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北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

宜昌市(秭归县、枝江市、夷陵区、西陵区、宜都市、点军区、远安县、猇亭区、长阳土家族自治县、兴山县、伍家岗区、五峰土家族自治县、当阳市)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区)

阜新市(太平区、海州区、细河区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区)  六安市(霍邱县、金寨县、裕安区、金安区、叶集区、霍山县、舒城县)

烟台市(龙口市、芝罘区、栖霞市、福山区、牟平区、蓬莱区、莱阳市、莱州市、莱山区、招远市、海阳市)

甘孜藏族自治州(道孚县、炉霍县、丹巴县、理塘县、德格县、石渠县、得荣县、雅江县、泸定县、巴塘县、康定市、白玉县、乡城县、稻城县、甘孜县、九龙县、新龙县、色达县)

泰州市(靖江市、泰兴市、海陵区、姜堰区、高港区、兴化市)

黑河市(逊克县、孙吴县、五大连池市、爱辉区、北安市、嫩江市)  铜仁市(石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、万山区、思南县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县)

东莞市

镇江市(润州区、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市、句容市)

南阳市(南召县、新野县、宛城区、唐河县、淅川县、内乡县、社旗县、邓州市、镇平县、西峡县、桐柏县、卧龙区、方城县)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

德阳市(广汉市、什邡市、罗江区、旌阳区、中江县、绵竹市)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县)

乐山市(夹江县、金口河区、井研县、沐川县、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区、市中区、峨眉山市、峨边彝族自治县、犍为县)

定西市(临洮县、安定区、岷县、渭源县、通渭县、陇西县、漳县)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区)

香港特别行政区

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、利通区、青铜峡市)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛多县、久治县、达日县、玛沁县)

承德市(滦平县、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双桥区、丰宁满族自治县、隆化县、平泉市、兴隆县、双滦区、围场满族蒙古族自治县)

永州市(江永县、蓝山县、双牌县、道县、新田县、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、东安县、祁阳市、冷水滩区)

喀什地区(疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、岳普湖县、英吉沙县、莎车县、叶城县、泽普县、疏附县、巴楚县、麦盖提县、伽师县)

石家庄市(正定县、晋州市、新华区、鹿泉区、栾城区、深泽县、桥西区、井陉矿区、长安区、行唐县、赞皇县、藁城区、元氏县、赵县、裕华区、新乐市、平山县、无极县、高邑县、辛集市、灵寿县、井陉县)

晋城市(沁水县、阳城县、陵川县、高平市、城区、泽州县)

邵阳市(洞口县、邵东市、武冈市、大祥区、双清区、北塔区、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、新宁县、邵阳县、新邵县)

通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

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沈阳市(沈河区、于洪区、辽中区、新民市、和平区、苏家屯区、皇姑区、浑南区、沈北新区、大东区、康平县、法库县、铁西区)

平凉市(静宁县、华亭市、崇信县、泾川县、灵台县、崆峒区、庄浪县)

保定市(莲池区、顺平县、清苑区、容城县、高碑店市、定州市、徐水区、定兴县、曲阳县、蠡县、雄县、涞水县、博野县、涞源县、安国市、高阳县、竞秀区、涿州市、易县、安新县、满城区、唐县、阜平县、望都县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、天峻县)  宜春市(宜丰县、丰城市、万载县、高安市、铜鼓县、奉新县、靖安县、樟树市、袁州区、上高县)

成都市(锦江区、新津区、双流区、蒲江县、郫都区、新都区、金牛区、彭州市、都江堰市、大邑县、邛崃市、金堂县、青白江区、温江区、青羊区、成华区、简阳市、龙泉驿区、武侯区、崇州市)

黄冈市(英山县、浠水县、蕲春县、黄梅县、黄州区、红安县、麻城市、武穴市、罗田县、团风县)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、南海区、顺德区)随州市(广水市、随县、曾都区)

广元市(剑阁县、青川县、昭化区、利州区、旺苍县、苍溪县、朝天区)  张家口市(怀安县、怀来县、桥东区、赤城县、阳原县、张北县、万全区、蔚县、沽源县、尚义县、下花园区、宣化区、涿鹿县、崇礼区、康保县、桥西区)

嘉兴市(海盐县、平湖市、海宁市、南湖区、秀洲区、嘉善县、桐乡市)

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

武汉市(汉南区、东西湖区、江岸区、青山区、硚口区、江汉区、江夏区、洪山区、武昌区、汉阳区、蔡甸区、新洲区、黄陂区)巴中市(平昌县、巴州区、通江县、南江县、恩阳区)

赣州市(会昌县、石城县、南康区、定南县、于都县、全南县、崇义县、兴国县、上犹县、信丰县、大余县、安远县、章贡区、寻乌县、龙南市、赣县区、宁都县、瑞金市)

茂名市(化州市、高州市、电白区、茂南区、信宜市)

广西壮族自治区

萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、莲花县、湘东区)

包头市(固阳县、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、土默特右旗、九原区、东河区、石拐区)

新乡市(辉县市、凤泉区、封丘县、延津县、长垣市、获嘉县、红旗区、新乡县、卫滨区、牧野区、卫辉市、原阳县)

朝阳市(建平县、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、北票市)

绍兴市(越城区、嵊州市、诸暨市、上虞区、柯桥区、新昌县)

长沙市(开福区、宁乡市、浏阳市、天心区、岳麓区、长沙县、芙蓉区、望城区、雨花区)

十堰市(郧阳区、茅箭区、房县、张湾区、竹溪县、郧西县、竹山县、丹江口市)

揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、揭东区、普宁市)

河源市(连平县、源城区、东源县、和平县、龙川县、紫金县)

本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、平山区)

廊坊市(安次区、固安县、香河县、永清县、文安县、霸州市、三河市、大厂回族自治县、广阳区、大城县)

岳阳市(云溪区、岳阳县、华容县、君山区、湘阴县、汨罗市、临湘市、岳阳楼区、平江县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、双柏县、姚安县、禄丰市、牟定县、武定县、永仁县、南华县、大姚县、元谋县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。