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渭南市(临渭区、潼关县、合阳县、大荔县、富平县、华州区、澄城县、白水县、华阴市、韩城市、蒲城县)

三沙市(南沙区、西沙区)

石家庄市(赵县、井陉县、正定县、桥西区、裕华区、高邑县、长安区、平山县、栾城区、辛集市、赞皇县、藁城区、鹿泉区、灵寿县、元氏县、行唐县、晋州市、深泽县、井陉矿区、新华区、无极县、新乐市)

宁德市(寿宁县、屏南县、周宁县、柘荣县、霞浦县、福鼎市、蕉城区、古田县、福安市)  平凉市(华亭市、灵台县、崇信县、庄浪县、泾川县、静宁县、崆峒区)

广西壮族自治区

青岛市(李沧区、城阳区、胶州市、即墨区、崂山区、黄岛区、平度市、莱西市、市北区、市南区)

邢台市(清河县、威县、襄都区、南宫市、临西县、隆尧县、平乡县、南和区、广宗县、巨鹿县、内丘县、临城县、沙河市、新河县、宁晋县、任泽区、柏乡县、信都区)

中山市  吴忠市(同心县、盐池县、利通区、红寺堡区、青铜峡市)

烟台市(栖霞市、龙口市、莱山区、招远市、芝罘区、福山区、莱州市、海阳市、莱阳市、蓬莱区、牟平区)

承德市(双桥区、宽城满族自治县、滦平县、隆化县、双滦区、兴隆县、鹰手营子矿区、平泉市、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县)

石河子市(白杨市、铁门关市、北屯市、五家渠市、阿拉尔市、图木舒克市、可克达拉市、双河市、胡杨河市、新星市、昆玉市)

六安市(舒城县、霍邱县、金安区、叶集区、金寨县、霍山县、裕安区)

揭阳市(普宁市、揭西县、惠来县、揭东区、榕城区)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

十堰市(郧阳区、竹溪县、竹山县、房县、郧西县、丹江口市、茅箭区、张湾区)

金华市(义乌市、婺城区、兰溪市、金东区、永康市、浦江县、磐安县、武义县、东阳市)

许昌市(建安区、鄢陵县、禹州市、长葛市、襄城县、魏都区)

内蒙古自治区

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

延安市(吴起县、延川县、安塞区、洛川县、延长县、宝塔区、黄龙县、富县、黄陵县、甘泉县、宜川县、志丹县、子长市)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、永顺县、泸溪县、古丈县、凤凰县、吉首市、龙山县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵德县、贵南县)

晋城市(泽州县、沁水县、阳城县、高平市、城区、陵川县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

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安庆市(桐城市、太湖县、岳西县、大观区、潜山市、宿松县、怀宁县、迎江区、宜秀区、望江县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、丘北县、广南县、砚山县、马关县、麻栗坡县、西畴县)

郴州市(北湖区、苏仙区、桂阳县、汝城县、临武县、桂东县、安仁县、嘉禾县、资兴市、永兴县、宜章县)  伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、特克斯县、伊宁市、奎屯市、新源县、昭苏县、伊宁县、霍城县、巩留县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

西藏自治区

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、都兰县、乌兰县、茫崖市、天峻县)

南宁市(马山县、武鸣区、宾阳县、良庆区、上林县、江南区、青秀区、邕宁区、隆安县、兴宁区、横州市、西乡塘区)  焦作市(武陟县、中站区、山阳区、孟州市、温县、沁阳市、修武县、博爱县、解放区、马村区)

荆州市(石首市、公安县、沙市区、江陵县、洪湖市、荆州区、监利市、松滋市)

葫芦岛市(南票区、龙港区、建昌县、连山区、绥中县、兴城市)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区)襄阳市(谷城县、襄州区、老河口市、保康县、襄城区、樊城区、枣阳市、宜城市、南漳县)

株洲市(天元区、攸县、茶陵县、渌口区、石峰区、炎陵县、荷塘区、芦淞区、醴陵市)

宜春市(靖安县、奉新县、万载县、宜丰县、上高县、高安市、丰城市、樟树市、袁州区、铜鼓县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

榆林市(子洲县、定边县、佳县、神木市、吴堡县、横山区、米脂县、绥德县、清涧县、榆阳区、府谷县、靖边县)

呼和浩特市(武川县、赛罕区、回民区、清水河县、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、新城区、托克托县)

商洛市(山阳县、商南县、镇安县、商州区、柞水县、丹凤县、洛南县)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、嘉善县、海盐县、平湖市、南湖区、秀洲区)

晋中市(左权县、平遥县、榆次区、祁县、灵石县、寿阳县、和顺县、介休市、榆社县、太谷区、昔阳县)

宜宾市(翠屏区、筠连县、江安县、兴文县、屏山县、长宁县、南溪区、高县、珙县、叙州区)

汕头市(南澳县、濠江区、澄海区、潮阳区、潮南区、金平区、龙湖区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

永州市(新田县、零陵区、冷水滩区、双牌县、祁阳市、蓝山县、道县、江华瑶族自治县、宁远县、江永县、东安县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、石阡县、江口县、思南县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、万山区、碧江区、德江县)

雅安市(荥经县、雨城区、芦山县、汉源县、天全县、石棉县、名山区、宝兴县)

定西市(陇西县、通渭县、漳县、渭源县、临洮县、安定区、岷县)

本溪市(南芬区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。