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舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

乐山市(犍为县、峨眉山市、夹江县、沐川县、井研县、峨边彝族自治县、五通桥区、市中区、沙湾区、马边彝族自治县、金口河区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇源县、红岗区、肇州县、让胡路区、林甸县、萨尔图区、龙凤区)  石河子市(北屯市、图木舒克市、铁门关市、可克达拉市、胡杨河市、阿拉尔市、新星市、双河市、昆玉市、五家渠市、白杨市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

河池市(天峨县、凤山县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、宜州区、金城江区)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、平湖市、海宁市、海盐县、秀洲区、南湖区)  张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

岳阳市(湘阴县、岳阳楼区、平江县、汨罗市、云溪区、君山区、临湘市、岳阳县、华容县)

泰州市(海陵区、泰兴市、靖江市、兴化市、姜堰区、高港区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、安图县、汪清县、延吉市、图们市、珲春市、和龙市)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、商都县、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼中旗、凉城县)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

林芝市(巴宜区、墨脱县、波密县、工布江达县、米林市、察隅县、朗县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、靖远县、白银区)

韶关市(仁化县、曲江区、武江区、新丰县、浈江区、南雄市、始兴县、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县)

东莞市

伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍尔果斯市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县、昭苏县、特克斯县、霍城县、新源县、伊宁市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、芒市、盈江县、陇川县)

宜春市(靖安县、高安市、袁州区、丰城市、奉新县、万载县、上高县、樟树市、铜鼓县、宜丰县)

包头市(九原区、青山区、固阳县、土默特右旗、昆都仑区、石拐区、东河区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

成都市(成华区、新津区、双流区、温江区、郫都区、锦江区、龙泉驿区、蒲江县、大邑县、武侯区、邛崃市、简阳市、新都区、崇州市、金牛区、都江堰市、青白江区、金堂县、青羊区、彭州市)

广州市(南沙区、番禺区、海珠区、越秀区、花都区、从化区、天河区、黄埔区、增城区、荔湾区、白云区)

楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、楚雄市、禄丰市、元谋县、大姚县、牟定县、武定县、永仁县、姚安县)

常德市(临澧县、石门县、鼎城区、津市市、澧县、桃源县、汉寿县、安乡县、武陵区)

绥化市(肇东市、北林区、绥棱县、庆安县、青冈县、安达市、海伦市、明水县、兰西县、望奎县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

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铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

烟台市(栖霞市、牟平区、福山区、海阳市、芝罘区、龙口市、蓬莱区、莱山区、莱阳市、招远市、莱州市)

遵义市(赤水市、凤冈县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、汇川区、播州区、绥阳县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、正安县、习水县、仁怀市、湄潭县)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)  阿里地区(普兰县、革吉县、改则县、札达县、日土县、措勤县、噶尔县)

昌都市(洛隆县、贡觉县、察雅县、卡若区、左贡县、江达县、丁青县、边坝县、八宿县、芒康县、类乌齐县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、共和县、贵德县)

南宁市(隆安县、上林县、邕宁区、宾阳县、江南区、横州市、青秀区、马山县、武鸣区、兴宁区、良庆区、西乡塘区)湛江市(雷州市、麻章区、赤坎区、吴川市、坡头区、霞山区、廉江市、徐闻县、遂溪县)

临汾市(隰县、翼城县、蒲县、安泽县、浮山县、霍州市、乡宁县、汾西县、吉县、古县、尧都区、洪洞县、侯马市、永和县、曲沃县、大宁县、襄汾县)  丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)

十堰市(竹山县、丹江口市、房县、郧阳区、茅箭区、张湾区、竹溪县、郧西县)

唐山市(古冶区、迁西县、路北区、乐亭县、开平区、丰南区、路南区、遵化市、滦南县、丰润区、迁安市、玉田县、曹妃甸区、滦州市)

吉林市(永吉县、昌邑区、磐石市、舒兰市、桦甸市、蛟河市、丰满区、龙潭区、船营区)西宁市(城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城中区、湟中区、城北区)

佛山市(禅城区、高明区、三水区、南海区、顺德区)

泉州市(金门县、鲤城区、惠安县、石狮市、洛江区、南安市、丰泽区、德化县、永春县、泉港区、晋江市、安溪县)

宁德市(周宁县、福鼎市、福安市、寿宁县、蕉城区、古田县、霞浦县、柘荣县、屏南县)

甘南藏族自治州(夏河县、玛曲县、合作市、舟曲县、卓尼县、碌曲县、迭部县、临潭县)

沈阳市(法库县、于洪区、新民市、康平县、沈北新区、皇姑区、铁西区、和平区、辽中区、苏家屯区、大东区、沈河区、浑南区)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、永靖县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、东乡族自治县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

柳州市(柳江区、融水苗族自治县、柳城县、城中区、柳北区、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳南区、鱼峰区)

南通市(崇川区、启东市、如东县、海安市、通州区、海门区、如皋市)

双鸭山市(饶河县、宝山区、集贤县、四方台区、宝清县、岭东区、友谊县、尖山区)

中山市

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、平桂区)

佳木斯市(郊区、前进区、向阳区、桦南县、同江市、桦川县、汤原县、富锦市、东风区、抚远市)

枣庄市(市中区、薛城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、峄城区)

滁州市(南谯区、琅琊区、来安县、明光市、全椒县、凤阳县、天长市、定远县)

连云港市(连云区、东海县、海州区、灌南县、灌云县、赣榆区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。