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南京市(秦淮区、溧水区、高淳区、浦口区、鼓楼区、栖霞区、雨花台区、建邺区、江宁区、六合区、玄武区)

宁波市(余姚市、海曙区、宁海县、北仑区、镇海区、江北区、奉化区、象山县、慈溪市、鄞州区)

凉山彝族自治州(越西县、美姑县、昭觉县、布拖县、冕宁县、宁南县、会东县、会理市、木里藏族自治县、金阳县、雷波县、西昌市、盐源县、甘洛县、喜德县、普格县、德昌县)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县、永靖县、临夏市)  西安市(未央区、周至县、灞桥区、碑林区、莲湖区、阎良区、鄠邑区、蓝田县、雁塔区、临潼区、高陵区、长安区、新城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

丽水市(青田县、遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、云和县、庆元县、龙泉市、缙云县、莲都区)

日喀则市(江孜县、白朗县、亚东县、定日县、谢通门县、聂拉木县、定结县、南木林县、桑珠孜区、拉孜县、吉隆县、仲巴县、萨迦县、仁布县、岗巴县、萨嘎县、康马县、昂仁县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)  岳阳市(岳阳县、湘阴县、临湘市、华容县、云溪区、平江县、汨罗市、君山区、岳阳楼区)

惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县)

柳州市(柳南区、三江侗族自治县、城中区、柳北区、柳城县、柳江区、融安县、鱼峰区、鹿寨县、融水苗族自治县)

淮安市(金湖县、清江浦区、盱眙县、洪泽区、涟水县、淮阴区、淮安区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、正镶白旗)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、根河市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、满洲里市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗)

晋中市(昔阳县、太谷区、平遥县、寿阳县、榆社县、介休市、和顺县、榆次区、左权县、灵石县、祁县)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

宜春市(樟树市、上高县、高安市、靖安县、奉新县、铜鼓县、袁州区、宜丰县、万载县、丰城市)

漳州市(南靖县、芗城区、平和县、云霄县、龙文区、诏安县、长泰区、华安县、龙海区、东山县、漳浦县)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、资中县、市中区)

南通市(海门区、如东县、如皋市、启东市、海安市、崇川区、通州区)

商洛市(镇安县、商州区、洛南县、丹凤县、柞水县、山阳县、商南县)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)

铁岭市(清河区、调兵山市、昌图县、银州区、西丰县、铁岭县、开原市)

常州市(新北区、钟楼区、武进区、溧阳市、金坛区、天宁区)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、文圣区、白塔区、太子河区、灯塔市、辽阳县)

黑河市(北安市、五大连池市、逊克县、爱辉区、孙吴县、嫩江市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

梧州市(蒙山县、长洲区、万秀区、苍梧县、岑溪市、藤县、龙圩区)

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云浮市(罗定市、云城区、新兴县、郁南县、云安区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、富宁县、西畴县、广南县、文山市、马关县、丘北县、砚山县)

抚顺市(抚顺县、东洲区、望花区、新宾满族自治县、顺城区、新抚区、清原满族自治县)  石家庄市(裕华区、赵县、行唐县、新乐市、无极县、元氏县、井陉矿区、鹿泉区、晋州市、高邑县、新华区、赞皇县、平山县、辛集市、栾城区、长安区、灵寿县、桥西区、深泽县、井陉县、正定县、藁城区)

兰州市(榆中县、七里河区、永登县、城关区、西固区、安宁区、皋兰县、红古区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、兴和县、卓资县、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、丰镇市、商都县、凉城县、四子王旗)

邵阳市(新宁县、城步苗族自治县、绥宁县、邵东市、隆回县、邵阳县、洞口县、武冈市、新邵县、北塔区、大祥区、双清区)自贡市(荣县、大安区、沿滩区、自流井区、贡井区、富顺县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县)  阜新市(太平区、细河区、海州区、清河门区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、禹州市、长葛市、建安区、襄城县)

东营市(垦利区、河口区、利津县、东营区、广饶县)

丹东市(元宝区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、振安区)桂林市(荔浦市、阳朔县、兴安县、灌阳县、七星区、雁山区、资源县、平乐县、临桂区、象山区、秀峰区、恭城瑶族自治县、全州县、叠彩区、龙胜各族自治县、灵川县、永福县)

温州市(永嘉县、泰顺县、瓯海区、鹿城区、洞头区、苍南县、乐清市、瑞安市、龙湾区、龙港市、文成县、平阳县)

新乡市(封丘县、获嘉县、原阳县、长垣市、卫滨区、延津县、凤泉区、辉县市、新乡县、红旗区、牧野区、卫辉市)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

香港特别行政区

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

新余市(渝水区、分宜县)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、青河县、福海县)

重庆市(大足区、潼南区、南岸区、南川区、长寿区、渝北区、石柱土家族自治县、城口县、开州区、黔江区、沙坪坝区、巴南区、渝中区、涪陵区、云阳县、丰都县、荣昌区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、垫江县、奉节县、巫山县、梁平区、合川区、巫溪县、綦江区、北碚区、九龙坡区、大渡口区、江津区、江北区、彭水苗族土家族自治县、璧山区、秀山土家族苗族自治县、永川区、铜梁区、武隆区)

常德市(汉寿县、澧县、武陵区、安乡县、石门县、津市市、鼎城区、桃源县、临澧县)

阜阳市(颍东区、颍泉区、颍州区、临泉县、颍上县、界首市、太和县、阜南县)

忻州市(五台县、岢岚县、五寨县、代县、神池县、忻府区、静乐县、偏关县、繁峙县、宁武县、定襄县、保德县、河曲县、原平市)

孝感市(云梦县、汉川市、安陆市、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区)

宁夏回族自治区

石河子市(图木舒克市、阿拉尔市、铁门关市、五家渠市、双河市、昆玉市、新星市、北屯市、可克达拉市、胡杨河市、白杨市)

宁德市(福鼎市、蕉城区、柘荣县、霞浦县、屏南县、寿宁县、古田县、周宁县、福安市)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。