中文字乱码区2021：发现那些令人惊艳的视觉盛宴，绝对不容错过！

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呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、根河市、海拉尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、满洲里市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市)

南阳市(邓州市、唐河县、方城县、社旗县、淅川县、镇平县、新野县、宛城区、卧龙区、西峡县、桐柏县、内乡县、南召县)

重庆市(奉节县、秀山土家族苗族自治县、渝北区、武隆区、梁平区、涪陵区、渝中区、綦江区、永川区、巫山县、荣昌区、巴南区、石柱土家族自治县、南川区、丰都县、沙坪坝区、黔江区、北碚区、城口县、南岸区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、云阳县、九龙坡区、垫江县、璧山区、江北区、大渡口区、长寿区、巫溪县、铜梁区、忠县、合川区、潼南区、万州区、开州区、彭水苗族土家族自治县)  海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

张家口市(桥西区、康保县、张北县、宣化区、尚义县、涿鹿县、怀安县、万全区、怀来县、赤城县、沽源县、蔚县、阳原县、下花园区、崇礼区、桥东区)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、南芬区、平山区、本溪满族自治县)

宝鸡市(金台区、太白县、凤翔区、陈仓区、麟游县、眉县、陇县、千阳县、扶风县、凤县、渭滨区、岐山县)益阳市(安化县、资阳区、沅江市、南县、赫山区、桃江县)

山南市(曲松县、贡嘎县、浪卡子县、洛扎县、措美县、错那市、乃东区、加查县、桑日县、隆子县、琼结县、扎囊县)  儋州市

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、惠来县、揭西县)

晋中市(祁县、灵石县、太谷区、和顺县、平遥县、左权县、寿阳县、榆次区、昔阳县、榆社县、介休市)

伊春市(嘉荫县、大箐山县、丰林县、铁力市、乌翠区、友好区、南岔县、金林区、伊美区、汤旺县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、洮北区、通榆县)

三沙市(南沙区、西沙区)

南宁市(邕宁区、宾阳县、马山县、西乡塘区、隆安县、武鸣区、青秀区、良庆区、上林县、横州市、江南区、兴宁区)

甘南藏族自治州(合作市、临潭县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、夏河县、迭部县、卓尼县)

大同市(天镇县、左云县、云冈区、云州区、阳高县、浑源县、平城区、灵丘县、新荣区、广灵县)

天水市(秦州区、麦积区、武山县、秦安县、张家川回族自治县、清水县、甘谷县)

咸阳市(杨陵区、泾阳县、兴平市、永寿县、秦都区、淳化县、乾县、长武县、渭城区、彬州市、旬邑县、三原县、礼泉县、武功县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市)

北京市(门头沟区、顺义区、海淀区、延庆区、朝阳区、东城区、密云区、石景山区、西城区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、丰台区、房山区、通州区)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、通城县、咸安区、嘉鱼县)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区、新昌县、上虞区)

西藏自治区

孝感市(孝昌县、应城市、大悟县、安陆市、孝南区、汉川市、云梦县)

株洲市(渌口区、攸县、石峰区、芦淞区、醴陵市、天元区、茶陵县、炎陵县、荷塘区)

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阿克苏地区(新和县、乌什县、阿克苏市、柯坪县、库车市、拜城县、温宿县、阿瓦提县、沙雅县)

和田地区(墨玉县、于田县、皮山县、策勒县、民丰县、洛浦县、和田市、和田县)

广州市(天河区、番禺区、荔湾区、白云区、海珠区、南沙区、花都区、黄埔区、越秀区、增城区、从化区)

来宾市(合山市、兴宾区、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县)  阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、芦溪县、上栗县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县)

厦门市(湖里区、海沧区、思明区、集美区、翔安区、同安区)潍坊市(高密市、昌邑市、诸城市、临朐县、坊子区、昌乐县、青州市、潍城区、寿光市、安丘市、奎文区、寒亭区)

徐州市(贾汪区、邳州市、睢宁县、新沂市、泉山区、云龙区、鼓楼区、铜山区、丰县、沛县)  榆林市(府谷县、神木市、吴堡县、米脂县、佳县、清涧县、靖边县、横山区、绥德县、子洲县、榆阳区、定边县)

南京市(鼓楼区、秦淮区、玄武区、江宁区、栖霞区、六合区、浦口区、雨花台区、高淳区、建邺区、溧水区)

莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区、仙游县)

汕头市(潮南区、潮阳区、南澳县、金平区、澄海区、龙湖区、濠江区)石家庄市(桥西区、正定县、灵寿县、行唐县、无极县、藁城区、栾城区、辛集市、赞皇县、高邑县、平山县、井陉矿区、裕华区、赵县、晋州市、长安区、新乐市、井陉县、新华区、深泽县、鹿泉区、元氏县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

商丘市(虞城县、民权县、睢阳区、夏邑县、梁园区、永城市、柘城县、宁陵县、睢县)

武汉市(武昌区、江岸区、硚口区、江夏区、江汉区、东西湖区、蔡甸区、汉阳区、新洲区、洪山区、黄陂区、汉南区、青山区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

自贡市(富顺县、大安区、荣县、沿滩区、自流井区、贡井区)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

临汾市(蒲县、大宁县、襄汾县、汾西县、翼城县、古县、洪洞县、浮山县、乡宁县、曲沃县、霍州市、隰县、侯马市、尧都区、永和县、吉县、安泽县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、抚顺县、东洲区、新抚区、顺城区、新宾满族自治县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市)

天津市(宝坻区、河东区、南开区、静海区、河西区、武清区、滨海新区、蓟州区、西青区、河北区、东丽区、宁河区、和平区、北辰区、红桥区、津南区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、乌审旗、准格尔旗、东胜区)

鞍山市(铁西区、铁东区、海城市、千山区、岫岩满族自治县、台安县、立山区)

作者|胖虎

舍得酒业的业绩，到了2024年，终于还是不行了。2021年至今，舍得酒业的业绩增速就逐年下滑。

但在2024年的业绩报上，看到了单季度亏损和营收利润双双负增长，外界则直言舍得酒业业绩“暴雷”。

受到业绩拖累，2025年初至4月21日收盘，舍得酒业股价累计跌去12.65%（东方财富网数据），而在2024年整年，舍得酒业股价跌幅超过了30%，跌幅仅次于老板出事的岩石股份，位列A股20家白酒上市公司第二。

不过有意思的是，舍得酒业这几年尽管业绩增速逐年下滑，但是他的现金分红比例却逐年走高，到了2024财年，虽然业绩负增长甚至出现单季亏损，但拟现金分红的比例高达41%，为2016年以来最高值。

业绩跌的越狠、股价跌得越多，现金分红的比例却异常走高，这背后最受益的显然是大股东，毕竟他要切走分红蛋糕中最大的一块。

而且高比例分红的当下，舍得酒业已经不仅仅是业绩不景气那么简单了，舍得酒业的负债率罕见出现走高，逼近历史最高值，短期借款、长期借款等有息负债数据均出现较大攀升，而舍得酒业的在手现金大幅减少、经营性现金流更是出现较大幅度净流出，现金流出现恶化的情况下还要进行高比例分红，舍得酒业图什么呢？

1

单季度出现亏损股价全年跌超30%，

业绩跌越狠分红比例越走高

舍得酒业2024年的年报数据显示，去年全年该公司实现营业收入53.57亿元，同比减少24.41%，归母净利润3.46亿元，同比更是大幅减少80.46%，如此大幅下滑的业绩表现，也难怪外界冠以“业绩暴雷”的表述了。

如果分单季度来看，舍得酒业的业绩表现就更不乐观了。

去年一季度和三季度的营收利润表现还可以，到了第四季度，营收仅录得8.97亿元，为全年最低，归母净利润更是出现了3.23亿元的亏损。

作者查了一下舍得酒业的业绩情况，上一次出现单季度亏损还是2015年，差不多10年前了，但是一个季度亏掉3亿多的，舍得酒业这还是第一次。

除了业绩不行之外，舍得酒业2024年的股价表现也很拉胯。据东方财富网数据显示，2024年全年舍得酒业的股价跌幅超过了30%，20家A股白酒企业中仅次于岩石股份。

2025年开年至今，舍得酒业的跌幅又超过了12%。

股价跌跌不休的背后，自然也有着业绩因素的影响。

时间拉长来看，2021年至2024年，舍得酒业的营收分别为49.69亿、60.56亿、70.87亿、53.57亿，同比增幅分别为83.8%、21.86%、17.04%、-24.41%，增速可以说是断崖式下滑。

同期的归母净利润分别是12.46亿、16.85亿、17.69亿、3.46亿，同比增幅分别为114.35%、35.31%、4.98%、-80.46%，增幅同样出现断崖式下滑。

在业绩增速大幅下滑的情况下，舍得酒业的现金分红比例却走出了截然相反的折线图，甚至出现了近几年来的新高。

根据舍得酒业2024年年报披露，2024财年拟现金分红1.42亿元，占同期归母净利润的40.94%。

虽然赚到的利润是最近几年的最低值，但现金分红这块的比例却是近几年最高的。

2020年至2024年（含拟分红）的现金分红比例分别为25.77%、21.32%、29.65%、40.22%、40.94%，近两年现金分红比例增幅明显。

果然是业绩跌得越狠，现金分红比例就提得越高。

而大比例分红背后，吃肉最爽的显然是大股东啊，舍得酒业背后的大股东，也的确这几年的日子不太好过，能从舍得酒业这样的现金奶牛中尽可能多分些现金分红已经很不错了，如果等到业绩陷入持续性亏损，想再分红恐怕都难了。

2

有息负债激增负债率走高，

现金减少现金流出现恶化

从资产负债表中，作者更是看到舍得酒业面临的困境远不止业绩下滑那么简单。

年报数据显示，截至2024年底，舍得酒业的资产负债率反弹至39.58%，较2023年的31.98%、2022年的33.27%、2021年的38.26%等负债率水平，舍得酒业的资产负债率还是反弹不少的。

负债率走高背后，是有息债务的急速增加。

年报显示，截至2024年底，舍得酒业的短期借款飙升至7.11亿元，2023年尚没有短期借款数据；长期借款更是同比激增994.8%至4.31亿元，更何况还有超11.8亿元的应付账款。

且根据年报数据显示，上述11亿多的应付账款绝大部分是一年内到期，上述部分的应付账款较2023年也增加了超80%。

一年内多了这么多短期借款和应付账款，舍得酒业是否会感到压力呢？

显然会，一方面舍得酒业的营收在下滑，这也意味着回款出现减少，到2024年底，舍得酒业的经营性活动现金流为-7.08亿元，同比减少了199%之多！这意味着舍得酒业自身通过经营活动获取现金的能力在快速下滑。

另一方面，舍得酒业的在手不受限现金仅为15.43亿元，同比大幅减少了36.3%。

这样一来就很明了了，营收在下滑、经营获取的现金流是净流出状态，这也导致了舍得酒业的货币资金不断减少，进而进一步影响现金流风险。

至于舍得酒业未来如何破局，作者尚且看不出端倪，因为截止到去年底舍得酒业的存货已经创下历史高位高达52.19亿元，而代表经销商拿货积极性的合同负债仅为1.65亿元，同比减少了40.4%。

如此情况下，舍得酒业确实更难了。