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吴忠市(利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、凤庆县)

山南市(隆子县、浪卡子县、错那市、措美县、贡嘎县、扎囊县、加查县、乃东区、曲松县、桑日县、洛扎县、琼结县)

哈尔滨市(南岗区、宾县、香坊区、道外区、延寿县、木兰县、依兰县、平房区、方正县、巴彦县、通河县、呼兰区、阿城区、双城区、松北区、尚志市、五常市、道里区)  营口市(大石桥市、站前区、盖州市、老边区、西市区、鲅鱼圈区)

蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、固镇县、怀远县、淮上区、五河县、禹会区)

滨州市(滨城区、无棣县、惠民县、博兴县、阳信县、沾化区、邹平市)

淄博市(淄川区、博山区、高青县、临淄区、张店区、周村区、沂源县、桓台县)舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

随州市(广水市、随县、曾都区)  上海市(静安区、普陀区、闵行区、浦东新区、虹口区、奉贤区、宝山区、长宁区、嘉定区、杨浦区、青浦区、松江区、崇明区、黄浦区、徐汇区、金山区)

锡林郭勒盟(多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗、正蓝旗、镶黄旗)

石家庄市(晋州市、正定县、赞皇县、井陉县、栾城区、新乐市、元氏县、长安区、辛集市、鹿泉区、深泽县、无极县、平山县、赵县、桥西区、井陉矿区、行唐县、裕华区、灵寿县、藁城区、高邑县、新华区)

塔城地区(托里县、乌苏市、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

柳州市(融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、鱼峰区、柳城县、柳江区、柳南区、三江侗族自治县、城中区、柳北区)

吉安市(万安县、峡江县、新干县、青原区、永新县、泰和县、吉州区、遂川县、井冈山市、安福县、吉水县、吉安县、永丰县)

南昌市(南昌县、东湖区、西湖区、进贤县、红谷滩区、青云谱区、新建区、安义县、青山湖区)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

甘孜藏族自治州(泸定县、炉霍县、新龙县、稻城县、德格县、乡城县、白玉县、理塘县、甘孜县、道孚县、色达县、巴塘县、丹巴县、雅江县、石渠县、康定市、九龙县、得荣县)

湛江市(麻章区、赤坎区、吴川市、徐闻县、廉江市、霞山区、雷州市、坡头区、遂溪县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、满洲里市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、扎兰屯市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、根河市)

安阳市(北关区、殷都区、龙安区、安阳县、内黄县、林州市、滑县、汤阴县、文峰区)

清远市(阳山县、清城区、清新区、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县)

唐山市(迁西县、路北区、迁安市、遵化市、古冶区、滦南县、滦州市、丰润区、曹妃甸区、路南区、乐亭县、开平区、玉田县、丰南区)

昆明市(五华区、西山区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、盘龙区、富民县、石林彝族自治县、官渡区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、安宁市、晋宁区、东川区)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

阳泉市(城区、矿区、郊区、盂县、平定县)

晋中市(榆社县、介休市、和顺县、灵石县、昔阳县、祁县、榆次区、左权县、寿阳县、平遥县、太谷区)

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锦州市(北镇市、凌河区、黑山县、太和区、古塔区、凌海市、义县)

南京市(栖霞区、溧水区、秦淮区、玄武区、鼓楼区、江宁区、浦口区、雨花台区、六合区、建邺区、高淳区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

荆州市(荆州区、江陵县、松滋市、公安县、洪湖市、石首市、沙市区、监利市)  惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)

雅安市(宝兴县、荥经县、石棉县、汉源县、天全县、名山区、芦山县、雨城区)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、恩施市、建始县、来凤县、巴东县、咸丰县、利川市)大同市(灵丘县、新荣区、左云县、广灵县、平城区、天镇县、云州区、云冈区、阳高县、浑源县)

许昌市(禹州市、襄城县、长葛市、魏都区、鄢陵县、建安区)  深圳市(龙岗区、福田区、南山区、盐田区、光明区、龙华区、罗湖区、坪山区、宝安区)

大庆市(大同区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、让胡路区、肇州县、萨尔图区、龙凤区、肇源县)

平顶山市(郏县、石龙区、叶县、新华区、宝丰县、鲁山县、卫东区、汝州市、湛河区、舞钢市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)武汉市(汉阳区、东西湖区、武昌区、蔡甸区、青山区、硚口区、江夏区、黄陂区、新洲区、江汉区、洪山区、江岸区、汉南区)

拉萨市(达孜区、墨竹工卡县、曲水县、尼木县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、林周县)

嘉兴市(桐乡市、海盐县、南湖区、秀洲区、平湖市、嘉善县、海宁市)

云浮市(云安区、郁南县、云城区、罗定市、新兴县)

攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、米易县、西区)

南阳市(新野县、社旗县、镇平县、卧龙区、淅川县、方城县、桐柏县、唐河县、南召县、西峡县、宛城区、内乡县、邓州市)

香港特别行政区

甘南藏族自治州(夏河县、玛曲县、迭部县、舟曲县、合作市、临潭县、碌曲县、卓尼县)

临沂市(河东区、费县、沂水县、沂南县、平邑县、莒南县、罗庄区、郯城县、临沭县、兰山区、蒙阴县、兰陵县)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

曲靖市(马龙区、罗平县、沾益区、会泽县、陆良县、富源县、麒麟区、宣威市、师宗县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、长兴县、德清县)

永州市(东安县、江华瑶族自治县、蓝山县、道县、宁远县、新田县、江永县、祁阳市、双牌县、零陵区、冷水滩区)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县、嘉鱼县)

衢州市(衢江区、龙游县、江山市、开化县、柯城区、常山县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。