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山南市(错那市、措美县、浪卡子县、贡嘎县、琼结县、洛扎县、桑日县、曲松县、隆子县、扎囊县、加查县、乃东区)

甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、碌曲县、夏河县、合作市、玛曲县、迭部县、卓尼县)

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

宝鸡市(太白县、陈仓区、扶风县、千阳县、陇县、凤县、麟游县、渭滨区、眉县、岐山县、凤翔区、金台区)  资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

遂宁市(射洪市、安居区、大英县、蓬溪县、船山区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市、同心县)

澳门特别行政区  三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

葫芦岛市(龙港区、南票区、绥中县、建昌县、连山区、兴城市)

塔城地区(塔城市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、沙湾市)

牡丹江市(西安区、东安区、爱民区、林口县、宁安市、东宁市、穆棱市、绥芬河市、阳明区、海林市)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和静县、轮台县、库尔勒市、和硕县、尉犁县、博湖县、且末县、焉耆回族自治县)

阜阳市(颍东区、阜南县、颍泉区、界首市、临泉县、颍上县、太和县、颍州区)

双鸭山市(友谊县、岭东区、四方台区、尖山区、饶河县、宝山区、宝清县、集贤县)

唐山市(迁安市、迁西县、玉田县、路南区、滦南县、曹妃甸区、丰南区、古冶区、丰润区、开平区、乐亭县、路北区、遵化市、滦州市)

淮安市(洪泽区、涟水县、清江浦区、盱眙县、淮安区、金湖县、淮阴区)

温州市(泰顺县、龙港市、永嘉县、瓯海区、鹿城区、龙湾区、苍南县、乐清市、瑞安市、平阳县、文成县、洞头区)

许昌市(襄城县、建安区、魏都区、长葛市、禹州市、鄢陵县)

衡水市(景县、故城县、阜城县、深州市、冀州区、安平县、桃城区、武强县、饶阳县、枣强县、武邑县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

绥化市(望奎县、兰西县、肇东市、海伦市、绥棱县、安达市、青冈县、庆安县、明水县、北林区)

崇左市(扶绥县、江州区、宁明县、大新县、凭祥市、天等县、龙州县)

济源市

武汉市(黄陂区、汉阳区、青山区、硚口区、洪山区、新洲区、江岸区、汉南区、东西湖区、武昌区、江夏区、蔡甸区、江汉区)

大同市(广灵县、阳高县、云冈区、灵丘县、浑源县、左云县、新荣区、平城区、天镇县、云州区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗)

吕梁市(临县、石楼县、岚县、离石区、交口县、中阳县、方山县、交城县、兴县、汾阳市、柳林县、孝义市、文水县)

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甘孜藏族自治州(泸定县、雅江县、白玉县、理塘县、炉霍县、九龙县、得荣县、道孚县、新龙县、稻城县、石渠县、乡城县、德格县、巴塘县、色达县、丹巴县、康定市、甘孜县)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、高州市、茂南区)

张掖市(山丹县、民乐县、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区)

宁夏回族自治区  那曲市(比如县、申扎县、嘉黎县、双湖县、色尼区、班戈县、安多县、尼玛县、聂荣县、索县、巴青县)

宜春市(宜丰县、铜鼓县、樟树市、高安市、袁州区、靖安县、万载县、奉新县、丰城市、上高县)

承德市(隆化县、承德县、双滦区、滦平县、宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、忻城县、武宣县)安庆市(宜秀区、太湖县、迎江区、怀宁县、桐城市、大观区、潜山市、望江县、岳西县、宿松县)

眉山市(东坡区、彭山区、青神县、仁寿县、洪雅县、丹棱县)  德阳市(旌阳区、绵竹市、广汉市、中江县、罗江区、什邡市)

长沙市(雨花区、浏阳市、宁乡市、开福区、望城区、芙蓉区、岳麓区、天心区、长沙县)

邵阳市(新邵县、双清区、邵东市、隆回县、邵阳县、绥宁县、新宁县、武冈市、北塔区、大祥区、城步苗族自治县、洞口县)

南平市(顺昌县、政和县、光泽县、邵武市、建瓯市、延平区、建阳区、浦城县、武夷山市、松溪县)三明市(宁化县、沙县区、大田县、泰宁县、三元区、清流县、永安市、将乐县、尤溪县、明溪县、建宁县)

鹤岗市(萝北县、兴山区、工农区、绥滨县、向阳区、南山区、东山区、兴安区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、天山区、水磨沟区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)

黄冈市(黄州区、罗田县、黄梅县、麻城市、英山县、浠水县、武穴市、蕲春县、团风县、红安县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、富拉尔基区、铁锋区、碾子山区、富裕县、甘南县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、建华区、依安县、泰来县、龙江县、克山县、龙沙区、克东县、讷河市)

呼和浩特市(玉泉区、托克托县、武川县、赛罕区、新城区、和林格尔县、回民区、清水河县、土默特左旗)

商丘市(梁园区、永城市、宁陵县、柘城县、夏邑县、睢阳区、睢县、虞城县、民权县)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

衡阳市(雁峰区、衡南县、珠晖区、南岳区、常宁市、石鼓区、衡东县、蒸湘区、衡山县、耒阳市、祁东县、衡阳县)

怀化市(中方县、通道侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、鹤城区、芷江侗族自治县、辰溪县、洪江市、麻阳苗族自治县)

黑河市(逊克县、爱辉区、孙吴县、五大连池市、北安市、嫩江市)

汕头市(潮阳区、龙湖区、潮南区、南澳县、澄海区、金平区、濠江区)

青岛市(市南区、胶州市、城阳区、崂山区、莱西市、即墨区、平度市、黄岛区、李沧区、市北区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、灵宝市、卢氏县、义马市、渑池县)

萍乡市(湘东区、安源区、芦溪县、莲花县、上栗县)

绵阳市(平武县、梓潼县、盐亭县、三台县、游仙区、北川羌族自治县、涪城区、安州区、江油市)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）