德江县、万山区)
广州市(荔湾区、海珠区、南沙区、白云区、增城区、花都区、天河区、越秀区、番禺区、从化区、黄埔区)
孝感市(云梦县、孝南区、孝昌县、汉川市、大悟县、安陆市、应城市)
济南市(商河县、天桥区、钢城区、莱芜区、济阳区、历下区、槐荫区、历城区、平阴县、市中区、长清区、章丘区)
安康市(白河县、平利县、镇坪县、岚皋县、汉滨区、宁陕县、石泉县、汉阴县、旬阳市、紫阳县)
南通市(如东县、海安市、崇川区、海门区、通州区、如皋市、启东市)
江门市(开平市、台山市、新会区、江海区、鹤山市、恩平市、蓬江区)
亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)
榆林市(定边县、横山区、清涧县、子洲县、榆阳区、靖边县、米脂县、绥德县、府谷县、佳县、吴堡县、神木市)
保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县)
兰州市(皋兰县、城关区、安宁区、西固区、永登县、七里河区、红古区、榆中县)
商丘市(夏邑县、睢县、民权县、睢阳区、梁园区、宁陵县、柘城县、虞城县、永城市)
漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)
晋城市(陵川县、阳城县、城区、泽州县、高平市、沁水县)
百色市(田阳区、乐业县、右江区、西林县、靖西市、田林县、凌云县、平果市、田东县、德保县、隆林各族自治县、那坡县)
深圳市(龙岗区、南山区、宝安区、盐田区、龙华区、罗湖区、福田区、坪山区、光明区)
铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)
咸宁市(咸安区、赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、嘉鱼县)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)
保定市(竞秀区、定兴县、莲池区、满城区、安国市、清苑区、徐水区、阜平县、高碑店市、蠡县、高阳县、定州市、容城县、易县、曲阳县、雄县、唐县、涞水县、博野县、顺平县、安新县、望都县、涿州市、涞源县)
金华市(金东区、义乌市、东阳市、永康市、浦江县、武义县、磐安县、兰溪市、婺城区)
铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)
龙岩市(长汀县、连城县、永定区、上杭县、漳平市、新罗区、武平县)
天津市(武清区、静海区、滨海新区、宁河区、河东区、和平区、蓟州区、河北区、东丽区、红桥区、北辰区、西青区、宝坻区、南开区、津南区、河西区)
乐山市(五通桥区、峨眉山市、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、沙湾区、井研县、金口河区、市中区、夹江县)
汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)
渭南市(澄城县、富平县、华阴市、韩城市、白水县、华州区、大荔县、蒲城县、潼关县、合阳县、临渭区)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
邯郸市(涉县、丛台区、临漳县、成安县、复兴区、峰峰矿区、馆陶县、肥乡区、鸡泽县、魏县、广平县、永年区、武安市、磁县、大名县、邯山区、曲周县、邱县)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
新疆维吾尔自治区
焦作市(马村区、山阳区、博爱县、解放区、修武县、武陟县、中站区、沁阳市、温县、孟州市)
鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、台安县、千山区、海城市)
新余市(渝水区、分宜县)
宁波市(江北区、镇海区、鄞州区、奉化区、海曙区、慈溪市、余姚市、象山县、宁海县、北仑区)
张掖市(甘州区、高台县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县)
白城市(通榆县、洮南市、大安市、洮北区、镇赉县)
固原市(彭阳县、隆德县、泾源县、原州区、西吉县)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
湛江市(麻章区、遂溪县、霞山区、赤坎区、雷州市、吴川市、坡头区、廉江市、徐闻县)
河池市(宜州区、巴马瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、南丹县、凤山县、金城江区、都安瑶族自治县)
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阜阳市(阜南县、界首市、临泉县、颍东区、颍上县、颍泉区、太和县、颍州区)
汉中市(西乡县、洋县、宁强县、勉县、留坝县、镇巴县、南郑区、汉台区、佛坪县、略阳县、城固县)
漳州市(东山县、平和县、漳浦县、华安县、南靖县、诏安县、龙海区、云霄县、龙文区、芗城区、长泰区)
潍坊市(青州市、安丘市、寒亭区、奎文区、临朐县、潍城区、坊子区、昌乐县、高密市、昌邑市、诸城市、寿光市)
澳门特别行政区
厦门市(思明区、海沧区、同安区、湖里区、集美区、翔安区)
儋州市
淮安市(淮安区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、清江浦区、淮阴区)
三门峡市(陕州区、义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区、灵宝市)
黔南布依族苗族自治州(独山县、罗甸县、龙里县、福泉市、平塘县、瓮安县、荔波县、贵定县、都匀市、长顺县、三都水族自治县、惠水县)
辽阳市(宏伟区、灯塔市、白塔区、文圣区、太子河区、弓长岭区、辽阳县)
晋中市(榆次区、左权县、榆社县、和顺县、祁县、介休市、昔阳县、平遥县、灵石县、寿阳县、太谷区)
金昌市(金川区、永昌县)
鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗)
营口市(盖州市、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、西市区)
聊城市(高唐县、冠县、莘县、临清市、茌平区、阳谷县、东昌府区、东阿县)
清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、阳山县、连州市、清新区、佛冈县)
黑河市(爱辉区、北安市、孙吴县、逊克县、五大连池市、嫩江市)
西安市(临潼区、高陵区、长安区、莲湖区、灞桥区、雁塔区、阎良区、碑林区、新城区、未央区、周至县、蓝田县、鄠邑区)
徐州市(泉山区、沛县、睢宁县、新沂市、贾汪区、鼓楼区、丰县、邳州市、云龙区、铜山区)
平顶山市(湛河区、汝州市、舞钢市、石龙区、鲁山县、叶县、宝丰县、新华区、卫东区、郏县)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
4月21日,FPG财盛国际表示,美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架(OCS)石油和天然气租赁计划,此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程,首先由海洋能源管理局(BOEM)发布信息请求(RFI),开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为,美国能源政策正在发生转变,从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量,但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而,有一点是明确的,海上石油开采活动正在获得新的剧本,而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称,美国目前拥有2227个活跃的海上租赁,其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年,这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入,约占美国石油总产量的14%。然而,目前的五年计划(2024-2029)仅包括三次租赁销售,全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况,尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为,尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术,但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化,以及各国政府在能源政策上的调整,以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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