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肇庆市(四会市、广宁县、德庆县、怀集县、封开县、鼎湖区、高要区、端州区)

台州市(仙居县、三门县、玉环市、温岭市、临海市、黄岩区、路桥区、天台县、椒江区)

双鸭山市(饶河县、宝清县、集贤县、岭东区、四方台区、友谊县、宝山区、尖山区)

济宁市(任城区、邹城市、金乡县、梁山县、微山县、汶上县、嘉祥县、泗水县、兖州区、曲阜市、鱼台县)  辽阳市(宏伟区、文圣区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、太子河区、灯塔市)

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区)

郴州市(临武县、北湖区、苏仙区、宜章县、桂阳县、永兴县、嘉禾县、汝城县、资兴市、桂东县、安仁县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)鸡西市(城子河区、梨树区、麻山区、滴道区、虎林市、恒山区、密山市、鸡冠区、鸡东县)

上饶市(余干县、横峰县、广信区、德兴市、铅山县、弋阳县、信州区、鄱阳县、玉山县、万年县、广丰区、婺源县)  黄石市(西塞山区、下陆区、阳新县、铁山区、大冶市、黄石港区)

武汉市(青山区、东西湖区、新洲区、洪山区、蔡甸区、武昌区、江夏区、硚口区、黄陂区、江岸区、汉阳区、江汉区、汉南区)

广州市(白云区、海珠区、从化区、天河区、荔湾区、番禺区、南沙区、越秀区、黄埔区、花都区、增城区)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

安阳市(滑县、林州市、殷都区、龙安区、汤阴县、北关区、安阳县、内黄县、文峰区)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

衡水市(饶阳县、深州市、冀州区、阜城县、安平县、景县、武强县、桃城区、枣强县、武邑县、故城县)

那曲市(索县、色尼区、嘉黎县、尼玛县、申扎县、班戈县、巴青县、聂荣县、比如县、安多县、双湖县)

张家口市(沽源县、怀来县、桥东区、宣化区、阳原县、蔚县、桥西区、张北县、涿鹿县、崇礼区、万全区、下花园区、怀安县、赤城县、康保县、尚义县)

崇左市(宁明县、大新县、江州区、凭祥市、天等县、龙州县、扶绥县)

宁波市(宁海县、余姚市、江北区、海曙区、北仑区、鄞州区、镇海区、象山县、慈溪市、奉化区)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、镇远县、施秉县、台江县、雷山县、黎平县、天柱县、从江县、三穗县、凯里市、榕江县、黄平县、锦屏县、麻江县、丹寨县、岑巩县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、温宿县、乌什县、沙雅县、柯坪县、库车市、阿克苏市、新和县)

岳阳市(云溪区、平江县、岳阳楼区、汨罗市、华容县、临湘市、岳阳县、湘阴县、君山区)

内江市(资中县、隆昌市、东兴区、市中区、威远县)

平顶山市(石龙区、汝州市、舞钢市、卫东区、新华区、湛河区、叶县、宝丰县、鲁山县、郏县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、塔城市、托里县、沙湾市、乌苏市)

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商丘市(柘城县、宁陵县、夏邑县、睢县、梁园区、永城市、虞城县、民权县、睢阳区)

牡丹江市(东宁市、海林市、绥芬河市、爱民区、阳明区、林口县、东安区、宁安市、西安区、穆棱市)

天津市(东丽区、红桥区、滨海新区、河东区、津南区、蓟州区、南开区、宁河区、和平区、武清区、河西区、北辰区、西青区、河北区、静海区、宝坻区)

连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、连云区、海州区、东海县)  眉山市(仁寿县、彭山区、东坡区、洪雅县、青神县、丹棱县)

常州市(钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区、武进区、新北区)

日喀则市(亚东县、谢通门县、萨嘎县、江孜县、聂拉木县、定日县、岗巴县、仁布县、吉隆县、仲巴县、桑珠孜区、南木林县、定结县、萨迦县、白朗县、拉孜县、昂仁县、康马县)

长春市(二道区、农安县、朝阳区、公主岭市、南关区、德惠市、九台区、绿园区、榆树市、宽城区、双阳区)天水市(甘谷县、秦安县、秦州区、武山县、清水县、麦积区、张家川回族自治县)

三门峡市(渑池县、灵宝市、义马市、卢氏县、陕州区、湖滨区)  驻马店市(汝南县、西平县、平舆县、驿城区、上蔡县、新蔡县、泌阳县、正阳县、遂平县、确山县)

徐州市(贾汪区、铜山区、泉山区、云龙区、新沂市、鼓楼区、丰县、睢宁县、邳州市、沛县)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

马鞍山市(和县、雨山区、含山县、博望区、花山区、当涂县)北京市(石景山区、怀柔区、昌平区、房山区、通州区、门头沟区、延庆区、平谷区、东城区、顺义区、海淀区、大兴区、密云区、丰台区、朝阳区、西城区)

六安市(霍山县、霍邱县、舒城县、金安区、金寨县、裕安区、叶集区)

葫芦岛市(兴城市、南票区、连山区、绥中县、建昌县、龙港区)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

和田地区(民丰县、墨玉县、于田县、皮山县、洛浦县、和田县、和田市、策勒县)

黑河市(北安市、五大连池市、孙吴县、逊克县、嫩江市、爱辉区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

开封市(龙亭区、祥符区、杞县、尉氏县、兰考县、禹王台区、通许县、鼓楼区、顺河回族区)

漳州市(漳浦县、芗城区、云霄县、南靖县、东山县、平和县、华安县、长泰区、诏安县、龙文区、龙海区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

广安市(邻水县、华蓥市、武胜县、岳池县、前锋区、广安区)

廊坊市(大城县、固安县、大厂回族自治县、文安县、安次区、香河县、广阳区、永清县、三河市、霸州市)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、福海县、青河县、富蕴县、布尔津县)

山南市(曲松县、乃东区、洛扎县、扎囊县、浪卡子县、琼结县、贡嘎县、加查县、桑日县、错那市、隆子县、措美县)

东莞市

湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县、德清县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。