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内蒙古自治区

龙岩市(连城县、新罗区、上杭县、漳平市、武平县、长汀县、永定区)

清远市(阳山县、清城区、清新区、连南瑶族自治县、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市)

银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、金凤区、永宁县、西夏区)  澳门特别行政区

白银市(会宁县、靖远县、景泰县、白银区、平川区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、新源县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市、霍城县、巩留县、昭苏县、伊宁市、奎屯市)

扬州市(高邮市、仪征市、宝应县、广陵区、邗江区、江都区)

宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县)  攀枝花市(东区、西区、仁和区、米易县、盐边县)

晋城市(泽州县、陵川县、沁水县、阳城县、城区、高平市)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县)

儋州市

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云安区、云城区)

金昌市(永昌县、金川区)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、平湖市、南湖区、桐乡市、海宁市、嘉善县)

吉安市(井冈山市、永新县、万安县、峡江县、青原区、吉州区、永丰县、安福县、泰和县、遂川县、吉水县、吉安县、新干县)

长沙市(宁乡市、雨花区、浏阳市、望城区、芙蓉区、岳麓区、天心区、开福区、长沙县)

北京市(通州区、东城区、顺义区、延庆区、西城区、海淀区、门头沟区、昌平区、朝阳区、石景山区、平谷区、密云区、怀柔区、大兴区、丰台区、房山区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

淮南市(八公山区、潘集区、凤台县、田家庵区、寿县、谢家集区、大通区)

保定市(高阳县、曲阳县、易县、涞水县、阜平县、安国市、清苑区、定兴县、莲池区、雄县、涿州市、安新县、唐县、蠡县、高碑店市、望都县、满城区、博野县、顺平县、容城县、定州市、徐水区、竞秀区、涞源县)

南通市(海安市、如东县、崇川区、启东市、海门区、通州区、如皋市)

玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县)

山南市(曲松县、乃东区、错那市、浪卡子县、措美县、洛扎县、琼结县、贡嘎县、加查县、扎囊县、桑日县、隆子县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县)

长治市(壶关县、武乡县、黎城县、潞城区、长子县、襄垣县、沁源县、上党区、沁县、潞州区、屯留区、平顺县)

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抚州市(南丰县、广昌县、南城县、金溪县、东乡区、崇仁县、宜黄县、资溪县、临川区、乐安县、黎川县)

和田地区(墨玉县、民丰县、和田县、皮山县、和田市、于田县、洛浦县、策勒县)

梅州市(大埔县、梅县区、平远县、梅江区、丰顺县、兴宁市、五华县、蕉岭县)

铁岭市(调兵山市、开原市、西丰县、铁岭县、清河区、昌图县、银州区)  巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、若羌县、博湖县、和静县、和硕县、尉犁县、且末县、库尔勒市)

大同市(左云县、平城区、天镇县、云州区、云冈区、新荣区、灵丘县、广灵县、阳高县、浑源县)

萍乡市(安源区、莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)达州市(通川区、大竹县、达川区、开江县、万源市、渠县、宣汉县)

宜春市(奉新县、宜丰县、铜鼓县、丰城市、靖安县、袁州区、高安市、樟树市、上高县、万载县)  苏州市(常熟市、姑苏区、虎丘区、昆山市、相城区、吴中区、吴江区、太仓市、张家港市)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县、宿豫区)阳泉市(平定县、盂县、郊区、矿区、城区)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

河源市(紫金县、源城区、和平县、龙川县、东源县、连平县)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、夏河县、临潭县、玛曲县、卓尼县、合作市、舟曲县)

拉萨市(尼木县、曲水县、城关区、堆龙德庆区、达孜区、林周县、当雄县、墨竹工卡县)

宁波市(慈溪市、海曙区、北仑区、奉化区、鄞州区、江北区、余姚市、镇海区、象山县、宁海县)

葫芦岛市(南票区、兴城市、建昌县、连山区、龙港区、绥中县)

甘孜藏族自治州(九龙县、稻城县、康定市、德格县、丹巴县、炉霍县、道孚县、巴塘县、新龙县、甘孜县、理塘县、色达县、得荣县、石渠县、乡城县、雅江县、泸定县、白玉县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市、新化县)

合肥市(庐江县、包河区、肥西县、庐阳区、蜀山区、长丰县、巢湖市、肥东县、瑶海区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、五华区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、嵩明县、官渡区、富民县、晋宁区、西山区、盘龙区、石林彝族自治县、呈贡区、宜良县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、卢龙县、海港区、抚宁区、北戴河区)

南充市(高坪区、顺庆区、蓬安县、南部县、阆中市、仪陇县、嘉陵区、西充县、营山县)

重庆市(梁平区、潼南区、奉节县、大渡口区、巴南区、南川区、渝北区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、江津区、北碚区、江北区、石柱土家族自治县、忠县、垫江县、巫溪县、开州区、彭水苗族土家族自治县、合川区、渝中区、黔江区、长寿区、巫山县、荣昌区、铜梁区、沙坪坝区、永川区、武隆区、云阳县、大足区、綦江区、城口县、九龙坡区、涪陵区、万州区)

昭通市(盐津县、水富市、大关县、绥江县、巧家县、昭阳区、彝良县、威信县、镇雄县、鲁甸县、永善县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。